8月18日晚間，川發(fā)龍蟒（002312.SZ）披露2025年半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入47億元，同比增長(zhǎng)16.77%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.39億元，同比下降18.69%；基本每股收益0.13元，業(yè)績(jī)呈現(xiàn)“增收不增利”特征。

財(cái)報(bào)顯示，川發(fā)龍蟒上半年磷化工業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)，但受天瑞礦業(yè)充填技改等因素影響，公司磷礦產(chǎn)量同比出現(xiàn)下滑。為滿足生產(chǎn)需求，企業(yè)不得不增加外購(gòu)磷礦比例，直接推高原材料成本。公司解釋稱，這一變動(dòng)導(dǎo)致整體營(yíng)業(yè)成本上升，主要產(chǎn)品毛利率同比“略有下滑”。

天瑞礦業(yè)作為川發(fā)龍蟒重要磷礦供應(yīng)基地，其充填技改工程旨在提升礦山安全性和資源回采率，但短期內(nèi)對(duì)產(chǎn)量形成制約。分析人士指出，技改完成后，磷礦開(kāi)采效率有望提升，長(zhǎng)期或緩解成本壓力。不過(guò)，2025年下半年公司仍需面對(duì)外購(gòu)磷礦價(jià)格波動(dòng)的挑戰(zhàn)。

2025年磷化工行業(yè)呈現(xiàn)“需求增長(zhǎng)、供給收緊”態(tài)勢(shì)。下游肥料、新能源電池等領(lǐng)域需求旺盛，但環(huán)保政策趨嚴(yán)導(dǎo)致磷礦開(kāi)采門(mén)檻提高，行業(yè)集中度進(jìn)一步向頭部企業(yè)傾斜。川發(fā)龍蟒作為西南地區(qū)磷化工龍頭，雖面臨短期成本壓力，但其全產(chǎn)業(yè)鏈布局（磷礦-化工-新材料）仍具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

截至8月19日收盤(pán)，川發(fā)龍蟒股價(jià)報(bào)5.32元/股，較上一交易日下跌1.85%。盤(pán)后龍虎榜顯示，主力資金凈流出1200萬(wàn)元，反映市場(chǎng)對(duì)成本上升的謹(jǐn)慎情緒。不過(guò)，多家券商研報(bào)指出，若天瑞礦業(yè)技改順利完成，公司2026年盈利能力有望修復(fù)，當(dāng)前估值具備安全邊際。

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