2025年9月1日，倫敦金屬交易所（LME）公布最新庫存數(shù)據(jù)，銅庫存減少25噸，鋁庫存持平，鎳庫存增加300噸，鋅庫存減少625噸，鉛庫存減少1500噸，錫庫存增加300噸。全球金屬供需關系深層調整。 

鋅鉛去庫加速：新能源與基建需求共振 
鋅庫存連續(xù)兩周降幅超600噸，受中國基建項目加速落地推動。8月中國鍍鋅板產(chǎn)量環(huán)比增長4.2%，疊加光伏支架用鋅量同比提升18%，帶動現(xiàn)貨升水攀升至350元/噸。鉛庫存銳減則與儲能電池需求激增相關，歐洲戶儲系統(tǒng)訂單環(huán)比增長23%，推動再生鉛冶煉企業(yè)開工率升至75%。

現(xiàn)貨價格方面，長江有色金屬網(wǎng)，2025年9月1日，長江綜合數(shù)據(jù)顯示：0#鋅報價區(qū)間：22090-22190元/噸，均價22140元/噸，較上一交易日漲100 元/噸；1#鋅報價區(qū)間：22000-22100元/噸，均價22050元/噸，較上一交易日漲100元/噸；1#鉛報價區(qū)間：16790-16890元/噸，均價16840元/噸，較上一交易日持平。

鎳錫逆勢增儲：印尼供應擾動與技術迭代 
鎳庫存增加源于印尼鎳鐵出口配額政策調整，8月鎳鐵進口量環(huán)比下降12%，但電池級硫酸鎳需求保持15%增速，導致原料端階段性累庫。錫庫存增長則與緬甸佤邦選礦廠復產(chǎn)有關，盡管緬甸雨季影響礦石運輸，但印尼天馬公司提升精煉錫產(chǎn)量，8月出口量環(huán)比增加8%。技術面顯示，LME錫價突破35500美元/噸后，吸引量化基金增倉，持倉量環(huán)比增長5.6%。 

現(xiàn)貨價格方面，長江有色金屬網(wǎng)，2025年9月1日，長江綜合數(shù)據(jù)顯示：1#錫報價區(qū)間：270900-273900元/噸，均價272400元/噸，較上一交易日跌1000元/噸；1#鎳報價區(qū)間：123600-125900元/噸，均價124750元/噸，較上一交易日漲2,300。

銅鋁僵局：宏觀預期與產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實的博弈 
銅庫存微降反映供需緊平衡狀態(tài)，中國精煉銅表觀消費量8月同比持平，但電網(wǎng)招標量環(huán)比增長20%，支撐現(xiàn)貨升水結構。鋁庫存持平則受制于海外復產(chǎn)與國內(nèi)減產(chǎn)的角力，海德魯巴西氧化鋁廠復產(chǎn)推遲至四季度，而云南電解鋁企業(yè)受電力限制減產(chǎn)10萬噸/月，導致滬倫比價跌至7.93的歷史低位。 

現(xiàn)貨價格方面，長江有色金屬網(wǎng)，2025年9月1日，長江現(xiàn)貨數(shù)據(jù)顯示：1#銅報價區(qū)間：80070-80110元/噸，均價800900元/噸，較上一交易日漲640元/噸；A00鋁報價區(qū)間：20600-20640元/噸，均價20620元/噸，較上一交易日跌110 元/噸。

此外，美聯(lián)儲9月降息預期升溫推動美元指數(shù)回落，銅、鋁等金融屬性品種獲得支撐。中國大規(guī)模設備更新政策帶動工業(yè)金屬需求預期，但需警惕房地產(chǎn)新開工面積同比下滑12%對鋁材消費的壓制。產(chǎn)業(yè)資本加速布局新能源賽道，華友鈷業(yè)印尼鎳鈷項目投產(chǎn)，預計四季度新增硫酸鎳產(chǎn)能3萬噸/月。 

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