2025年9月2日，長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)多晶硅報(bào)價(jià)區(qū)間攀升至48,000-49,000元/噸，均價(jià)較前一交易日大漲2,000元/噸至48,500元/噸，創(chuàng)近階段新高。價(jià)格修復(fù)是否意味著光伏上游產(chǎn)業(yè)鏈將邁入供需再平衡階段？

實(shí)際上，中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷重要轉(zhuǎn)折，自工信部聯(lián)合五部門(mén)召開(kāi)高規(guī)格座談會(huì)以來(lái)，政策端直指產(chǎn)能過(guò)剩、低價(jià)傾銷、質(zhì)量滑坡三大頑疾，釋放出“強(qiáng)監(jiān)管+促轉(zhuǎn)型”的強(qiáng)烈信號(hào)。 

過(guò)去十年，光伏產(chǎn)業(yè)依賴政策紅利與資本狂飆實(shí)現(xiàn)全球霸主地位，但盲目擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致全產(chǎn)業(yè)鏈過(guò)剩。2024年二季度，多晶硅價(jià)格跌破成本線，中小廠商停產(chǎn)潮蔓延；組件環(huán)節(jié)為搶訂單大打價(jià)格戰(zhàn)，甚至出現(xiàn)“功率虛標(biāo)”“偷工減料”亂象。國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年光伏組件抽檢合格率僅69.4%，安全隱患與信任危機(jī)雙重爆發(fā)。 

政策高壓下，硅料價(jià)格已反彈至5萬(wàn)元/噸，組件招標(biāo)價(jià)回升至0.7元/W以上。隆基綠能等龍頭企業(yè)表態(tài)抵制低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，光伏玻璃企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)30%。市場(chǎng)分析指出，短期行業(yè)將加速出清，中長(zhǎng)期需依靠技術(shù)升級(jí)與全球化布局突圍。

供給端：產(chǎn)能出清加速，價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制修復(fù) 

數(shù)據(jù)顯示，2025年多晶硅名義產(chǎn)能380萬(wàn)噸/年中，綜合能效不達(dá)標(biāo)產(chǎn)線占比超15%，專項(xiàng)監(jiān)察將加速這部分產(chǎn)能退出。但全產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存仍處39萬(wàn)噸高位，價(jià)格持續(xù)回升需觀察9月30日能效監(jiān)察結(jié)果落地情況。

需求端：發(fā)電側(cè)IRR約束與新興場(chǎng)景拓展 

當(dāng)前制約需求的核心矛盾仍是發(fā)電央企8%以上的IRR要求，導(dǎo)致組件采購(gòu)壓價(jià)行為持續(xù)。但分布式光伏與光儲(chǔ)充一體化項(xiàng)目需求韌性顯現(xiàn)，2025年上半年新增裝機(jī)中分布式占比提升至42%，工商業(yè)儲(chǔ)能配套需求激增120%。

海外市場(chǎng)方面，歐盟碳關(guān)稅（CBAM）倒逼企業(yè)布局東南亞產(chǎn)能，2025年海外組件產(chǎn)能占比預(yù)計(jì)達(dá)40%，對(duì)沖貿(mào)易壁壘風(fēng)險(xiǎn)。

短期硅料價(jià)格或突破5.5萬(wàn)元/噸，組件價(jià)格回升至0.75-0.8元/W，但需關(guān)注9月?lián)屟b潮后需求回落風(fēng)險(xiǎn)。

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