2025年9月2日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#白銀均價(jià)報(bào)收9855元/千克，較前一交易日大幅上漲240元；截至上午11:00，滬白銀主力2510合約價(jià)格攀升至9852元/千克，上漲252元，幅度2.62%，顯示出現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)走強(qiáng)。

美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期強(qiáng)化，美元指數(shù)承壓

近期全球市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月降息的預(yù)期持續(xù)升溫。據(jù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率已升至89%，沃勒等官員的公開(kāi)表態(tài)進(jìn)一步強(qiáng)化了這一預(yù)期。美元指數(shù)因此承壓下行，截至9月2日，美元指數(shù)報(bào)收97.806，雖小幅上漲0.13%，但整體仍處于五周低位。美元走弱直接降低了以美元計(jì)價(jià)的貴金屬持有成本，推動(dòng)白銀等貴金屬價(jià)格上揚(yáng)。

工業(yè)需求持續(xù)爆發(fā)，供需結(jié)構(gòu)趨緊

白銀的工業(yè)屬性在2025年進(jìn)一步凸顯。全球光伏產(chǎn)業(yè)裝機(jī)量預(yù)計(jì)突破400GW，帶動(dòng)白銀需求增長(zhǎng)。N型電池技術(shù)普及推動(dòng)用銀量增加。同時(shí)，新能源汽車領(lǐng)域單車用銀量較燃油車增長(zhǎng)71%，疊加AI數(shù)據(jù)中心、5G基站建設(shè)等科技領(lǐng)域?qū)︺y基導(dǎo)電材料的需求激增，工業(yè)需求占比預(yù)計(jì)突破55%。然而，全球白銀供應(yīng)增長(zhǎng)乏力，供需缺口擴(kuò)大至8800噸，庫(kù)存降至10年新低，為價(jià)格上漲提供了基本面支撐。

市場(chǎng)情緒回暖，資金流入加速

盡管短期價(jià)格波動(dòng)抑制了部分工業(yè)采購(gòu)，但全球白銀ETF持倉(cāng)量增加，顯示避險(xiǎn)資金持續(xù)流入。從盤面表現(xiàn)看，滬白銀主力合約突破關(guān)鍵阻力位，MACD指標(biāo)形成金叉，短期多頭趨勢(shì)明顯。

A股市場(chǎng)白銀有色漲停更印證資金熱情，該公司上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)29.6%，黃金產(chǎn)量激增73%，疊加巴西銅金礦項(xiàng)目交割完成，形成“資源+產(chǎn)能”雙重利好。

技術(shù)面與基本面的共振，推動(dòng)當(dāng)日白銀市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升。

市場(chǎng)展望與風(fēng)險(xiǎn)提示

短期內(nèi)，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、工業(yè)需求剛性增長(zhǎng)及美元弱勢(shì)仍將是支撐銀價(jià)的主要因素。若地緣風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵，白銀價(jià)格可能測(cè)試更高點(diǎn)位。

盡管當(dāng)前市場(chǎng)情緒樂(lè)觀，但需關(guān)注三大潛在風(fēng)險(xiǎn)：其一，美國(guó)8月CPI數(shù)據(jù)即將公布，若通脹超預(yù)期或引發(fā)美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整；其二，全球貿(mào)易摩擦存在反復(fù)可能，或影響工業(yè)需求預(yù)期；其三，技術(shù)面存在超買信號(hào)，短期或有回調(diào)壓力。