2025年9月2日，長(zhǎng)江綜合1#鉍均價(jià)報(bào)??111,500元/噸??，單日下跌??1500元??，延續(xù)自7月中旬以來的震蕩下行趨勢(shì)，價(jià)格已逼近部分企業(yè)的成本線。作為化妝品、醫(yī)藥、新能源等領(lǐng)域的關(guān)鍵原料，鉍價(jià)的持續(xù)走低引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供需失衡的深度關(guān)注。

供應(yīng)端：礦山復(fù)產(chǎn)+進(jìn)口激增，市場(chǎng)供給充分釋放

鉍價(jià)的下跌首先源于供應(yīng)端的顯著放量。國(guó)內(nèi)方面，湖南、江西等主產(chǎn)區(qū)環(huán)保限產(chǎn)政策逐步解除，郴州地區(qū)鉍礦開工率回升至75%，較二季度提升12個(gè)百分點(diǎn)。湖南有色鉍業(yè)8月產(chǎn)量恢復(fù)至450噸/月，接近2023年水平。進(jìn)口方面，越南、老撾等東南亞國(guó)家鉍礦出口量同比增23%，2025年1-7月中國(guó)鉍精礦進(jìn)口量達(dá)2800噸，同比增長(zhǎng)19%。此外，再生鉍供應(yīng)穩(wěn)定，廢舊電子元件回收體系完善，再生鉍產(chǎn)量占比穩(wěn)定在25%，進(jìn)一步緩解了供應(yīng)緊張。

需求端：傳統(tǒng)需求疲軟，新興應(yīng)用增長(zhǎng)不及預(yù)期

需求端的疲軟是鉍價(jià)下跌的核心推手。傳統(tǒng)領(lǐng)域中，化妝品行業(yè)因歐盟RoHS指令限制，部分鉍基白色顏料需求被替代；冶金添加劑受鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩影響，需求增長(zhǎng)放緩；工業(yè)顏料市場(chǎng)則因環(huán)保政策趨嚴(yán)而萎縮。新興應(yīng)用方面，盡管鉍基無鉛焊料在光伏焊帶領(lǐng)域符合環(huán)保趨勢(shì)，2025年全球需求預(yù)計(jì)達(dá)800噸，同比增25%，但光伏新增裝機(jī)量增速從30%降至15%，增量有限。固態(tài)電池領(lǐng)域，寧德時(shí)代、比亞迪等企業(yè)雖啟動(dòng)鉍基電解質(zhì)研發(fā)，但商業(yè)化進(jìn)程緩慢，短期內(nèi)難以形成有效需求拉動(dòng)。

未來展望：短期震蕩為主，長(zhǎng)期看新能源需求

短期來看，鉍價(jià)已接近湖南鉍業(yè)等龍頭企業(yè)的成本線，進(jìn)一步下跌空間有限，但供需失衡格局下，價(jià)格或維持弱勢(shì)震蕩。長(zhǎng)期需關(guān)注光伏、固態(tài)電池等新興領(lǐng)域的需求釋放，以及海外礦山投產(chǎn)進(jìn)度。若新能源領(lǐng)域技術(shù)突破加速，鉍價(jià)或迎來反彈契機(jī)。

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