2025年8月12日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#白銀均價(jià)收?qǐng)?bào)9150元/千克，較上一交易日下跌60元；截止11：00滬白銀主力2510合約下跌69元報(bào)9175元/千克，跌幅0.75%。這一波動(dòng)與當(dāng)日美元指數(shù)、美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期及市場(chǎng)情緒變化密切相關(guān)。

當(dāng)日美元指數(shù)小幅收跌至98.463，跌0.042%。此前，美國(guó)7月CPI數(shù)據(jù)（年率2.9%）低于預(yù)期（3.1%），強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)9月啟動(dòng)降息的預(yù)期。然而，美元走弱并未如預(yù)期提振銀價(jià)，原因在于降息預(yù)期已部分被市場(chǎng)定價(jià)。美聯(lián)儲(chǔ)副主席鮑曼等官員近期支持年內(nèi)三次降息的言論，已推動(dòng)黃金、白銀等貴金屬前期上漲，短期利好出盡。此外，全球股市（如納斯達(dá)克指數(shù)創(chuàng)新高）吸引部分資金，削弱白銀避險(xiǎn)需求。

從供需結(jié)構(gòu)看，白銀長(zhǎng)期仍具支撐。2024年全球白銀需求達(dá)12,200噸，創(chuàng)歷史新高。光伏產(chǎn)業(yè)用銀量占比28%，隨著TOPCon技術(shù)普及，單晶電池銀漿耗量預(yù)計(jì)增至18mg/W，持續(xù)拉動(dòng)工業(yè)需求。供應(yīng)端方面，全球礦產(chǎn)量年均增速僅0.8%，受伴生礦特性（56%為銅、鉛鋅礦副產(chǎn)品）、開采成本上升及環(huán)保限制制約，2024年供需缺口或進(jìn)一步擴(kuò)大。

短期市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，技術(shù)面顯示滬銀主力合約在7800-8200元/千克區(qū)間震蕩，MACD金叉但布林帶中軌支撐有限，資金動(dòng)態(tài)調(diào)整加劇波動(dòng)。當(dāng)日地緣事件（如孟加拉國(guó)申請(qǐng)加入東盟、美俄元首會(huì)晤）未對(duì)白銀產(chǎn)生顯著影響。市場(chǎng)核心焦點(diǎn)仍在于美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議，若降息啟動(dòng)，實(shí)際利率下降可能利好白銀；但若政策表述偏鷹，可能引發(fā)短期回調(diào)。此外，7月CPI雖回落，但核心通脹仍具粘性，需觀察后續(xù)數(shù)據(jù)是否確認(rèn)下行趨勢(shì)。

分析師認(rèn)為，白銀短期受情緒與資金面主導(dǎo)，可能維持震蕩；長(zhǎng)期看，光伏、新能源等產(chǎn)業(yè)需求及全球貨幣寬松預(yù)期，仍支撐價(jià)格中樞上移。投資者需關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)9月政策表述及點(diǎn)陣圖、全球制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)對(duì)工業(yè)需求的指引，以及美元指數(shù)在98關(guān)口附近的支撐力度。

文中數(shù)據(jù)來(lái)源網(wǎng)絡(luò)，觀點(diǎn)僅供參考，不做投資依據(jù)！