2025年8月25日，據(jù)長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)獲悉，長(zhǎng)江現(xiàn)貨市場(chǎng)1#鉛價(jià)報(bào)16875-16975元/噸（均價(jià)16925元/噸），較前一日價(jià)格上漲100元。此輪價(jià)格上行受宏觀政策、供需格局及市場(chǎng)情緒三重因素驅(qū)動(dòng)。

宏觀催化??：美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾年會(huì)上釋放鴿派信號(hào)，市場(chǎng)對(duì)9月降息預(yù)期大幅升溫，美元走弱壓力緩解，為鉛價(jià)反彈提供外部支撐。美股應(yīng)聲反彈，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖，多頭做多情緒高漲，提振大宗商品價(jià)格普漲，本交易日鉛價(jià)迎反彈契機(jī)。

供應(yīng)收緊??：鉛礦端受礦石品位下降、環(huán)保限產(chǎn)雙重制約，開采量收縮；冶煉廠因原料不穩(wěn)定、設(shè)備檢修及新產(chǎn)能投放受阻，整體供應(yīng)偏緊，基本面形成價(jià)格托底。

需求預(yù)熱??：傳統(tǒng)“金九銀十”旺季臨近，汽車啟動(dòng)電池、電動(dòng)自行車動(dòng)力型電池需求預(yù)期回升；疊加儲(chǔ)能等新興領(lǐng)域用鉛需求向好，市場(chǎng)交投隨情緒回暖趨于活躍，資金參與度提升進(jìn)一步推升價(jià)格。

產(chǎn)業(yè)鏈上下游現(xiàn)狀??
上游??：鉛礦企受資源稟賦緊張、環(huán)保成本高企雙重制約，議價(jià)能力增強(qiáng)；國(guó)內(nèi)鉛精礦產(chǎn)量因資源約束增長(zhǎng)有限，雖進(jìn)口窗口多數(shù)時(shí)間開啟、進(jìn)口量同比增加，但整體供應(yīng)仍偏緊。
中游??：冶煉廠面臨原料不穩(wěn)定、成本高企難題，擴(kuò)產(chǎn)意愿低迷，部分企業(yè)庫(kù)存積壓；原生鉛與再生鉛企業(yè)利潤(rùn)空間壓縮，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。
下游??：鉛酸蓄電池企業(yè)開工率受淡季需求分化走弱及成本壓力影響波動(dòng)，終端消費(fèi)表現(xiàn)疲軟；企業(yè)通過策略調(diào)整應(yīng)對(duì)需求分化，產(chǎn)業(yè)鏈整體呈現(xiàn)“上游供應(yīng)支撐、下游需求壓制”格局。

后市展望：
短期看，供應(yīng)偏緊格局與旺季需求預(yù)期或支撐鉛價(jià)延續(xù)上行，但需警惕美聯(lián)儲(chǔ)政策落地節(jié)奏、下游實(shí)際補(bǔ)庫(kù)進(jìn)度及國(guó)際貿(mào)易環(huán)境變化帶來的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

（注：本文為原創(chuàng)分析，核心觀點(diǎn)基于公開信息及市場(chǎng)推導(dǎo)，以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù) ）長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)