截至8月25日午間，A股市場半年報(bào)披露進(jìn)入密集期，已有1688家上市公司完成業(yè)績公告。數(shù)據(jù)顯示，這些企業(yè)上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.5萬億元，同比微降0.1%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6151.98億元，同比增長3.98%。其中，1360家企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利，占比超八成，328家企業(yè)虧損，虧損面較去年同期有所收窄。從季度表現(xiàn)看，二季度單季營收環(huán)比增長6.72%至4.87萬億元，凈利潤環(huán)比增長13.21%至3249.12億元，顯示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐月改善態(tài)勢。

行業(yè)層面呈現(xiàn)分化特征，科技制造領(lǐng)域成為增長主要驅(qū)動(dòng)力。半導(dǎo)體、新能源、醫(yī)藥生物等板塊受益于AI、新能源等新興產(chǎn)業(yè)需求爆發(fā)，部分企業(yè)盈利能力顯著提升。例如，晶瑞電材上半年凈利潤同比增1501.66%，蘇州固锝凈利潤同比增295.44%，凸顯細(xì)分領(lǐng)域技術(shù)突破帶來的業(yè)績彈性。周期行業(yè)中，房地產(chǎn)、建筑材料等領(lǐng)域利潤增速較上年提升顯著，渝開發(fā)凈利潤同比增687.86%，受益于政策支持與需求回暖。而化工、國防軍工等行業(yè)則面臨壓力，基礎(chǔ)材料價(jià)格下跌拖累整體盈利，但制冷劑、農(nóng)藥等細(xì)分領(lǐng)域因供給受限或出口增長，業(yè)績逆勢上行。值得注意的是，首批披露半年報(bào)的券商均實(shí)現(xiàn)營收、凈利潤雙增，前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍指出，資本市場回穩(wěn)向好，兩融規(guī)模提升及投資收益率改善，推動(dòng)券商信用業(yè)務(wù)與資產(chǎn)管理收入修復(fù)。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)方面，中金公司預(yù)計(jì)2025年二季度A股非金融盈利同比增速較一季度放緩，但下半年或好于上半年。PPI同比跌幅擴(kuò)大壓制中上游業(yè)績，但黃金、消費(fèi)政策支持領(lǐng)域及科技硬件為結(jié)構(gòu)亮點(diǎn)。公募基金策略上，博時(shí)基金曾豪認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，下半年A股業(yè)績有望持續(xù)回暖，科技成長仍為投資主線；創(chuàng)金合信羅水星建議關(guān)注大金融、有色、AI、游戲和創(chuàng)新藥等方向，部分板塊業(yè)績符合預(yù)期甚至超預(yù)期。市場策略建議聚焦三條主線：黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)、以舊換新政策支持的消費(fèi)領(lǐng)域、AI產(chǎn)業(yè)鏈與半導(dǎo)體等科技板塊。

展望后市，內(nèi)需支撐與外需挑戰(zhàn)并存。二季度社零增速加快，家電、通訊器材等以舊換新政策支持領(lǐng)域需求旺盛，政策效果逐步顯現(xiàn)。美國關(guān)稅政策擾動(dòng)出口鏈，但“搶出口”效應(yīng)及轉(zhuǎn)口貿(mào)易支撐短期增長，電力設(shè)備等出海板塊景氣有望延續(xù)。風(fēng)險(xiǎn)提示方面，房地產(chǎn)市場量價(jià)走弱或持續(xù)拖累全市場業(yè)績，PPI下跌壓力需關(guān)注中上游企業(yè)盈利修復(fù)持續(xù)性。整體來看，A股半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示企業(yè)盈利改善與科技成長主線并存，市場信心逐步修復(fù)，投資者可聚焦政策支持領(lǐng)域與高景氣行業(yè)，同時(shí)警惕外部不確定性帶來的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

【文中數(shù)據(jù)來源網(wǎng)絡(luò)，觀點(diǎn)僅供參考，不做投資依據(jù)！】