2025年8月19日，一則期貨投資人因做空碳酸鋰期貨遭遇穿倉的消息在業(yè)內(nèi)引發(fā)關(guān)注。據(jù)財聯(lián)社報道，華南某期貨公司客戶因押注碳酸鋰價格下跌，不僅虧盡1600萬元本金，更倒欠期貨公司464萬元。目前雙方正就補款事宜協(xié)商，但事件已為全行業(yè)敲響風(fēng)險警鐘。

此次穿倉事件發(fā)生在碳酸鋰期貨價格劇烈波動的背景下。2025年以來，碳酸鋰價格呈現(xiàn)“過山車”走勢：一季度受下游新能源汽車需求回暖及鋰礦供應(yīng)擾動影響，價格一度沖高；但二季度起，隨著青海鹽湖提鋰產(chǎn)能釋放、南美鹽湖項目擴產(chǎn)提速，疊加動力電池廠商庫存高企，碳酸鋰價格急轉(zhuǎn)直下，短短兩個月內(nèi)跌幅超過40%。極端行情下，部分投資者因高位做空且未及時止損，陷入巨額虧損泥潭。

據(jù)長江有色金屬，2025年8月19日長江綜合，電池級碳酸鋰99.5%報價區(qū)間：84500-88400元/噸，均價86450元/噸，較上一交易日漲900元/噸；工業(yè)級碳酸鋰99.2%報價區(qū)間：82800-85400元/噸，均價84100元/噸，較上一交易日漲900元/噸。

從行業(yè)基本面看，碳酸鋰供需格局正在發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。國際能源署數(shù)據(jù)顯示，2025年全球鋰資源供應(yīng)量預(yù)計達120萬噸LCE，同比增長25%，而下游新能源汽車增速放緩至30%以下，儲能需求尚未形成規(guī)?；瓌?。供需缺口收窄導(dǎo)致市場情緒轉(zhuǎn)向悲觀，期貨市場波動率顯著放大。值得關(guān)注的是，當(dāng)前鋰價已跌破部分高成本礦山的現(xiàn)金成本線，但市場拋售壓力仍未完全釋放。

期貨公司的風(fēng)控體系在此次事件中暴露短板。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，該客戶在賬戶權(quán)益跌破預(yù)警線后仍被允許繼續(xù)持倉，直至穿倉發(fā)生。反映出部分機構(gòu)在極端行情下對客戶風(fēng)險承受能力的評估不足，強平機制的執(zhí)行滯后。目前，國內(nèi)期貨交易所已加強對碳酸鋰等波動劇烈品種的保證金比例調(diào)整，但市場呼吁更精細(xì)化的風(fēng)險管控措施。

從產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)效應(yīng)看，碳酸鋰價格暴跌已引發(fā)連鎖反應(yīng)。上游鋰礦企業(yè)股價普遍承壓，澳洲皮爾巴拉礦業(yè)年內(nèi)市值蒸發(fā)超40%；中游電池廠商則趁低價囤貨，寧德時代、比亞迪等頭部企業(yè)加速鎖定長單以平滑成本。然而，鋰價劇烈波動對行業(yè)長期健康發(fā)展形成威脅，下游車企因成本難以預(yù)測，或推遲新車型量產(chǎn)計劃。

此次事件對投資者的警示意義深遠(yuǎn)。期貨市場的高杠桿特性要求參與者具備極強的風(fēng)險意識，尤其在供需格局快速變化的品種中，需警惕“價格慣性”陷阱。對于普通投資者而言，盲目追漲殺跌極易陷入被動局面，而專業(yè)機構(gòu)也應(yīng)強化風(fēng)險敞口管理，避免因單一頭寸失控引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。

從更宏觀的視角觀察，碳酸鋰價格的劇烈波動折射出新能源產(chǎn)業(yè)鏈的周期性特征。隨著全球能源轉(zhuǎn)型進入深水區(qū)，鋰、鎳等關(guān)鍵金屬的價格博弈將更加復(fù)雜。未來，技術(shù)進步、鈉離子電池替代、回收體系完善及全球供應(yīng)鏈重構(gòu)，都可能重塑鋰電行業(yè)的成本曲線。

這場穿倉風(fēng)波雖是個案，卻為狂熱的鋰電投資熱澆下一盆冷水。當(dāng)市場回歸理性，唯有敬畏風(fēng)險、尊重周期，方能在新能源革命的浪潮中行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

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