長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年8月26日，長江綜合鎢粉均價(jià)達(dá)501500元/噸，較前一交易日大幅上漲16500元/噸，創(chuàng)年內(nèi)新高。這一價(jià)格波動(dòng)延續(xù)了近期鎢市場的強(qiáng)勢行情。
供應(yīng)端：資源枯竭與政策收緊的剛性約束??
中國作為全球84.52%鎢儲(chǔ)量的掌控者，2025年首批鎢礦開采指標(biāo)同比縮減6.45%至5.8萬噸，江西主產(chǎn)區(qū)配額削減8%。疊加環(huán)保督察導(dǎo)致礦山開工率不足35%，現(xiàn)貨庫存降至15天以下，形成供應(yīng)"剛性天花板"。國際市場上，哈薩克斯坦巴庫塔礦等新項(xiàng)目需2026年投產(chǎn)，短期難解缺口。
??需求端：軍工革命與能源轉(zhuǎn)型的雙輪驅(qū)動(dòng)??
全球軍費(fèi)突破2.3萬億美元背景下，穿甲彈、導(dǎo)彈部件等鎢基合金需求年增7%-9%，中國軍工訂單同比激增42%。新能源領(lǐng)域更是爆發(fā)式增長：光伏鎢絲滲透率從2024年20%躍升至2025年60%，每GW組件耗鎢8噸；固態(tài)電池領(lǐng)域鎢酸鋰正極材料需求同比增300%。核聚變商業(yè)化進(jìn)程加速，中國聚變工程實(shí)驗(yàn)堆（CRAFT）建設(shè)帶來萬噸級(jí)鎢合金需求預(yù)期。
??市場情緒：資本博弈下的價(jià)格傳導(dǎo)失衡??
持貨商惜售情緒濃厚，廈門鎢業(yè)APT報(bào)價(jià)單月漲1.65萬元/噸，章源鎢業(yè)長單報(bào)價(jià)上調(diào)1.25萬元/噸。盡管終端消費(fèi)受高溫抑制，但合金企業(yè)因成本壓力減產(chǎn)，形成"現(xiàn)貨流動(dòng)性緊張-價(jià)格跳漲-惜售加劇"的正反饋循環(huán)。投機(jī)資本涌入更放大波動(dòng)，鎢概念股年內(nèi)平均漲幅超31%，中鎢高新漲幅達(dá)110%。
行業(yè)展望：
短期看，第二批開采配額尚未落地，庫存消耗加速下鎢粉或挑戰(zhàn)55萬元/噸。中長期受益于光伏滲透率突破80%、核聚變商業(yè)化等需求年增18%-25%，價(jià)格中樞將穩(wěn)步上移。
