2025年8月29日晚間，鹽湖股份（000792.SZ）發(fā)布2025年半年度報告，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入67.81億元，同比下降6.30%；歸母凈利潤25.15億元，同比增長13.69%，扣非凈利潤25.09億元，同比增幅達(dá)16.24%。在氯化鉀價格上行與碳酸鋰產(chǎn)能釋放的雙重驅(qū)動下，公司展現(xiàn)出較強的盈利韌性。

核心業(yè)務(wù)方面，鹽湖股份上半年生產(chǎn)氯化鉀198.98萬噸、銷售177.79萬噸，受海外鉀肥巨頭俄羅斯、白俄羅斯停產(chǎn)檢修影響，全球鉀肥供應(yīng)趨緊，公司氯化鉀銷售均價同比上漲32.9%至2592.29元/噸，單噸毛利提升約500元，成為利潤增長的重要支撐。碳酸鋰業(yè)務(wù)則呈現(xiàn)量穩(wěn)價跌態(tài)勢，上半年生產(chǎn)2萬噸、銷售2.06萬噸，銷售均價同比下滑至6.03萬元/噸，但受益于鹵水提鋰的低成本優(yōu)勢（生產(chǎn)成本3.02萬元/噸），毛利率仍保持在50%的行業(yè)領(lǐng)先水平。

產(chǎn)能擴(kuò)張成為關(guān)鍵增長點。公司4萬噸/年鋰鹽項目總體進(jìn)度已達(dá)71%，吸附提鋰裝置于6月3日完成中交驗收，預(yù)計9月底進(jìn)入投料試車階段，屆時碳酸鋰年產(chǎn)能將從4萬噸躍升至8萬噸，成為全球鹵水提鋰產(chǎn)能規(guī)模最大的企業(yè)。該項目通過工藝革新實現(xiàn)降本增效，鋰吸附劑性能達(dá)行業(yè)領(lǐng)先水平，太陽能驅(qū)動提鋰技術(shù)取得突破，金屬鋰純度提升至99.9wt%。

控股股東中國五礦集團(tuán)持續(xù)賦能，繼完成2.48億股增持（占總股本4.69%）后，正加速推動公司國際化布局。目前鹽湖股份已在柴達(dá)木盆地推進(jìn)邊深部找礦，并啟動剛果（布）BMB固體鉀鹽項目勘探，計劃通過海外資源整合提升鉀鋰資源掌控力。機構(gòu)分析指出，隨著碳酸鋰價格觸底反彈及低成本產(chǎn)能釋放，公司2025年凈利潤有望突破55億元，PE估值處于歷史低位。

公司上半年經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額達(dá)61.63億元，同比激增76.28%，現(xiàn)金儲備增至128.89億元，為后續(xù)技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)峁┏渥銖椝?。盡管應(yīng)收賬款余額較高（16.15億元應(yīng)收票據(jù)），但客戶以預(yù)付款為主，回款風(fēng)險可控。在新能源產(chǎn)業(yè)鏈深度調(diào)整期，鹽湖股份憑借資源稟賦與技術(shù)迭代，正加速向世界級鹽湖產(chǎn)業(yè)基地跨越。

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