2025年8月20日，長江現(xiàn)貨1#鈷均價報(bào)收26.4萬元/噸，連續(xù)第三個交易日持平，市場進(jìn)入觀察期。

需求端：新能源車增速放緩，3C領(lǐng)域需求疲軟

鈷作為動力電池三元材料的核心原料，其需求與新能源汽車市場景氣度高度綁定。中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，7月國內(nèi)新能源汽車銷量同比增長18%，增速較上半年25%的均值明顯回落。歐洲市場因補(bǔ)貼退坡，7月電動車注冊量環(huán)比下降12%。需求增速的邊際放緩，削弱了鈷價上漲的動力。

此外，消費(fèi)電子領(lǐng)域需求持續(xù)疲軟。全球智能手機(jī)出貨量連續(xù)五個季度同比下滑，5G換機(jī)周期延長，導(dǎo)致鈷在消費(fèi)電池領(lǐng)域的應(yīng)用增長受限。盡管鈷在固態(tài)電池等新技術(shù)中的潛在需求被看好，但商業(yè)化落地仍需時間。

供應(yīng)端：非洲礦增量釋放，回收技術(shù)突破緩解短缺

全球鈷供應(yīng)格局正在發(fā)生深刻變化。剛果（金）作為全球最大鈷生產(chǎn)國，其礦企產(chǎn)能利用率持續(xù)攀升。嘉能可、洛陽鉬業(yè)等頭部企業(yè)2025年新增產(chǎn)能逐步釋放，預(yù)計(jì)全年全球鈷礦產(chǎn)量將同比增長12%。

此外，動力電池回收技術(shù)取得突破。寧德時代、比亞迪等企業(yè)已實(shí)現(xiàn)鈷回收率超95%，回收成本較原生礦開采低30%。據(jù)國際能源署（IEA）測算，2025年全球回收鈷供應(yīng)量將達(dá)2.8萬噸，相當(dāng)于全球新增需求的40%，有效緩解了原生礦供應(yīng)壓力。

市場博弈：多空雙方進(jìn)入觀望期

當(dāng)前鈷價企穩(wěn)反映市場對供需平衡的重新評估。多頭認(rèn)為，隨著全球能源轉(zhuǎn)型加速，鈷在儲能電池、航空高溫合金等領(lǐng)域的需求將逐步釋放；空頭則擔(dān)憂，印尼紅土鎳礦伴生鈷產(chǎn)能的快速擴(kuò)張可能引發(fā)供應(yīng)過剩。

技術(shù)面上，鈷價在26萬元/噸附近形成密集交易區(qū)，MACD指標(biāo)顯示短期動能趨弱，但RSI指標(biāo)未進(jìn)入超賣區(qū)間，表明市場暫未形成單邊趨勢。

未來走勢：短期震蕩，長期看漲但需警惕供應(yīng)過剩

短期來看，新能源車傳統(tǒng)銷售淡季疊加回收鈷增量釋放，價格可能承壓；但長期來看，全球能源轉(zhuǎn)型對鈷的需求剛性仍在。

機(jī)構(gòu)分析指出，2025年四季度鈷價或呈現(xiàn)“先抑后揚(yáng)”走勢。到2026年，全球鈷需求將達(dá)25萬噸，較2025年增長18%。不過，若印尼鎳鈷項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度超預(yù)期，鈷價可能面臨階段性回調(diào)風(fēng)險。

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