2025年9月2日，長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)1#鉍均價報111,500元/噸，單日跌幅達(dá)1,500元/噸，價格已逼近部分企業(yè)成本線，跌勢折射出鉍市場在傳統(tǒng)需求萎縮、新興應(yīng)用放量不足，產(chǎn)能釋放壓力下市場正深度調(diào)整。 

供給端：產(chǎn)能釋放與進(jìn)口沖擊加劇過剩壓力 
國內(nèi)鉍供應(yīng)呈現(xiàn)礦山復(fù)產(chǎn)、進(jìn)口激增雙驅(qū)動格局。湖南、江西等主產(chǎn)區(qū)環(huán)保限產(chǎn)解除后，郴州地區(qū)鉍礦開工率回升至75%，8月產(chǎn)量恢復(fù)至450噸/月，接近2023年水平。
同時，越南、老撾等東南亞國家鉍礦出口量同比增23%，1-7月中國鉍精礦進(jìn)口量達(dá)2,800噸，同比增長19%，進(jìn)一步補(bǔ)充國內(nèi)市場。
再生鉍供應(yīng)穩(wěn)定，廢舊電子元件回收體系完善，再生鉍產(chǎn)量占比穩(wěn)定在25%，緩解了原料緊張局面。

需求端：傳統(tǒng)領(lǐng)域塌方與新興賽道青黃不接 
鉍消費(fèi)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)醫(yī)藥承壓、電子萎縮、新能源未撐的失衡局面。醫(yī)藥領(lǐng)域占鉍消費(fèi)的35%，但國內(nèi)第七批藥品集采中鉍劑中標(biāo)價平均降幅達(dá)18%，藥企采購意愿驟降。
歐盟《化妝品法規(guī)》修訂案限制鉍化合物使用，導(dǎo)致含鉍防曬霜、口紅需求萎縮。電子行業(yè)需求疲軟，智能手機(jī)出貨量連續(xù)下滑拖累焊料需求，光伏焊帶用鉍雖同比增長25%，但全球年用量僅800噸，難以對沖傳統(tǒng)領(lǐng)域缺口。
固態(tài)電池領(lǐng)域雖被寄予厚望，但當(dāng)前鉍基電解質(zhì)用量不足0.3g/Wh，商業(yè)化量產(chǎn)仍需突破成本瓶頸。 

市場：價格傳導(dǎo)失靈與庫存高企形成負(fù)反饋 
鉍市陷入“跌價-拋貨-再跌價”的惡性循環(huán)。貿(mào)易商庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)延長至45天，部分中小貿(mào)易商為回籠資金降價30%出貨，現(xiàn)貨貼水幅度擴(kuò)大至15%。

政策：出口管制與環(huán)保升級的雙刃劍效應(yīng) 
2025年2月實(shí)施的鉍出口管制政策短期內(nèi)未能提振價格，國內(nèi)庫存仍高達(dá)1.2萬噸，相當(dāng)于全球兩個月消費(fèi)量。生態(tài)環(huán)境部《有色金屬行業(yè)碳排放核算指南》將鉍冶煉納入監(jiān)管，但就效果而言，似乎未對產(chǎn)能形成實(shí)質(zhì)約束。

宏觀：全球工業(yè)復(fù)蘇乏力與技術(shù)替代風(fēng)險交織 
全球經(jīng)濟(jì)增速放緩壓制工業(yè)金屬需求，世界銀行將2025年金屬價格指數(shù)預(yù)測下調(diào)3.2%。中國7月制造業(yè)PMI連續(xù)四個月低于榮枯線，電子、機(jī)械等下游行業(yè)訂單收縮，進(jìn)一步削弱鉍需求。技術(shù)替代風(fēng)險加劇市場擔(dān)憂，石墨烯熱電材料實(shí)驗(yàn)室性能接近鉍基產(chǎn)品，若2026年實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，可能分流高端鉍需求。 

短期鉍價或下探110,000元/噸支撐位，但進(jìn)一步下跌空間有限。中長期看，行業(yè)洗牌加速：具備“高純鉍制備+新能源材料研發(fā)”能力的企業(yè)將勝出。

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