2025年8月15日，鎢鉬云商數據顯示，鉬鐵鋼廠開標價突破28萬元/噸，刷新全年高點；鉬精礦成交價同步攀升至4380元/噸度，較4月低點累計漲幅超35%。近期，國內鉬鐵市場價格呈現顯著上漲趨勢，引發(fā)產業(yè)鏈上下游激烈博弈。三大頭部鋼鐵企業(yè)聯合發(fā)布聲明，強烈譴責市場投機行為，并宣布暫停鉬鐵采購，這一罕見舉措凸顯當前供需矛盾與價格傳導失衡的嚴峻性。

供給端，礦端緊縮與庫存危機?。鉬價上漲的核心推力來自供應端突發(fā)擾動。某大型鉬礦因安全事故停產，導致國內鉬精礦產量短期內明顯收縮。疊加環(huán)保限產政策影響，主要產區(qū)產能釋放受限，市場現貨供應趨緊。行業(yè)監(jiān)測顯示，鉬精礦庫存已降至近三年低位，部分冶煉企業(yè)因原料短缺被迫降低開工率，進一步加劇供應短缺預期。

需求端，高端制造與新能源雙輪驅動??。下游需求呈現結構性增長態(tài)勢。不銹鋼及特鋼領域對鉬的消費量穩(wěn)步攀升，新能源產業(yè)鏈擴張（如風電軸承、光伏鍍膜材料）對鉬合金需求激增。頭部鋼廠為滿足高端產品生產需求，提前備貨意愿強烈，推動鉬鐵招標量維持高位。海外市場方面，歐美本土產能釋放延遲，加劇對中國高附加值鉬產品的進口依賴。

?產業(yè)鏈博弈，成本倒掛與定價權爭奪??。鉬鐵價格快速上漲已導致下游成本壓力陡增，部分鋼廠陷入虧損困境。盡管需求旺盛，但鋼廠與鉬企在價格談判中分歧加劇。鋼廠通過聯合聲明呼吁抵制投機炒作，要求回歸基本面定價；鉬企則依托低庫存策略維持報價，部分企業(yè)要求預付貨款鎖定訂單。這一博弈反映出產業(yè)鏈利潤分配失衡的深層矛盾。

??政策端，??國家“反內卷”政策對行業(yè)低價競爭形成制約，推動鉬化工產品價格跟漲?；ㄍ顿Y加碼直接拉動特鋼需求，高鐵軸承、電力合金鋼等訂單量顯著增長。市場預計，隨著傳統(tǒng)消費旺季臨近，鉬鐵需求缺口可能進一步擴大，價格或維持高位震蕩。

市場對鉬產業(yè)鏈關注度持續(xù)升溫，鉬礦資源類企業(yè)股價表現強勁，而期貨市場多空分歧加劇。產業(yè)資本通過長協(xié)訂單鎖定利潤，對沖基金則利用現貨與期貨價差進行套利操作，加劇市場波動。

盡管短期供需偏緊，但需警惕兩大風險：其一，若鉬價持續(xù)高位，可能加速替代技術研發(fā)（如氮化釩鐵合金）；其二，海外副產鉬產能釋放或改變供應格局。此外，全球經濟復蘇不及預期可能抑制不銹鋼等下游需求。

當前鉬價已進入敏感波動區(qū)間，產業(yè)鏈上下游博弈進入關鍵階段。短期看，低庫存與旺季需求支撐價格韌性，但鋼企聯合抵制可能壓制漲幅；中長期需關注資源開發(fā)周期、技術替代進程及政策調控力度。具備資源控制權與深加工能力的企業(yè)，或在這場博弈中占據優(yōu)勢地位。

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