2025年8月26日，長江綜合1#鉍均價(jià)報(bào)收115500元/噸，較前一交易日下跌1500元/噸，跌幅達(dá)1.3%。這一價(jià)格延續(xù)了7月以來的震蕩調(diào)整態(tài)勢(shì)，折射出鉍市場在供需博弈中的階段性壓力。
一、需求疲軟：醫(yī)藥領(lǐng)域承壓，化妝品需求受限
醫(yī)藥領(lǐng)域：鉍劑（如膠體果膠鉍）作為胃藥原料，占鉍消費(fèi)的35%。但2025年全球胃藥市場規(guī)模增速僅2.1%，遠(yuǎn)低于2024年的4.7%。國內(nèi)第七批國家藥品集采中，鉍劑中標(biāo)價(jià)平均降幅達(dá)18%，藥企采購意愿減弱，直接沖擊鉍的核心需求。
化妝品領(lǐng)域：含鉍化妝品（如防曬霜、口紅）占比雖小，但面臨鋅、鈦等替代品擠壓。歐盟《化妝品法規(guī)》修訂案限制鉍化合物使用，進(jìn)一步壓縮需求空間。
電子行業(yè)：鉍在半導(dǎo)體、光伏焊帶中的應(yīng)用占比不足10%，難以對(duì)沖醫(yī)藥領(lǐng)域下滑。盡管光伏焊帶用鉍需求同比增25%（全球達(dá)800噸），但體量有限，暫難支撐市場。
二、供應(yīng)釋放：礦山復(fù)產(chǎn)與進(jìn)口補(bǔ)充加劇供需失衡
2025年全球鉍產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)1.8萬噸，同比增長8.4%，供應(yīng)釋放成為價(jià)格下跌的主因。
國內(nèi)礦山復(fù)產(chǎn)：湖南、江西等主產(chǎn)區(qū)環(huán)保限產(chǎn)解除，郴州地區(qū)鉍礦開工率回升至75%，較二季度提升12個(gè)百分點(diǎn)。湖南有色鉍業(yè)8月產(chǎn)量恢復(fù)至450噸/月，接近2023年水平。
進(jìn)口補(bǔ)充增加：越南、老撾等東南亞國家鉍礦出口量同比增23%，國內(nèi)貿(mào)易商采購成本下降。2025年1-7月，中國鉍精礦進(jìn)口量達(dá)2800噸，同比增長19%。
再生鉍供應(yīng)穩(wěn)定：廢舊電子元件回收體系完善，再生鉍產(chǎn)量占比穩(wěn)定在25%，進(jìn)一步緩解供應(yīng)緊張。
三、政策與環(huán)保：碳核查暫未影響生產(chǎn)，出口管制效應(yīng)待釋放
環(huán)保政策：生態(tài)環(huán)境部《有色金屬行業(yè)碳排放核算指南》將鉍冶煉納入碳核查范圍，但2025年暫未實(shí)施配額管理。湖南、廣東等地企業(yè)通過技術(shù)升級(jí)已滿足環(huán)保要求，未對(duì)生產(chǎn)造成實(shí)質(zhì)性影響。
出口管制：2025年2月商務(wù)部對(duì)鉍實(shí)施出口管制，導(dǎo)致全球供應(yīng)緊張，但國內(nèi)價(jià)格受需求疲軟影響未顯著上漲。未來若國際需求回升，出口管制或成為價(jià)格支撐因素。
四、龍頭企業(yè)動(dòng)態(tài)：股價(jià)波動(dòng)與產(chǎn)能布局
株冶集團(tuán)：8月26日股價(jià)跌0.83%，但作為國內(nèi)最大鉛鋅冶煉企業(yè)，其綜合回收鉍、銦等金屬的能力仍具優(yōu)勢(shì)。
興業(yè)銀錫：子公司錫林礦業(yè)年提煉鉍金屬400余噸，布局銻、鉍伴生礦開發(fā)，2025年股價(jià)上漲45.91%。
萬業(yè)企業(yè)：安徽五河、湖北荊州鉍材料深加工基地逐步投產(chǎn)，2025年一季度確認(rèn)部分收入，產(chǎn)能預(yù)計(jì)逐季爬坡。
五、未來展望：新興應(yīng)用能否成為破局關(guān)鍵？
短期來看，鉍市場處于“供應(yīng)釋放-需求疲軟”的調(diào)整期，115500元/噸的價(jià)格已接近湖南鉍業(yè)等龍頭企業(yè)的成本線，進(jìn)一步下跌空間有限。
中長期看，新興應(yīng)用或成市場新增長點(diǎn)：
光伏焊帶：鉍基無鉛焊料符合歐盟RoHS指令，2025年全球光伏焊帶鉍需求預(yù)計(jì)達(dá)800噸，同比增25%。
固態(tài)電池：鉍基電解質(zhì)在提升電池安全性方面展現(xiàn)潛力，寧德時(shí)代、比亞迪等企業(yè)已啟動(dòng)相關(guān)研發(fā)。
磁懸浮與熱電材料：鉍的天然抗磁性（最強(qiáng)金屬）和低導(dǎo)熱系數(shù)，使其在磁懸浮列車、熱電材料領(lǐng)域具備應(yīng)用前景。
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