一、價(jià)格異動(dòng)：供需錯(cuò)配引發(fā)歷史級行情

原料端暴力拉升：9月2日長江綜合數(shù)據(jù)顯示，輕稀土鐠釹金屬和中重稀土氧化鏑齊漲：

金屬鐠報(bào)802500-810000元/噸，均價(jià)報(bào)806250元/噸，單日漲12,500元/噸；

金屬釹報(bào)785000-792500元/噸，均價(jià)報(bào)788750元/噸，單日漲12,500元/噸；

金屬鏑報(bào)2020000-2055000元/噸，均價(jià)報(bào)2037500元/噸，單日漲10,000元/噸；

氧化鐠報(bào)642500-647500元/噸，均價(jià)報(bào)645000元/噸，單日漲6,250元/噸；

氧化釹報(bào)640000-645000元/噸，均價(jià)報(bào)642500元/噸，單日漲7,500元/噸；

氧化鏑報(bào)1620000-1640000元/噸，均價(jià)報(bào)1630000元/噸，單日漲2,500元/噸；

驅(qū)動(dòng)邏輯：

供給剛性：國內(nèi)稀土開采配額零增長，緬甸進(jìn)口中斷（占全球中重稀土供應(yīng)30%），離子型礦分離產(chǎn)能受限；

需求爆發(fā)：人形機(jī)器人單臺鐠釹用量達(dá)2kg（等效新能源汽車需求），1-8月風(fēng)電新增裝機(jī)同比增38%，推動(dòng)需求超預(yù)期。

二、股市背離：成本傳導(dǎo)受阻與估值重構(gòu)

9月2日，稀土永磁板塊震蕩走低，龍磁科技、領(lǐng)益智造、寧波韻升跌超7%，正海磁材、北礦科技、湘電股份跌超6%，北方稀土跌超4%。

1）、產(chǎn)業(yè)鏈利潤擠壓：

•中游承壓：鐠釹冶煉加工費(fèi)同比降40%，北方稀土毛利率壓縮至15%；

•下游抵制：磁材企業(yè)報(bào)價(jià)跟漲滯后，金力永磁等大廠轉(zhuǎn)向磁粉自供模式，行業(yè)開工率降至65%。

2）、市場情緒分化：

•獲利回吐：稀土永磁指數(shù)8月漲27%，超買引發(fā)技術(shù)調(diào)整；

•資金撤離：板塊主力凈流出93.85億元，北向資金減持龍頭股。

三、結(jié)構(gòu)性矛盾：資源與技術(shù)決定抗周期能力

1）、輕稀土VS中重稀土：

•輕稀土：北方稀土原料自給率超90%，但面臨印尼、美國新礦投產(chǎn)沖擊（2026年海外產(chǎn)能或增40%）；

•中重稀土：廣晟有色、廈門鎢業(yè)受益配額管控，氧化鋱毛利率維持60%以上，但緬甸復(fù)產(chǎn)預(yù)期壓制遠(yuǎn)期估值。

2）、技術(shù)壁壘分化：

•高端磁材：金力永磁晶界滲透技術(shù)降低重稀土用量20%，單噸成本低于行業(yè)均值15萬元；

•低端產(chǎn)能：中小廠商因鐠釹金屬高價(jià)被迫減產(chǎn)。

四、后市展望：警惕“有價(jià)無市”，聚焦核心資產(chǎn)

短期（Q3）：若鐠釹價(jià)格突破90萬元/噸，或觸發(fā)磁材企業(yè)提價(jià)，但需觀察特斯拉機(jī)器人量產(chǎn)進(jìn)度（訂單交付延遲1-2個(gè)月）；

中長期（2026-2027）：稀土集團(tuán)整合加速（中國稀土集團(tuán)市占率或超50%），具備“礦山-分離-磁材”一體化能力的企業(yè)將勝出。

五、操作觀點(diǎn)與投資建議

稀土價(jià)格進(jìn)入“政策定價(jià)”階段，建議關(guān)注配額增長確定性強(qiáng)、海外布局完善的標(biāo)的；需警惕緬甸礦復(fù)產(chǎn)回調(diào)壓力，優(yōu)先配置輕稀土龍頭；

核心策略：聚焦“資源+技術(shù)”雙壁壘企業(yè)，警惕短期價(jià)格泡沫，規(guī)避低端加工環(huán)節(jié)。

結(jié)語：資源為王時(shí)代的投資邏輯重構(gòu)

稀土價(jià)格與股市的背離，本質(zhì)是產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配機(jī)制的重構(gòu)。擁有資源定價(jià)權(quán)、技術(shù)降本能力的企業(yè)將穿越周期，而低端加工環(huán)節(jié)將加速出清。投資者需緊扣“資源掌控力”與“技術(shù)壁壘”兩大核心，在市場博弈中捕捉結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

免責(zé)聲明??：本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險(xiǎn)，決策需謹(jǐn)慎。