2025年8月，有色金屬板塊延續(xù)強勢表現(xiàn)，金鉬股份于月末漲停，廈門鎢業(yè)、云南鍺業(yè)等個股同步跟漲，板塊單月漲幅達12.3%。稀有金屬ETF與有色50ETF分別實現(xiàn)月度凈值增長8.12%和7.6%，成交額環(huán)比提升35%，資金對戰(zhàn)略資源板塊持續(xù)關(guān)注。 

鉬價攀升催化龍頭價值重估 
金鉬股份漲停的核心驅(qū)動來自鉬產(chǎn)品供需格局改善。2025年4月以來，河南鉬精礦價格累計上漲23.4%至4005元/噸，主因國內(nèi)礦山檢修及出口管制政策收緊。公司作為全球鉬行業(yè)龍頭，通過控股金沙鉬業(yè)34%股權(quán)強化資源掌控，同時推進軍工級鉬合金管材等高附加值產(chǎn)品研發(fā)，毛利率較去年同期提升5.2個百分點。同期，廈門鎢業(yè)受益于鎢絲在光伏領(lǐng)域的滲透率提升，股價月內(nèi)上漲18%，其硬質(zhì)合金業(yè)務(wù)營收占比突破40%。 

政策調(diào)控重塑行業(yè)格局 
工信部8月出臺《關(guān)鍵礦產(chǎn)資源保護條例》，將鎢、銻等12種金屬納入出口管制清單，直接推升相關(guān)產(chǎn)品溢價。
以銻為例，國內(nèi)價格較海外價差擴大至25%，湖南黃金等企業(yè)出口配額價值重估。同時，美聯(lián)儲降息預(yù)期下，美元指數(shù)回落至102關(guān)口，銅、黃金等金融屬性品種同步走強，紫金礦業(yè)月內(nèi)漲幅達27%，滬銅主力合約突破7.2萬元/噸。 

ETF資金流向揭示配置邏輯 
稀有金屬ETF8月凈流入1.8億元，持倉集中度提升至53.98%，北方稀土、洛陽鉬業(yè)等權(quán)重股獲持續(xù)加倉。有色50ETF則呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，紫金礦業(yè)持倉占比15.76%，資金更傾向布局銅、金等順周期品種。
值得注意的是，8月下旬板塊出現(xiàn)單日24億元資金凈流出，顯示短期獲利盤兌現(xiàn)壓力，但機構(gòu)普遍認為政策托底與供給剛性將支撐中長期行情。 

盡管板塊熱度攀升，需警惕海外政策擾動。
美國擬對銅加征關(guān)稅或引發(fā)貿(mào)易摩擦，而國內(nèi)地產(chǎn)鏈需求復(fù)蘇不及預(yù)期可能壓制工業(yè)金屬價格。
建議關(guān)注兩條主線：一是具備技術(shù)壁壘的小金屬企業(yè)，如金鉬股份的軍工新材料布局；二是具備全球定價權(quán)的龍頭礦企，如紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)。

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