2025年9月8日，長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)鎢粉報(bào)價(jià)區(qū)間攀升至637,500-645,000元/噸，均價(jià)達(dá)641,250元/噸，單日漲幅11,250元/噸。
自年初以來，鎢價(jià)呈現(xiàn)單邊上漲態(tài)勢，價(jià)格快速攀升的核心驅(qū)動(dòng)力來自供給端剛性收縮：自然資源部2025年首批鎢礦開采配額較2024年縮減6.45%，江西、湖南等主產(chǎn)區(qū)配額下調(diào)8%-10%，疊加環(huán)保督察導(dǎo)致礦山開工率驟降至35%，現(xiàn)貨庫存消耗周期縮短至15天警戒線。資源稟賦惡化進(jìn)一步加劇供應(yīng)壓力，中國鎢礦平均品位從2024年的0.42%降至0.28%，高品位黑鎢礦瀕臨枯竭，開采成本突破10萬元/噸。
需求端則呈現(xiàn)傳統(tǒng)領(lǐng)域收縮、新興賽道爆發(fā)的分化格局。軍工領(lǐng)域因俄烏沖突升級及美國反導(dǎo)計(jì)劃推進(jìn)，穿甲彈芯等鎢合金訂單同比增長42%，訂單排期延至2026年；新能源領(lǐng)域光伏鎢絲滲透率躍升，單GW組件耗鎢量達(dá)8噸，拉動(dòng)需求。高端制造領(lǐng)域，航空航天硬質(zhì)合金刀具國產(chǎn)化率提升，3D打印球形鎢粉需求增長，半導(dǎo)體用鎢材進(jìn)口替代加速。
市場博弈呈現(xiàn)賣方惜售、買方僵持的特征。礦山企業(yè)依托配額優(yōu)勢惜售待漲，贛州鎢協(xié)9月報(bào)價(jià)環(huán)比上調(diào)45%，江鎢控股黑鎢精礦招標(biāo)價(jià)突破28萬元/標(biāo)噸；而下游硬質(zhì)合金企業(yè)面臨成本傳導(dǎo)困境，僅軍工和光伏訂單能實(shí)現(xiàn)成本轉(zhuǎn)嫁。
短期來看，四季度制造業(yè)PMI若維持在擴(kuò)張區(qū)間，鎢粉價(jià)格或繼續(xù)挑戰(zhàn)新高，但需關(guān)注9月美聯(lián)儲議息會(huì)議對大宗商品流動(dòng)性的沖擊。中長期而言，核聚變裝置鎢基材料需求、量子通信高頻器件等增量場景，將重塑鎢金屬的價(jià)值鏈條。
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