長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年9月4日，長江綜合金屬鏑均價2032500元/噸，較上一交易日下跌5000元；氧化鏑均價1637500元/噸，下跌2500元。這一價格變動背后，是供需失衡、政策調(diào)控與市場情緒交織的復(fù)雜格局。

供應(yīng)端：緬甸動蕩與海外增量雙軌并行

緬甸政局動蕩直接影響全球鏑供應(yīng)鏈?？藲J邦武裝沖突導(dǎo)致當(dāng)?shù)刂饕⊥恋V區(qū)停產(chǎn)，中國進(jìn)口離子型稀土礦量環(huán)比驟降12%，南方分離廠原料成本攀升至160萬元/噸高位。與此同時，國內(nèi)稀土開采指標(biāo)逐年提升，2025年國內(nèi)稀土產(chǎn)量預(yù)計占全球70%以上。海外項目如澳大利亞芒特韋爾德稀土礦、加拿大尼帕湖稀土礦相繼投產(chǎn)，增加全球鏑供應(yīng)量，緩解市場緊張局面。

需求端：新興產(chǎn)業(yè)需求分化與替代技術(shù)沖擊

新能源汽車領(lǐng)域，盡管2025年全球新能源車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)亮眼，但同比增速放緩，對釹鐵硼磁體需求減少，直接影響鏑需求。風(fēng)電行業(yè)技術(shù)進(jìn)步顯著，如華能阜新風(fēng)電新專利提高效率，減少對稀土依賴。人形機器人領(lǐng)域，特斯拉Optimus二代單機鏑鐵合金用量增至0.8公斤，遠(yuǎn)期市場規(guī)?；驇砟?000噸增量，但當(dāng)前需求尚未完全釋放。此外，日本鐵氧體磁材性能已達(dá)釹鐵硼80%，若成本下降30%，可能沖擊中重稀土需求。

政策調(diào)控：出口管制與行業(yè)整合并行

中國對稀土出口實施“一事一報”審批，海外氧化鏑價格飆升至760美元/公斤，較國內(nèi)溢價超230%。商務(wù)部強調(diào)出口管制符合國際通行做法，非歧視性，穩(wěn)定市場預(yù)期。同時，稀土行業(yè)整合加速，中國稀土擬吸收合并贛州稀土，提升行業(yè)集中度，北方稀土通過金屬鐠釹競價招標(biāo)保供穩(wěn)價，彰顯頭部企業(yè)責(zé)任擔(dān)當(dāng)。

市場情緒：短期悲觀與長期向好并存

盡管稀土ETF易方達(dá)午后漲超4%，顯示市場對稀土板塊熱情，但鏑價格下跌反映市場對短期需求不樂觀。投資者需關(guān)注供需變化，18萬元/噸附近存在成本支撐。長期來看，鏑作為戰(zhàn)略資源屬性未變，新能源汽車、風(fēng)電、人形機器人等領(lǐng)域需求持續(xù)增長，技術(shù)迭代與產(chǎn)業(yè)鏈整合將重塑競爭格局。