長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年9月4日，長(zhǎng)江綜合電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)74500元/噸、工業(yè)級(jí)72850元/噸，雙雙較前一日下跌1200元。期貨方面，主力合約雖收漲1.05%至73420元/噸，但已回落至8月上旬起漲點(diǎn)附近。這一價(jià)格異動(dòng)背后，是供應(yīng)端放量、需求端降速、政策博弈三重因素的深度交織。

供應(yīng)端：復(fù)產(chǎn)潮與進(jìn)口激增雙重沖擊

江西宜春銀鋰新能源復(fù)工復(fù)產(chǎn)成為本輪價(jià)格下行的關(guān)鍵導(dǎo)火索。8月20日，江特電機(jī)公告旗下宜春銀鋰鋰鹽廠完成設(shè)備檢修后正式復(fù)工，該廠礦石全部外購，在碳酸鋰價(jià)格反彈至8萬元/噸以上時(shí)具備盈利空間。與此同時(shí)，永興材料配套礦權(quán)宜豐縣花橋礦業(yè)獲三年陶瓷土安全生產(chǎn)許可證，市場(chǎng)對(duì)江西鋰礦供給收縮的擔(dān)憂顯著緩解。數(shù)據(jù)顯示，6月全國碳酸鋰產(chǎn)量達(dá)7.0萬噸，環(huán)比增3.2%，其中江西、四川、青海三省占比超60%，九嶺鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)等頭部企業(yè)產(chǎn)能持續(xù)釋放。

進(jìn)口端，6月鋰輝石進(jìn)口量57.6萬噸，雖環(huán)比微降4.8%，但上半年累計(jì)進(jìn)口349.6萬噸，同比激增35.6%。澳大利亞、津巴布韋、南非構(gòu)成進(jìn)口主力，其中澳大利亞鋰礦成本僅約4萬元/噸，即便當(dāng)前價(jià)格下跌仍能維持利潤(rùn)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年我國進(jìn)口碳酸鋰11.8萬噸，同比增長(zhǎng)10.7%，海外低成本產(chǎn)能持續(xù)沖擊國內(nèi)市場(chǎng)。

需求端：新能源車增速放緩與儲(chǔ)能“搶裝”退潮

需求側(cè)，新能源汽車產(chǎn)銷增速明顯放緩。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，7月新能源車產(chǎn)銷分別完成126.8萬和132.9萬輛，同比增26.4%和26.7%，較2024年40%以上的增速明顯回落。更關(guān)鍵的是，6月動(dòng)力電池裝機(jī)量58.2GWh，環(huán)比僅增1.9%，磷酸鐵鋰占比雖達(dá)81.5%，但三元電池裝機(jī)量同比降3.4%，反映高端市場(chǎng)需求疲軟。儲(chǔ)能領(lǐng)域，受“531搶裝”節(jié)點(diǎn)前移影響，6月新增投運(yùn)儲(chǔ)能項(xiàng)目裝機(jī)2.33GW/5.63GWh，同比降65%/66%，環(huán)比降71%/72%，“搶裝潮”結(jié)束后需求環(huán)比下滑風(fēng)險(xiǎn)加劇。

下游正極材料廠采購策略更趨謹(jǐn)慎。正信期貨分析師指出，當(dāng)前下游以執(zhí)行長(zhǎng)協(xié)訂單為主，對(duì)高價(jià)貨源抵觸情緒濃厚，剛需采購薄弱。6月電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨成交價(jià)雖跟隨期貨反彈至7.29萬元/噸，但下游企業(yè)普遍觀望，期待價(jià)格進(jìn)一步筑底。

政策博弈：反內(nèi)卷政策與礦證合規(guī)的“預(yù)期差”

政策層面，“反內(nèi)卷”政策加速低效產(chǎn)能出清，但執(zhí)行效果存疑。2025年2月工信部《新型儲(chǔ)能制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》要求加強(qiáng)鋰電池產(chǎn)能監(jiān)測(cè)預(yù)警，防范盲目投資。6月車企集體承諾支付賬期≤60天，雖改善中上游現(xiàn)金流，但賽力斯等車企資產(chǎn)負(fù)債率超87%，執(zhí)行力度存疑。

江西礦證合規(guī)問題則是市場(chǎng)情緒波動(dòng)的核心變量。宜春枧下窩礦區(qū)停產(chǎn)曾引發(fā)供給收縮預(yù)期，推動(dòng)碳酸鋰期貨反彈超30%。但隨著永興礦權(quán)獲批、藏格礦業(yè)旗下藏格鋰業(yè)因手續(xù)不合規(guī)停產(chǎn)，市場(chǎng)對(duì)江西鋰礦停產(chǎn)范圍擴(kuò)大的擔(dān)憂降溫。若合規(guī)問題平穩(wěn)落地，鋰價(jià)上行空間將受限；反之，若停產(chǎn)范圍擴(kuò)大，鋰價(jià)中樞可能抬升。

后市展望：區(qū)間震蕩中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

短期來看，碳酸鋰價(jià)格預(yù)計(jì)呈區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)。一方面，枧下窩礦停產(chǎn)導(dǎo)致月度供需轉(zhuǎn)為去庫，且“金九銀十”旺季臨近，下游需求有望環(huán)比改善；另一方面，海外低成本產(chǎn)能持續(xù)沖擊，且政策執(zhí)行效果存疑。天齊鋰業(yè)上半年凈利潤(rùn)逆勢(shì)增101.62%，印證頭部企業(yè)通過成本管控、資源稟賦和垂直一體化布局仍具抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

中長(zhǎng)期，需關(guān)注三個(gè)變量：一是江西礦證合規(guī)問題的最終裁決，這將決定供給端收縮的持續(xù)性；二是新能源車滲透率過半后，需求增速能否維持；三是南美鹽湖低成本產(chǎn)能的釋放節(jié)奏。在“雙碳”目標(biāo)下，鋰作為戰(zhàn)略資源的屬性未變，但行業(yè)正從“野蠻生長(zhǎng)”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)”，技術(shù)迭代和產(chǎn)業(yè)鏈整合將重塑競(jìng)爭(zhēng)格局。

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