據(jù)長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年9月5日長(zhǎng)江綜合鎢粉均價(jià)達(dá)630000元/噸，較上一交易日大漲12500元，創(chuàng)歷史新高。這一價(jià)格異動(dòng)背后，是政策調(diào)控、需求爆發(fā)與市場(chǎng)博弈共同掀起的“鎢金屬風(fēng)暴”。

一、政策鐵腕：資源管控升級(jí)，供應(yīng)收縮超預(yù)期

自然資源部2025年鎢礦開(kāi)采總量控制指標(biāo)為58000噸，較2024年縮減6.45%，江西、湖南等主產(chǎn)區(qū)配額分別下調(diào)8%和6%。環(huán)保督察加碼下，江西、湖南等地礦山開(kāi)工率驟降至35%，周產(chǎn)量減少約200噸，市場(chǎng)現(xiàn)貨庫(kù)存降至15天警戒線。更嚴(yán)峻的是，中國(guó)鎢礦平均品位從2024年的0.42%降至0.28%，高品位黑鎢礦近乎枯竭，開(kāi)采成本攀升至10萬(wàn)元/噸以上。歐盟《關(guān)鍵原材料法案》將鎢列為“極度重要”戰(zhàn)略資源，倫敦期鎢庫(kù)存僅1500噸，創(chuàng)近三年新低，全球供應(yīng)鏈緊張態(tài)勢(shì)加劇。

二、需求爆發(fā)：新能源與軍工雙引擎驅(qū)動(dòng)

新能源賽道：新能源汽車單臺(tái)鎢用量較傳統(tǒng)材料提升3倍，鎢銅復(fù)合材料成為鋰電池集流體核心材料；光伏鎢絲在硅片切割中滲透率持續(xù)攀升，替代傳統(tǒng)鋼絲可提升30%切割效率，中國(guó)光伏產(chǎn)能占全球80%，直接拉動(dòng)鎢絲需求增長(zhǎng)22%。

軍工與高端制造：國(guó)防科工局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年硬質(zhì)合金刀具、穿甲彈芯等鎢制品訂單同比增長(zhǎng)42%，廈門鎢業(yè)、中鎢高新等企業(yè)軍工訂單排期至2026年。國(guó)際熱核聚變實(shí)驗(yàn)堆（ITER）單座核聚變堆運(yùn)行40年需耗鎢2.9萬(wàn)噸，戰(zhàn)略需求持續(xù)擴(kuò)張。

三、市場(chǎng)博弈：資本涌入與出口管制共振

資本介入：A股鎢板塊獲融資凈買入，廈門鎢業(yè)8月29日單日融資買入額達(dá)4.81億元，占當(dāng)日資金流入31.4%，股價(jià)年內(nèi)上漲。

出口管制效應(yīng)：中國(guó)對(duì)鎢相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制后，歐洲APT（仲鎢酸銨）價(jià)格飆升至29.15-30.74萬(wàn)元/噸，較國(guó)內(nèi)價(jià)差擴(kuò)大，海外市場(chǎng)爭(zhēng)搶加劇。

龍頭動(dòng)態(tài)：中鎢高新上半年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8.7%，洛陽(yáng)鉬業(yè)凈利潤(rùn)同比大增60%，行業(yè)集中度提升推動(dòng)價(jià)格傳導(dǎo)。

四、風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)：替代技術(shù)與地緣博弈

短期鎢價(jià)或維持高位，但需警惕三大風(fēng)險(xiǎn)：

替代技術(shù)：日本住友電工已開(kāi)發(fā)鎢基復(fù)合材料，可降低30%鎢用量；若再生鎢技術(shù)普及率超40%，原生鎢需求可能下降25%。

地緣沖突：俄烏戰(zhàn)場(chǎng)消耗大量鎢合金穿甲彈，全球軍工產(chǎn)業(yè)鏈采購(gòu)量激增，但剛果（金）等新礦投產(chǎn)或緩解供應(yīng)壓力。

季節(jié)性淡季：三季度為消費(fèi)電子傳統(tǒng)淡季，若蘋果、三星等品牌備貨不及預(yù)期，可能抑制短期上漲動(dòng)能。

結(jié)語(yǔ)：鎢價(jià)飆升既是政策收緊與需求爆發(fā)的必然結(jié)果，也是全球戰(zhàn)略資源爭(zhēng)奪的縮影。短期來(lái)看，供應(yīng)剛性約束與新興需求將持續(xù)支撐高位；長(zhǎng)期則需關(guān)注技術(shù)替代、地緣政治及再生資源發(fā)展。投資者需理性看待價(jià)格波動(dòng)，警惕“過(guò)熱”風(fēng)險(xiǎn)。

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