長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年9月5日，長(zhǎng)江綜合金屬鐠均價(jià)突破80萬(wàn)元/噸大關(guān)，單日漲幅2500元至808750元/噸；而氧化鐠則維持647500元/噸高位橫盤(pán)。這一分化表現(xiàn)背后，是稀土行業(yè)結(jié)構(gòu)性供需失衡的縮影——金屬鐠作為釹鐵硼磁體核心原料，直接綁定新能源車(chē)、風(fēng)電等清潔能源產(chǎn)業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng)需求，而氧化鐠更多反映傳統(tǒng)催化、陶瓷領(lǐng)域存量博弈。

政策嚴(yán)控強(qiáng)化供給剛性

據(jù)《稀土管理?xiàng)l例》及地方政策匯編，2025年稀土開(kāi)采總量控制指標(biāo)同比僅增3%，內(nèi)蒙古白云鄂博礦區(qū)配額占比超65%。北方稀土作為全球最大輕稀土供應(yīng)商，其9月3日業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)透露"全年精礦產(chǎn)量已達(dá)規(guī)劃上限"，印證供給端嚴(yán)控態(tài)勢(shì)。廈門(mén)鎢業(yè)同日披露的稀土深加工產(chǎn)能利用率達(dá)92%，進(jìn)一步驗(yàn)證產(chǎn)業(yè)鏈中游瓶頸效應(yīng)。

新能源賽道驅(qū)動(dòng)需求引擎

中國(guó)工程科學(xué)研究院最新物質(zhì)流分析顯示，2023-2025年釹鐵硼磁體需求復(fù)合增速達(dá)18%，其中新能源車(chē)用高性能磁材占比從35%提升至47%。據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2025年1—8月新能源汽車(chē)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)34.3%，滲透率突破44.3%。每輛新能源汽車(chē)電機(jī)需消耗約4公斤釹鐵硼磁材，直接拉動(dòng)金屬鐠需求激增。特斯拉Optimus人形機(jī)器人、小米CyberOne等新興應(yīng)用領(lǐng)域加速落地，單臺(tái)機(jī)器人伺服電機(jī)磁材用量超1公斤，進(jìn)一步推高金屬鐠需求。風(fēng)電領(lǐng)域，金風(fēng)科技15MW海上風(fēng)機(jī)單臺(tái)鐠用量突破800kg，較2020年機(jī)型激增5倍。

相比之下，氧化鐠作為釹鐵硼磁材的中間產(chǎn)品，其需求增速受磁材企業(yè)庫(kù)存管理策略影響更大。7月以來(lái)，磁材企業(yè)因前期低價(jià)點(diǎn)價(jià)活動(dòng)已完成補(bǔ)庫(kù)，近期采購(gòu)趨于謹(jǐn)慎，導(dǎo)致氧化鐠價(jià)格表現(xiàn)弱于金屬鐠。

龍頭企業(yè)動(dòng)態(tài)釋放信號(hào)

北方稀土當(dāng)日股價(jià)上漲2.26%，市值突破1800億元，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)顯示香港中央結(jié)算連續(xù)三周增持。廈門(mén)鎢業(yè)同期公告，其贛州豪鵬子公司入選工信部新能源汽車(chē)動(dòng)力蓄電池再生利用白名單，形成"上游開(kāi)采-中游深加工-下游回收"閉環(huán)。中科三環(huán)磁材事業(yè)部透露，9月訂單排期已至2026年Q1，高端磁材產(chǎn)品溢價(jià)達(dá)30%。

風(fēng)險(xiǎn)提示與展望

盡管短期供需錯(cuò)配支撐鐠價(jià)，但需警惕海外礦山復(fù)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)——澳大利亞Lynas公司2025年Q3產(chǎn)能利用率已達(dá)85%，較2024年同期提升20個(gè)百分點(diǎn)。技術(shù)替代方面，日本住友金屬研發(fā)的鑭系磁材已實(shí)現(xiàn)20%鐠替代，若量產(chǎn)將沖擊需求結(jié)構(gòu)。投資者應(yīng)關(guān)注10月1日《稀土管理?xiàng)l例》正式實(shí)施后的監(jiān)管動(dòng)向，以及歐盟碳關(guān)稅對(duì)出口成本的影響。

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