期現(xiàn)行情：8月26日，碳酸鋰主力2511合約開盤跳水后反彈橫盤震蕩，盤面漲跌博弈，截至10:58最新價報79460元/噸，下跌0.2%；在今日（26日）長江綜合的金屬鋰價格報565000-605000元/噸，均價報585000元/噸，較昨日持平。鋰輝石精礦報6750元/噸，跌100元/噸；儲能型磷酸鐵鋰價報33250元/噸，跌300元/噸；動力型錳酸鋰價報36000元/噸，跌500元/噸；鈷酸鋰4.2V價報225000元/噸，跌500元/噸； 

寧德時代停產(chǎn)：供給收縮的蝴蝶效應(yīng)

7月，寧德時代宣布江西鋰礦臨時停產(chǎn)，直接引發(fā)市場對供給短缺的擔(dān)憂助推碳酸鋰價格觸底反彈，引發(fā)鋰礦行業(yè)2025年中期業(yè)績呈現(xiàn)分化態(tài)勢。盡管多數(shù)企業(yè)仍未完全擺脫虧損，但寧德時代江西鋰礦停產(chǎn)引發(fā)的供給收縮預(yù)期，正為行業(yè)注入新的變量。這場“反內(nèi)卷”行動下的產(chǎn)業(yè)調(diào)整，或?qū)⒅厮茕嚨V企業(yè)的競爭格局。

礦端生態(tài)：澳大利亞Pilbara礦業(yè)宣布推遲擴(kuò)產(chǎn)計劃，加拿大Nemaska鋰礦項目因成本壓力暫停。

“寧德時代停產(chǎn)不是孤立事件，而是行業(yè)‘反內(nèi)卷’的縮影。”中國有色金屬工業(yè)協(xié)會鋰業(yè)分會秘書長表示，2025年國內(nèi)碳酸鋰過剩產(chǎn)能已達(dá)20萬噸，部分高成本礦山停產(chǎn)是必然選擇。

業(yè)績分化：鋰價波動下的冰火兩重天

2025年上半年，碳酸鋰價格一度跌破6萬元/噸，導(dǎo)致鋰礦企業(yè)盈利承壓。據(jù)不完全統(tǒng)計：

•天齊鋰業(yè)：預(yù)計上半年凈虧損45億-58億元，主要受泰利森鋰礦成本高企及SQM投資收益下滑影響；

•贛鋒鋰業(yè)：雖未披露具體數(shù)據(jù)，但業(yè)內(nèi)估算其鋰鹽板塊毛利率同比下滑超20個百分點；

•鹽湖股份：依托低成本鹽湖提鋰技術(shù)，上半年實現(xiàn)凈利潤12.3億元，成為行業(yè)為數(shù)不多的亮點。

“鋰礦企業(yè)的業(yè)績與鋰價高度相關(guān)，但成本差異決定生死線。”某鋰電分析師指出，鹽湖提鋰企業(yè)成本普遍低于3萬元/噸，而鋰輝石礦企成本多在5-8萬元/噸，在價格戰(zhàn)中毫無優(yōu)勢。

政策托底：“反內(nèi)卷”下的行業(yè)洗牌

7月，工信部等三部門聯(lián)合發(fā)布《鋰行業(yè)規(guī)范條件（2025年版）》，明確：

♦產(chǎn)能管控：新建鋰礦項目需滿足能耗≤1200度/噸，現(xiàn)有企業(yè)需在2026年底前完成技術(shù)改造；

♦環(huán)保門檻：鹽湖提鋰企業(yè)需實現(xiàn)零液體排放，鋰云母礦企需配套建設(shè)尾渣庫；

♦并購重組：鼓勵龍頭企業(yè)通過市場化手段整合中小礦企，優(yōu)化資源配置。

政策落地后，行業(yè)已現(xiàn)整合跡象：

♦紫金礦業(yè)：擬收購湖南某鋰云母礦企業(yè)，交易對價預(yù)計超15億元；

♦盛新鋰能：與非洲馬里Goulamina鋰礦簽署包銷協(xié)議，鎖定未來5年供應(yīng)量；

♦寧德時代：雖停產(chǎn)江西鋰礦，但通過股權(quán)投資深度綁定玻利維亞鹽湖項目。

利潤修復(fù)：礦商的“春天”還有多遠(yuǎn)？

碳酸鋰價格回升至8萬元/噸以上，能否推動礦商利潤修復(fù)？

♦成本線測算：當(dāng)前價格下，鹽湖提鋰企業(yè)毛利率超50%，鋰輝石礦企毛利率約15%，鋰云母礦企仍處盈虧平衡點；

♦ 需求支撐：7月國內(nèi)新能源汽車零售滲透率首次突破50%，儲能領(lǐng)域招標(biāo)量同比增120%；

♦供給響應(yīng)：澳大利亞Greenbushes鋰礦已恢復(fù)滿產(chǎn)，智利SQM鹽湖項目三季度產(chǎn)量環(huán)比增25%。

“價格短期受情緒驅(qū)動，長期需看供需再平衡。”長江期貨研究員認(rèn)為，若2026年全球電動汽車銷量達(dá)2000萬輛，碳酸鋰價格有望穩(wěn)定在9-10萬元/噸，但需警惕非洲鋰礦大規(guī)模投產(chǎn)帶來的供給沖擊。

結(jié)語：從“價格戰(zhàn)”到“價值戰(zhàn)”的轉(zhuǎn)型

鋰礦行業(yè)的“中考”成績單，折射出產(chǎn)業(yè)從粗放式增長向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的陣痛。寧德時代停產(chǎn)、政策規(guī)范出臺、企業(yè)整合加速，這一系列動作表明，行業(yè)已進(jìn)入“反內(nèi)卷”深水區(qū)。對于礦商而言，唯有通過技術(shù)創(chuàng)新、降本增效、布局高端鋰鹽產(chǎn)品，才能在下一輪周期中占據(jù)先機(jī)。當(dāng)鋰價回歸合理區(qū)間，那些擁有核心資源與技術(shù)壁壘的企業(yè)，終將迎來屬于自己的春天。

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