2025年8月20日，長江現(xiàn)貨1#白銀均價(jià)報(bào)收9045元/千克，較前一交易日下跌130元；滬白銀主力2510合約更顯弱勢，截止11:00報(bào)9054元/千克，下跌159元，跌幅達(dá)1.73%。

美聯(lián)儲降息預(yù)期生變，美元指數(shù)波動(dòng)擾動(dòng)市場

盡管美聯(lián)儲官員近期密集釋放鴿派信號——包括鷹派票委、明尼阿波利斯聯(lián)儲主席卡什卡利承認(rèn)“就業(yè)市場疲軟為9月降息打開大門”，但市場對降息幅度的預(yù)期已出現(xiàn)分化。CME數(shù)據(jù)顯示，9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為77%，而降息50個(gè)基點(diǎn)的概率僅為23%。這種不確定性導(dǎo)致美元指數(shù)在8月19日短暫下跌后企穩(wěn)反彈，8月20日盤中維持在98.37附近，削弱了白銀的計(jì)價(jià)優(yōu)勢。

工業(yè)需求預(yù)期承壓，光伏產(chǎn)業(yè)鏈需求疲軟

白銀作為工業(yè)金屬，其價(jià)格與制造業(yè)景氣度密切相關(guān)。近期全球光伏產(chǎn)業(yè)需求增長放緩，中國7月太陽能電池出口量同比下降15%，歐洲市場庫存高企導(dǎo)致新增訂單減少。此外，電子消費(fèi)品領(lǐng)域因全球通脹壓力抑制消費(fèi)需求，進(jìn)一步拖累白銀的工業(yè)應(yīng)用前景。盡管白銀在光伏電池、5G設(shè)備中的用量持續(xù)增長，但短期需求疲軟成為價(jià)格下行的重要推手。

市場風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，資金撤離避險(xiǎn)資產(chǎn)

8月19日全球股市表現(xiàn)強(qiáng)勁，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)年內(nèi)新高，納指實(shí)現(xiàn)八日連漲，顯示市場風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著回升。在此背景下，部分資金從貴金屬市場流向權(quán)益類資產(chǎn)，加劇了白銀的拋壓。與此同時(shí)，COMEX白銀庫存數(shù)據(jù)顯示，8月18日白銀庫存增加6002.32盎司至508萬盎司，顯示實(shí)物供應(yīng)充裕，進(jìn)一步壓制了做多情緒。

技術(shù)面破位引發(fā)止損，短期趨勢承壓

從技術(shù)面看，滬銀主力合約在9200元/千克關(guān)口附近遭遇強(qiáng)阻力，8月20日盤中跌破5日均線，觸發(fā)技術(shù)性拋盤。MACD指標(biāo)顯示短期賣方力量增強(qiáng)，RSI指標(biāo)進(jìn)入超賣區(qū)間，預(yù)示短期仍有調(diào)整壓力。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：長期看漲但短期需謹(jǐn)慎

匯豐銀行雖維持對白銀的長期樂觀預(yù)期，但警告稱“當(dāng)前價(jià)格已部分透支未來需求增長”。瑞銀則指出，若美聯(lián)儲9月降息幅度不及預(yù)期，白銀可能面臨進(jìn)一步回調(diào)。不過，世界白銀協(xié)會預(yù)計(jì)，2025年全球白銀工業(yè)需求將增長4%，疊加央行購金需求向購銀延伸，中長期支撐仍存。

【文中數(shù)據(jù)來源網(wǎng)絡(luò)，觀點(diǎn)僅供參考，不做投資依據(jù)！】