一、市場(chǎng)異動(dòng)：磁材大廠訂單排至9月中旬，“淡季不淡”變“旺季瘋漲”??
8月的稀土市場(chǎng)，正上演一場(chǎng)“預(yù)期差”反轉(zhuǎn)大戲。
浙江寧波某磁材龍頭企業(yè)車間里，機(jī)器轟鳴聲晝夜不停——其8月鐠釹合金訂單已排滿，9月排產(chǎn)計(jì)劃已超產(chǎn)能的80%。“7月下旬開(kāi)始，下游風(fēng)電、新能源汽車客戶突然加急下單，采購(gòu)經(jīng)理電話被打爆。”該企業(yè)負(fù)責(zé)人透露，“現(xiàn)在倉(cāng)庫(kù)里的成品庫(kù)存只剩3天量，要是上游稀土礦不抓緊供貨，9月中旬就得面臨‘無(wú)米下鍋’。”
這并非個(gè)例。根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研顯示，??全國(guó)8家頭部磁材企業(yè)中，6家訂單已排至9月中旬，2家因原料緊張已啟動(dòng)“限量接單”模式??。更關(guān)鍵的是，沉寂半年的稀土價(jià)格正強(qiáng)勢(shì)反彈：截至8月13日，氧化鐠釹均價(jià)報(bào)48.5萬(wàn)元/噸（較7月低點(diǎn)上漲12%），鐠釹金屬均價(jià)報(bào)59.8萬(wàn)元/噸（漲幅15%），創(chuàng)年內(nèi)單月最大漲幅。
??二、漲價(jià)邏輯拆解：出口松綁+海外高價(jià)倒灌，全球定價(jià)權(quán)“破繭”??
本輪稀土行情的核心驅(qū)動(dòng)，是??國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)壁壘的打破與海外高價(jià)的“倒灌效應(yīng)”??。
????♦出口管制松綁：國(guó)內(nèi)外價(jià)差“閘門”開(kāi)啟??6月以來(lái)，國(guó)家陸續(xù)批準(zhǔn)??23家企業(yè)??的稀土出口許可證（2024年同期僅8家），其中包含北方稀土、廈門鎢業(yè)等龍頭。這一政策調(diào)整直接撕開(kāi)了國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的“價(jià)格隔離帶”——此前因出口配額限制，海外稀土采購(gòu)需通過(guò)第三方渠道，溢價(jià)高達(dá)30%；如今企業(yè)可直接對(duì)接海外客戶，??海外高價(jià)訂單正快速回流國(guó)內(nèi)??。典型案例是??氧化鏑??：7月日本某電子企業(yè)以680美元/公斤（約合人民幣4900元/公斤）的價(jià)格，向國(guó)內(nèi)某中型稀土企業(yè)采購(gòu)10噸現(xiàn)貨，較同期國(guó)內(nèi)報(bào)價(jià)（42萬(wàn)元/噸）溢價(jià)16.7%。
????♦美國(guó)“最低價(jià)”托底：鐠釹漲價(jià)預(yù)期坐實(shí)??更具標(biāo)志性的是，美國(guó)國(guó)防部近期與全球最大稀土礦商MP Materials簽訂協(xié)議，明確??2025年鐠釹采購(gòu)最低價(jià)為110美元/公斤（約合人民幣785元/公斤）??，遠(yuǎn)高于當(dāng)前國(guó)內(nèi)氧化鐠釹48.5萬(wàn)元/噸（約685元/公斤）的報(bào)價(jià)。這一“官方背書(shū)”直接推高了全球鐠釹的“價(jià)格錨點(diǎn)”，國(guó)內(nèi)企業(yè)紛紛調(diào)整報(bào)價(jià)——??8月以來(lái)，已有5家分離廠將氧化鐠釹報(bào)價(jià)上調(diào)至50萬(wàn)元/噸以上??。
????♦旺季備貨前置：下游“搶貨”推升流動(dòng)性??傳統(tǒng)“金九銀十”消費(fèi)旺季臨近，新能源汽車（占稀土需求35%）、工業(yè)電機(jī)（25%）、風(fēng)電（20%）等領(lǐng)域企業(yè)啟動(dòng)“原料冬儲(chǔ)”。某稀土貿(mào)易商透露：“下游客戶現(xiàn)在不僅要‘現(xiàn)貨’，還要‘鎖價(jià)長(zhǎng)單’，生怕9月漲價(jià)后買不起。最近一周，我們每天要處理2000噸以上的詢價(jià)單。”
??三、產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)：從礦企到磁材廠，利潤(rùn)“蛋糕”重新分配??
稀土漲價(jià)浪潮中，??全產(chǎn)業(yè)鏈正迎來(lái)“利潤(rùn)增厚期”??，但不同環(huán)節(jié)的受益節(jié)奏差異顯著。
??♦上游礦企??：北方稀土、包鋼股份等擁有稀土開(kāi)采配額的企業(yè)成為“最先受益者”。以北方稀土為例，其8月氧化鐠釹掛牌價(jià)上調(diào)至50萬(wàn)元/噸（較7月漲8%），若按季度產(chǎn)量1.2萬(wàn)噸計(jì)算，僅本月就多賺近3億元。
????♦中游分離廠??：因原料庫(kù)存周期短（通常僅15天），分離廠正通過(guò)“即采即銷”鎖定利潤(rùn)。江西某分離廠負(fù)責(zé)人表示：“7月以42萬(wàn)元/噸買入氧化鐠釹，現(xiàn)在以50萬(wàn)元/噸賣出，單噸毛利直接翻倍。”
????♦下游磁材廠??：盡管原料成本上漲，但龍頭企業(yè)憑借“長(zhǎng)單鎖價(jià)+高附加值產(chǎn)品”對(duì)沖壓力。例如，金力永磁的高性能釹鐵硼磁材（應(yīng)用于新能源汽車電機(jī)）售價(jià)已上調(diào)10%，毛利率反而從22%提升至25%。
??四、歷史鏡鑒：出口管制松綁后，稀土板塊曾迎“雙擊”行情??
參考2018-2020年我國(guó)稀土出口管制周期，??海外高價(jià)傳導(dǎo)+旺季備貨??往往催生“估值+利潤(rùn)”雙擊行情。
??2019年案例??：當(dāng)年6月出口許可證放寬后，氧化鐠釹價(jià)格3個(gè)月內(nèi)上漲28%，稀土板塊（申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)）指數(shù)同期上漲45%，龍頭企業(yè)北方稀土股價(jià)翻倍。
??當(dāng)前對(duì)比??：2025年出口管制松綁力度更大（批準(zhǔn)企業(yè)數(shù)是2019年的3倍），海外高價(jià)托底更明確（美國(guó)直接設(shè)定最低價(jià)），且疊加AI伺服電機(jī)、人形機(jī)器人等新興需求（占稀土需求15%），??本輪行情持續(xù)性或超預(yù)期??。
??五、風(fēng)險(xiǎn)提示：警惕“預(yù)期透支”與政策反復(fù)??
盡管短期行情火熱，但需關(guān)注兩大潛在風(fēng)險(xiǎn)：
??1、海外礦企增產(chǎn)超預(yù)期??：澳大利亞Lynas、加拿大Nechalacho等項(xiàng)目加速擴(kuò)產(chǎn)，2025年底或新增2萬(wàn)噸/年稀土產(chǎn)能（占全球供應(yīng)10%），可能壓制中長(zhǎng)期價(jià)格。
??2、國(guó)內(nèi)拋儲(chǔ)調(diào)控??：若稀土價(jià)格短期漲幅過(guò)大（如單月超20%），國(guó)家或啟動(dòng)儲(chǔ)備投放平抑市場(chǎng)，2024年9月曾有過(guò)類似操作。
??結(jié)語(yǔ)??
從“出口管制”到“全球定價(jià)”，從“訂單爆滿”到“價(jià)格狂飆”，稀土行業(yè)正站在新一輪周期的起點(diǎn)。當(dāng)海外高價(jià)倒灌、旺季備貨前置、政策紅利釋放三重因素共振，這場(chǎng)“漲價(jià)風(fēng)暴”或許才剛剛開(kāi)始。對(duì)于投資者而言，抓住“礦企-分離廠-磁材廠”的產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)主線，或能在本輪行情中捕捉超額收益。
免責(zé)聲明??：本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，決策需謹(jǐn)慎。
