價(jià)格復(fù)盤(pán)： 本周（9.1-9.5）滬銅沖高回落后盤(pán)整，周線收漲0.61%，環(huán)比（8月29日當(dāng)周）上漲0.91%。9月降息預(yù)期飆升新高度，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒升溫，助推銅價(jià)漲破高位，但特朗普試圖將美聯(lián)儲(chǔ)納入白宮控制，加劇對(duì)其"獨(dú)立性"的擔(dān)憂；周四美國(guó)公布三項(xiàng)疲軟就業(yè)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)反應(yīng)克制，美指美債波動(dòng)有限，投資者謹(jǐn)慎等待周五非農(nóng)數(shù)據(jù)指引。本周銅市面臨技術(shù)性回調(diào)壓力，滬期銅高位波動(dòng)選擇避險(xiǎn)回調(diào)整理。

一、本周?chē)?guó)內(nèi)主要現(xiàn)貨走勢(shì)圖：

▲CCMN長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅周度走勢(shì)圖

▲CCMN廣東現(xiàn)貨1#銅周度走勢(shì)圖

9月5日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅價(jià)沖高回落。長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#銅均價(jià)報(bào)80244元/噸，日均上漲128元/噸；環(huán)比上周均價(jià)79530元/噸上漲0.90%。廣東現(xiàn)貨1#銅均價(jià)報(bào)79986元/噸，日均上漲134元/噸，環(huán)比前一周均價(jià)79324元/噸上漲0.83%。

二、本周?chē)?guó)內(nèi)外銅期貨走勢(shì)圖：

▲ CCMN倫銅周度走勢(shì)圖

CCMN數(shù)據(jù)顯示，本周倫銅價(jià)格沖高遇阻。前四個(gè)交易日LME期銅均價(jià)報(bào)9938.75美元/噸，日均下跌3.5美元/噸；環(huán)比上周均價(jià)9817.5美元/噸上漲1.24%。

▲ CCMN滬銅周度走勢(shì)圖

長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，本周滬銅沖高回落后盤(pán)整，周線收漲0.61%。當(dāng)前月合約周均結(jié)算價(jià)79950元/噸，日均上漲108元/噸；環(huán)比前一周均價(jià)79226元/噸上漲0.91%。

三、國(guó)內(nèi)外銅庫(kù)存走勢(shì)圖：

▲ CCMN倫銅庫(kù)存周度數(shù)據(jù)圖

如上圖所示，本周倫銅庫(kù)存止增回落，較上一周減少950噸至157,950噸，環(huán)比上周跌0.60%。

▲ CCMN滬銅庫(kù)存周度數(shù)據(jù)圖

如上圖所示，本周滬銅庫(kù)存小幅累積，較前一周增加2,103噸至81,851噸，環(huán)比漲2.64%。

四、本周銅市場(chǎng)分析：

【海外經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)】

♦美國(guó)近期大幅提高進(jìn)口關(guān)稅，7月31日公布對(duì)69個(gè)貿(mào)易伙伴輸美商品關(guān)稅稅率（10%至41%不等）。截至8月7日，美國(guó)對(duì)全球產(chǎn)品貿(mào)易加權(quán)平均關(guān)稅稅率從年初的2.44%飆升至20.11%。

♦美國(guó)ISM周二公布數(shù)據(jù)顯示，8月制造業(yè)PMI從7月的48.0微升至48.7，但仍低于50榮枯線（表明制造業(yè)持續(xù)萎縮）。制造業(yè)占美國(guó)經(jīng)濟(jì)10.2%，此次數(shù)據(jù)略低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)測(cè)的49.0。

♦美聯(lián)儲(chǔ)多位官員表態(tài)支持降息，9月16-17日會(huì)議或迎2025年首次降息，后續(xù)降息速度將視經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)調(diào)整。

♦美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)周三指出：多數(shù)轄區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)幾無(wú)變化，各地區(qū)均現(xiàn)物價(jià)上漲，10個(gè)轄區(qū)通脹“溫和或和緩”，2個(gè)轄區(qū)“投入價(jià)格增長(zhǎng)強(qiáng)勁”。

♦經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集公布：進(jìn)一步強(qiáng)化降息預(yù)期，截至目前降息25個(gè)基點(diǎn)的概率攀升至99.4%。

•美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局JOLTS報(bào)告顯示：7月最后一天職位空缺減少17.6萬(wàn)至718.1萬(wàn)，遠(yuǎn)低于路透社預(yù)測(cè)的737.8萬(wàn)。

•商務(wù)部同日數(shù)據(jù)：當(dāng)月商品服務(wù)貿(mào)易逆差擴(kuò)大近33%至783億美元，創(chuàng)四個(gè)月新高，彭博此前預(yù)測(cè)約780億。進(jìn)口在連續(xù)三個(gè)月下滑后7月增長(zhǎng)5.9%，出口小幅上升，數(shù)據(jù)未調(diào)整通脹。

•周四勞工部數(shù)據(jù)：8月30日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)23.7萬(wàn)人，高于預(yù)期23萬(wàn)及前值22.9萬(wàn)；8月23日當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)194萬(wàn)人，低于預(yù)期195.9萬(wàn)及前值195.4萬(wàn)。8月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)激增至8.60萬(wàn)人，較7月的6.21萬(wàn)人大幅上升；8月ADP就業(yè)報(bào)告顯示，新增就業(yè)人數(shù)僅5.4萬(wàn)，大幅低于市場(chǎng)預(yù)期的6.5萬(wàn)。

♦政治干預(yù)：特朗普頻繁干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性（其意圖顯而易見(jiàn)欲控制美聯(lián)儲(chǔ)）將引發(fā)全球金融市場(chǎng)警報(bào)。此外，其提名斯蒂芬·米蘭任理事的聽(tīng)證會(huì)9月4日舉行。其近期言論包括：用關(guān)稅替代所得稅、擴(kuò)大對(duì)俄石油制裁、增加波蘭駐軍等。特朗普家族持股的礦業(yè)公司納斯達(dá)克上市首日暴漲110%。

♦歐元區(qū)：7月零售銷(xiāo)售環(huán)比降0.5%，創(chuàng)近兩年最大跌幅，主因食品飲料及汽車(chē)燃料銷(xiāo)售下滑。

【國(guó)內(nèi)金融動(dòng)態(tài)】

♦工信部、市場(chǎng)監(jiān)管總局聯(lián)合發(fā)布《電子信息制造業(yè)2025-2026穩(wěn)增長(zhǎng)方案》，重點(diǎn)推動(dòng)人工智能終端創(chuàng)新（如智能體與終端融合）、傳統(tǒng)設(shè)備迭代（手機(jī)、電腦、服務(wù)器等）及新興產(chǎn)品（XR設(shè)備、智能安防、車(chē)載計(jì)算等）研發(fā)，同時(shí)加強(qiáng)5G/6G關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)。

♦樓市方面，北京8月二手住宅網(wǎng)簽1.33萬(wàn)套、新房3135套，環(huán)比小幅增長(zhǎng)；上海“滬六條”推動(dòng)二手住房成交1.75萬(wàn)套，環(huán)比增4%，周末日均成交904套達(dá)7月以來(lái)峰值。

♦經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，8月制造業(yè)PMI 49.4%、非制造業(yè)50.3%、綜合PMI 50.5%，均小幅回升，顯示經(jīng)濟(jì)保持?jǐn)U張。美國(guó)8月ISM服務(wù)業(yè)新訂單指數(shù)創(chuàng)11個(gè)月來(lái)最大漲幅。

♦消費(fèi)政策：9月1日起實(shí)施個(gè)人消費(fèi)貸財(cái)政貼息，年化貼息1%，覆蓋手機(jī)、汽車(chē)、裝修、教育等消費(fèi)場(chǎng)景，銀行已優(yōu)化流程確保資金流向消費(fèi)領(lǐng)域。

♦四川發(fā)布新能源產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)劃（2025-2027），目標(biāo)2027年?duì)I收超5000億（力爭(zhēng)6000億）。截至2024年底，四川新能源企業(yè)近200家，產(chǎn)業(yè)鏈綜合實(shí)力居全國(guó)前三，在建風(fēng)光項(xiàng)目5125萬(wàn)千瓦。規(guī)劃提出17項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，包括提升創(chuàng)新能力、推動(dòng)智能綠色轉(zhuǎn)型等。

♦財(cái)政部擬續(xù)發(fā)50年期超長(zhǎng)期特別國(guó)債350億元，票面利率2.10%，與前期同期國(guó)債相同。

♦央行數(shù)據(jù)顯示，前7個(gè)月社會(huì)融資規(guī)模增量23.99萬(wàn)億，同比多增5.12萬(wàn)億；7月末M2同比增長(zhǎng)8.8%，M1增長(zhǎng)5.6%，人民幣貸款余額同比增長(zhǎng)6.9%。

【供應(yīng)方面】

♦全球產(chǎn)量動(dòng)態(tài)：贊比亞，2025上半年銅產(chǎn)量同比增18%至43.96萬(wàn)噸，全年目標(biāo)沖擊100萬(wàn)噸；智利國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，智利7月產(chǎn)量44.52萬(wàn)噸環(huán)比增5%，同比增幅有限；但智利最大地下銅礦El Teniente礦區(qū)坍塌后，8月份Codelco下調(diào)2025年產(chǎn)量指引。

♦國(guó)內(nèi)銅精礦加工費(fèi)重回跌勢(shì)，反映礦緊狀態(tài)持續(xù)；進(jìn)口銅精礦加工費(fèi)-41.48美元/噸（8月29日），持貨商與冶煉廠分歧顯著。電解銅庫(kù)存方面，9月4日現(xiàn)貨庫(kù)存14.81萬(wàn)噸，較1日增0.77萬(wàn)噸；上海市場(chǎng)進(jìn)口銅到貨增量為主，下游消費(fèi)畏高慎采導(dǎo)致倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)量受阻，庫(kù)存因此再度出現(xiàn)回增態(tài)勢(shì)。8月精廢價(jià)差從800元/噸升至1100元/噸以上，主因受期銅盤(pán)面主導(dǎo)；廢銅供應(yīng)偏緊，廢紫銅及廢黃銅周轉(zhuǎn)天數(shù)低位，8月冶煉廠涉及檢修量較少，預(yù)計(jì)產(chǎn)量影響有限，廢銅供應(yīng)或有緩解。美國(guó)關(guān)稅，8月1日起對(duì)進(jìn)口半成品銅產(chǎn)品及銅密集型衍生品加征50%關(guān)稅，銅礦石、精礦、廢料等不受約束；美銅波動(dòng)劇烈拖累滬銅，全球交易所庫(kù)存增加但短期無(wú)反向套利機(jī)會(huì)。

【需求面】

? 市場(chǎng)監(jiān)管總局披露：“十四五”期間，圍繞集成電路、新材料等重點(diǎn)行業(yè)發(fā)布超4000項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，助力現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)及產(chǎn)業(yè)鏈安全穩(wěn)定。其中，智能制造領(lǐng)域發(fā)布491項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，推動(dòng)企業(yè)數(shù)字化智能化轉(zhuǎn)型；新能源汽車(chē)領(lǐng)域95項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同并降低生產(chǎn)成本；太陽(yáng)能光伏領(lǐng)域221項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。此外，團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)中近20%聚焦先進(jìn)制造領(lǐng)域，支撐產(chǎn)業(yè)升級(jí)與技術(shù)革新。

?據(jù)乘聯(lián)分會(huì)初步統(tǒng)計(jì)，8月全國(guó)新能源乘用車(chē)零售約108萬(wàn)輛，同比增5%、環(huán)比增9%，零售滲透率達(dá)55.3%，今年累計(jì)零售753.5萬(wàn)輛，同比增25%；廠商新能源批發(fā)129.2萬(wàn)輛，同比增23%、環(huán)比增9%，批發(fā)滲透率53.6%，今年累計(jì)批發(fā)892.6萬(wàn)輛，同比增33%。上海洋山銅溢價(jià)漲至57美元/噸（7月8日僅29美元），雖仍低于5月高點(diǎn)100美元，但印證了需求呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。當(dāng)前線纜行業(yè)處于淡季，企業(yè)采銷(xiāo)進(jìn)度緩慢。市場(chǎng)調(diào)研顯示，銅線纜訂單整體平平，國(guó)網(wǎng)和汽車(chē)行業(yè)訂單穩(wěn)定，其他行業(yè)偏弱?？照{(diào)行業(yè)季節(jié)性明顯，8月大型空調(diào)企業(yè)出口排產(chǎn)同比下滑8.5%，出口實(shí)績(jī)下滑12.5%。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，8月空冰洗排產(chǎn)總量2697萬(wàn)臺(tái)，同比降4.9%；其中家用空調(diào)排產(chǎn)1144.3萬(wàn)臺(tái)，同比降2.8%。隨著“金九銀十”消費(fèi)旺季臨近，市場(chǎng)情緒回暖，疊加進(jìn)口不及預(yù)期、廢銅政策不明朗導(dǎo)致開(kāi)工率偏低，精銅消費(fèi)有望提振，需關(guān)注去庫(kù)速度。

♦現(xiàn)貨成交仍呈弱態(tài)，現(xiàn)貨升水承壓卻維持堅(jiān)挺，持貨商挺價(jià)信心未消減。本周銅價(jià)重心上移，下游消費(fèi)畏高謹(jǐn)慎，追漲補(bǔ)貨難覓蹤跡，消費(fèi)維持剛需與低價(jià)成交，周內(nèi)需求韌性及采購(gòu)情緒略顯改善。但因近期進(jìn)口銅與煉廠貨源集中到貨沖擊，市場(chǎng)反饋現(xiàn)貨成交仍顯疲弱，進(jìn)而促使庫(kù)存去化受阻，庫(kù)存再次呈現(xiàn)累積態(tài)勢(shì)。

【長(zhǎng)江視點(diǎn)】

本周（9.1-9.5）滬銅沖高回落后盤(pán)整，周線收漲0.61%，環(huán)比（8月29日當(dāng)周）上漲0.91%。

【宏觀方面】：

♦本周銅價(jià)上行主因美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫：JOLTS職位空缺降至718萬(wàn)強(qiáng)化勞動(dòng)力降溫信號(hào)，美元反彈乏力、美債收益率波動(dòng)后風(fēng)險(xiǎn)偏好趨穩(wěn)，支撐銅價(jià)短期上漲?；ㄆ祛A(yù)測(cè)2026年底銅價(jià)將突破11000美元。美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書(shū)顯示，經(jīng)濟(jì)不確定性疊加關(guān)稅上升導(dǎo)致消費(fèi)支出持平或下降，企業(yè)投資意愿減弱，7個(gè)地區(qū)企業(yè)暫停招聘，2個(gè)地區(qū)裁員增加。理事沃勒等官員主張本月啟動(dòng)降息并多次降息，認(rèn)為當(dāng)前利率高于中性水平。

♦特朗普對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的干預(yù)野心引發(fā)野村警告：若金融市場(chǎng)識(shí)破，可能引發(fā)美股、美債、美元同步暴跌，沖擊全球金融穩(wěn)定。其近期言論包括用關(guān)稅替代所得稅、對(duì)俄油實(shí)施多階段制裁、擴(kuò)大波蘭駐軍等，家族礦業(yè)公司上市首日暴漲110%，聯(lián)邦法院裁定其非法終止哈佛22億經(jīng)費(fèi)違法，政策全域擾動(dòng)需警惕連鎖反應(yīng)。
周四關(guān)鍵就業(yè)數(shù)據(jù)：挑戰(zhàn)者裁員8.6萬(wàn)（7月6.21萬(wàn)）、ADP新增就業(yè)5.4萬(wàn)（預(yù)期6.5萬(wàn)）、初請(qǐng)失業(yè)金23.7萬(wàn)（預(yù)期23萬(wàn)），數(shù)據(jù)偏弱但市場(chǎng)反應(yīng)克制，標(biāo)普500期貨微漲0.1%。

♦國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)8月制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)反彈，提振工業(yè)金屬需求預(yù)期。市場(chǎng)監(jiān)管總局披露，“十四五”期間已發(fā)布集成電路、新材料、新能源汽車(chē)等重點(diǎn)行業(yè)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)超4000項(xiàng)，助力現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)和重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈安全。上海“滬六條”落地一周成效顯著：新房咨詢(xún)量、簽約量同步攀升，優(yōu)質(zhì)樓盤(pán)現(xiàn)售罄信號(hào)；二手房網(wǎng)簽數(shù)據(jù)亮眼，8月30日單日成交1103套創(chuàng)近3個(gè)月新高，全月成交超1.99萬(wàn)套，同比增12%、環(huán)比增3.44%。業(yè)內(nèi)預(yù)期，“金九銀十”旺季將推動(dòng)市場(chǎng)活躍度進(jìn)一步釋放，形成“量升價(jià)穩(wěn)”行情。

【供需基本面】：

♦海外礦端延續(xù)緊缺，新稅收政策或壓縮廢銅冶煉利潤(rùn)，推動(dòng)國(guó)內(nèi)9月精銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比下降4-5%。國(guó)內(nèi)電解銅庫(kù)存方面，9月4日現(xiàn)庫(kù)14.81萬(wàn)噸，較1日增加0.77萬(wàn)噸，主因上海進(jìn)口銅集中到貨疊加銅價(jià)上漲抑制下游采購(gòu)需求，倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)量一般且采購(gòu)偏向低價(jià)貨源。但非注冊(cè)、非標(biāo)貨源成交活躍，月初下游采購(gòu)需求存在提升空間，支撐現(xiàn)貨升水堅(jiān)挺、下跌空間有限。

♦需求端，“金九銀十”旺季臨近，疊加進(jìn)口持續(xù)不及預(yù)期及廢銅政策不明朗導(dǎo)致的開(kāi)工率偏低，精銅消費(fèi)有望顯著提振，形成銅價(jià)支撐邏輯。但從現(xiàn)貨端消費(fèi)反饋來(lái)看，當(dāng)前實(shí)際采需仍然低迷，淡季色彩尚未完全褪去，畏高謹(jǐn)慎仍主導(dǎo)現(xiàn)貨交投表現(xiàn)，因此短期仍需關(guān)注國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨消費(fèi)成色和去庫(kù)速度及進(jìn)口政策落地情況，以驗(yàn)證需求復(fù)蘇強(qiáng)度?！　?/p>

綜合觀點(diǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期飆升強(qiáng)化金屬支撐，內(nèi)外銅價(jià)一度突破高位。美聯(lián)儲(chǔ)降息臨近釋放寬松信號(hào)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好偏多頭。國(guó)內(nèi)8月制造業(yè)擴(kuò)張速度創(chuàng)五個(gè)月新高，疊加政策面覆蓋廣，銅價(jià)宏觀驅(qū)動(dòng)增強(qiáng)。但特朗普欲政治操縱美聯(lián)儲(chǔ)，引發(fā)全球金融市場(chǎng)震蕩，加劇市場(chǎng)憂慮情緒和美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的不確定性，進(jìn)而推升避險(xiǎn)情緒，對(duì)銅價(jià)高度構(gòu)成打壓，周內(nèi)倫滬兩市銅價(jià)呈現(xiàn)“避險(xiǎn)回調(diào)”姿態(tài)?；久婢S穩(wěn)：海外礦端持續(xù)緊缺，新稅政策擠壓廢銅利潤(rùn)，國(guó)內(nèi)9月精銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)降4%-5%；庫(kù)存雖增至14.81萬(wàn)噸仍處低位，但"金九銀十"旺季啟動(dòng)，精銅消費(fèi)有望提振，周內(nèi)銅價(jià)呈現(xiàn)高位波動(dòng)偏強(qiáng)，但終端實(shí)際消費(fèi)反饋偏弱，下游畏高謹(jǐn)慎，淡季效應(yīng)余溫下，銅價(jià)上行高度受抑。

五、本周?chē)?guó)際財(cái)經(jīng)熱點(diǎn)：

國(guó)內(nèi)財(cái)經(jīng)：

1、2025集成電路（無(wú)錫）創(chuàng)新發(fā)展大會(huì)開(kāi)幕，揭牌長(zhǎng)三角車(chē)規(guī)級(jí)芯片中試平臺(tái)、無(wú)錫納米級(jí)光刻膠中試線、江蘇光刻膠樹(shù)脂合成中試線，啟動(dòng)RISC-V聯(lián)盟江蘇中心，發(fā)布無(wú)錫城市智算云節(jié)點(diǎn)，構(gòu)建集成電路企業(yè)創(chuàng)新生態(tài)支撐。

2、9月4日，中國(guó)移動(dòng)與中國(guó)鹽業(yè)在京簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將圍繞數(shù)智化頂層規(guī)劃、數(shù)字基建、人工智能、5G智慧鹽業(yè)應(yīng)用、網(wǎng)絡(luò)安全自主可控及健康中國(guó)減鹽行動(dòng)等領(lǐng)域深化合作。

國(guó)際財(cái)經(jīng)：

1、美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）發(fā)布2025年春季監(jiān)管議程，聚焦加密資產(chǎn)發(fā)行與交易潛在規(guī)則提案，旨在明確監(jiān)管框架并提升市場(chǎng)確定性。

2、福田汽車(chē)2025年8月汽車(chē)銷(xiāo)量5.14萬(wàn)輛，同比增22.1%，產(chǎn)量4.71萬(wàn)輛，同比增18.6%；新能源汽車(chē)表現(xiàn)亮眼，8月銷(xiāo)量7773輛，同比增50.9%。

六、本周銅行業(yè)要聞:

1、【今年上半年中國(guó)銅冶煉廠利潤(rùn)創(chuàng)十年新高，下半年面臨壓力】

9月1日消息：2025年上半年，中國(guó)主要銅冶煉廠在全球原料緊缺背景下逆勢(shì)取得十年來(lái)最佳業(yè)績(jī)。江西銅業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)41.7億元人民幣（約5.85億美元），創(chuàng)2011年以來(lái)新高；云南銅業(yè)也錄得13.2億元的歷史最高利潤(rùn)。

2、【英美資源集團(tuán)徹底退出Valterra，聚焦銅與鐵礦主業(yè)】

外媒9月3日消息：全球礦業(yè)巨頭英美資源集團(tuán)（Anglo American）宣布，將出售其持有的Valterra Platinum剩余股份，交易規(guī)模約24億美元，標(biāo)志著公司完全退出這家前子公司。英美資源啟動(dòng)了一項(xiàng)加速建簿配售計(jì)劃，擬出售約5220萬(wàn)股Valterra股份。

七、【后市展望】

本周資金情緒在興奮與謹(jǐn)慎間快速切換，技術(shù)買(mǎi)盤(pán)降溫；美元溫和反彈及收益率企穩(wěn)形成外部約束。但市場(chǎng)中期降息共識(shí)未逆轉(zhuǎn)，銅價(jià)仍具沖高潛質(zhì)。

9月預(yù)計(jì)繼續(xù)處于“理性樂(lè)觀”與“事件前防守”混合狀態(tài)：追漲沖動(dòng)受抑，逢低拿貨意愿仍存。焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)降息節(jié)奏的引導(dǎo)，短線多單依托。

但不容忽視的是，美國(guó)股市、油市不穩(wěn)及特朗普政治干預(yù)升溫，銅價(jià)偏謹(jǐn)慎；但中國(guó)“金九銀十”消費(fèi)旺季臨近，供需基本面改善或推動(dòng)社會(huì)庫(kù)存下探，重心仍有望抬升。需關(guān)注旺季預(yù)期下終端消費(fèi)的復(fù)蘇程度，價(jià)格預(yù)計(jì)在78500-82000元/噸區(qū)間震蕩。若降息預(yù)期鞏固且美元/收益率無(wú)趨勢(shì)上行，銅價(jià)或構(gòu)筑更高平臺(tái)；若非農(nóng)超預(yù)期強(qiáng)、美元走強(qiáng)、收益率攀升，則可能觸發(fā)深幅回撤。

核心邏輯：當(dāng)前銅價(jià)處于“宏觀預(yù)期偏暖”與“事件前謹(jǐn)慎”的平衡狀態(tài)，操作需兼顧趨勢(shì)延續(xù)性與風(fēng)險(xiǎn)控制，重點(diǎn)跟蹤美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向及國(guó)內(nèi)庫(kù)存變化，靈活調(diào)整倉(cāng)位以應(yīng)對(duì)潛在波動(dòng)。

（免責(zé)聲明：本周評(píng)僅供參考，不作投資依據(jù)，入市有風(fēng)險(xiǎn)，需謹(jǐn)慎操作）ccmn.cn