2025年8月20日，現(xiàn)貨黃金價(jià)格持續(xù)攀升，一度逼近3350美元/盎司，較日內(nèi)低點(diǎn)反彈近40美元，最終收漲0.98%至3348.05美元/盎司。盡管全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉量減少4噸至958.21噸，但金價(jià)仍走出強(qiáng)勢上漲行情。這一矛盾現(xiàn)象背后，究竟是哪些因素在推動(dòng)？

一、多重因素支撐金價(jià)逆勢上漲

1. 避險(xiǎn)情緒升溫，黃金成資金“避風(fēng)港”

盡管當(dāng)日無重大地緣政治事件，但全球經(jīng)濟(jì)不確定性加劇了市場避險(xiǎn)需求。美國初請失業(yè)金人數(shù)雖低于預(yù)期，但制造業(yè)指數(shù)下滑引發(fā)對經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂；歐洲央行維持寬松貨幣政策以應(yīng)對低通脹，進(jìn)一步凸顯黃金的抗通脹屬性。此外，中美關(guān)稅互動(dòng)及外交動(dòng)態(tài)雖未激化矛盾，但長期博弈仍令市場保持謹(jǐn)慎，部分資金選擇黃金作為對沖工具。

2. 技術(shù)面買盤推動(dòng)，突破關(guān)鍵阻力位

從技術(shù)分析看，黃金在突破3300美元心理關(guān)口后，觸發(fā)技術(shù)性買盤。5分鐘、15分鐘級別MACD底背離信號顯現(xiàn)，疊加30分鐘級別MACD金叉，吸引短線資金入場。盡管日內(nèi)縮量上漲顯示追高意愿減弱，但多周期共振（30分鐘、60分鐘、日線）仍支撐多頭趨勢，推動(dòng)金價(jià)逼近年內(nèi)高點(diǎn)。

3. 美元指數(shù)高位震蕩，黃金吸引力不減

當(dāng)日ICE美元指數(shù)下跌0.02%，報(bào)98.221點(diǎn)。市場對美聯(lián)儲(chǔ)9月降息幅度存在分歧，若后續(xù)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，黃金或進(jìn)一步受益。

二、ETF持倉減少：機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎與短期波動(dòng)

SPDR Gold Trust持倉量單日減少4噸，創(chuàng)近一個(gè)月最大降幅，反映機(jī)構(gòu)投資者對短期金價(jià)上漲持謹(jǐn)慎態(tài)度?？赡茉虬ǎ?/p>

獲利了結(jié)需求：金價(jià)年內(nèi)累計(jì)漲幅超20%，部分機(jī)構(gòu)選擇鎖定利潤；

資金輪動(dòng)效應(yīng)：A股科技板塊（如半導(dǎo)體、AI）吸金效應(yīng)顯著，分流部分黃金配置資金；

政策不確定性：美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑模糊，機(jī)構(gòu)傾向觀望。

三、后市展望：3350美元成關(guān)鍵分水嶺

當(dāng)前金價(jià)已逼近3350美元技術(shù)阻力位，若突破將打開3400美元空間。需關(guān)注：

美國8月非農(nóng)數(shù)據(jù)：若失業(yè)率超預(yù)期，或強(qiáng)化降息預(yù)期；

中美貿(mào)易動(dòng)態(tài)：關(guān)稅政策調(diào)整可能引發(fā)市場波動(dòng)；

央行購金需求：新興市場國家持續(xù)增持黃金，長期支撐價(jià)格。

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