2025年8月21日，工業(yè)硅主力合約漲超3%，現(xiàn)報8585元/噸。長江有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，441#硅報價區(qū)間：9600-9800元/噸，均價9700元/噸；553#硅報價區(qū)間：9300-9500元/噸，均價99400元/噸。

8月以來，國內(nèi)工業(yè)硅期貨主力合約強(qiáng)勢反彈，單日漲幅突破市場預(yù)期，延續(xù)前期政策預(yù)期引導(dǎo)的修復(fù)趨勢，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈供需格局的邊際改善。

直接驅(qū)動因素來看，政策端對產(chǎn)能整合的持續(xù)發(fā)力和成本端支撐形成共振。近期國家能源局對煤礦生產(chǎn)監(jiān)管的強(qiáng)化，推動電力成本中樞上移預(yù)期增強(qiáng)，疊加西北地區(qū)某大型企業(yè)突發(fā)性減產(chǎn)，市場對供應(yīng)收縮的博弈進(jìn)一步加劇。與此同時，多晶硅行業(yè)政策導(dǎo)向明確，下游采購壓價情緒緩解，帶動工業(yè)硅需求預(yù)期改善。

產(chǎn)業(yè)端呈現(xiàn)區(qū)域性供應(yīng)分化特征。西南地區(qū)受豐水期限電影響，開工率維持低位，而西北地區(qū)雖具備成本優(yōu)勢，但受政策限制及企業(yè)自律影響，產(chǎn)能釋放節(jié)奏趨于謹(jǐn)慎。

行業(yè)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示周產(chǎn)量呈現(xiàn)小幅增長態(tài)勢，但社會庫存仍處歷史高位，倉單庫存連續(xù)去化表明短期拋壓有所緩解。需求側(cè)則呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性特征：光伏產(chǎn)業(yè)鏈需求保持韌性，有機(jī)硅領(lǐng)域受突發(fā)事件影響出現(xiàn)階段性波動，出口市場受海外政策壓制仍顯疲弱。

市場情緒與資金面形成正向反饋。工業(yè)硅期貨持倉量增至近三個月高位，主力合約突破關(guān)鍵阻力位后，技術(shù)性買盤加速入場。

部分機(jī)構(gòu)指出，當(dāng)前盤面升水結(jié)構(gòu)反映出市場對遠(yuǎn)期成本抬升的定價預(yù)期。但需警惕西南地區(qū)潛在復(fù)產(chǎn)增量及多晶硅庫存壓力對反彈高度的制約。

機(jī)構(gòu)對后市分歧明顯。多頭邏輯聚焦政策托底效應(yīng)，認(rèn)為“反內(nèi)卷”政策從光伏組件向工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)，若電價補(bǔ)貼調(diào)整或產(chǎn)能收儲落地，價格中樞有望上移。謹(jǐn)慎派則強(qiáng)調(diào)基本面尚未實(shí)質(zhì)性改善，當(dāng)前反彈更多受資金情緒驅(qū)動，建議關(guān)注關(guān)鍵阻力位及庫存去化節(jié)奏。

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