周一（9月8日）亞盤時(shí)段，現(xiàn)貨白銀上演“觸底反彈”戲碼，早盤開盤跳水，盤中短暫沖高后再次下探，截至北京時(shí)間12：03分，現(xiàn)貨白銀探底報(bào)40.520美元后快速收復(fù)失地，重返41.00美元上方。當(dāng)前北京市場17：15分最新價(jià)報(bào)41.133美元/盎司。然而，這輪反彈并未突破前期41.45美元的關(guān)鍵阻力，反而陷入“雙頂形態(tài)”的技術(shù)陷阱——過去兩周累計(jì)漲幅超10%后，多頭獲利了結(jié)與空頭反撲形成拉鋸，銀價(jià)仍在40.50-41.45美元的區(qū)間內(nèi)震蕩盤整，市場進(jìn)入“消息面驅(qū)動(dòng)”與“技術(shù)面修正”的博弈期。
宏觀驅(qū)動(dòng)：美元走弱與降息預(yù)期的“雙向加持”
本輪白銀上漲的核心邏輯仍錨定在“美元走弱+降息預(yù)期”的宏觀組合。美國8月非農(nóng)就業(yè)僅增2.2萬人（預(yù)期7.5萬），失業(yè)率升至4.3%，徹底坐實(shí)勞動(dòng)力市場降溫，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息幾成定局。市場甚至開始押注“超大規(guī)模降息”（如50個(gè)基點(diǎn)），推動(dòng)美元指數(shù)持續(xù)下挫，為白銀等貴金屬提供估值支撐。值得關(guān)注的是，白銀的工業(yè)屬性（占需求50%以上）與避險(xiǎn)屬性（占30%）形成“雙輪驅(qū)動(dòng)”——在全球制造業(yè)PMI邊際改善的背景下，工業(yè)需求為銀價(jià)提供底部支撐，而降息預(yù)期則放大其金融屬性溢價(jià)。
技術(shù)面：雙頂形態(tài)的“破局點(diǎn)”與RSI的“超買修正”
技術(shù)面上，4小時(shí)圖顯示，白銀在41.45美元附近形成“雙頂”結(jié)構(gòu)，該位置不僅是8月中旬高點(diǎn)的重合區(qū)，更是斐波那契261.8%擴(kuò)展位（42.30-42.35美元）的跳板。RSI指標(biāo)從超買區(qū)（70以上）回落至55附近，顯示多頭動(dòng)能減弱，但40.50美元的支撐位（9月2日低點(diǎn)）仍有效，短期均線（20日均線）在40.80美元附近形成支撐。
上行路徑：若突破41.45美元，目標(biāo)將指向42.30-42.35美元（斐波那契目標(biāo)），此處需警惕“假突破”陷阱，需結(jié)合成交量與MACD指標(biāo)確認(rèn)。
下行風(fēng)險(xiǎn)：若跌破40.40美元，雙頂形態(tài)成立，下看40.15美元（9月2日低點(diǎn)）及39.50美元（日內(nèi)支撐），最終目標(biāo)指向39.10美元（8月29日低點(diǎn)），跌幅約4.8%。
特色視角：從“區(qū)間震蕩”到“趨勢突破”的關(guān)鍵變量
當(dāng)前白銀的“區(qū)間震蕩”本質(zhì)是“宏觀預(yù)期差”與“技術(shù)面修正”的平衡。突破需關(guān)注三大變量：其一，美聯(lián)儲(chǔ)9月18日議息會(huì)議的降息幅度（25bp或50bp），若超預(yù)期降息，可能觸發(fā)銀價(jià)突破41.45美元；其二，美元指數(shù)的短期波動(dòng)，若美元跌破92關(guān)口，將強(qiáng)化白銀的上行動(dòng)力；其三，工業(yè)需求的邊際變化，如中國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)、歐美光伏裝機(jī)量等，可能打破供需平衡。
風(fēng)險(xiǎn)提示：情緒反轉(zhuǎn)與“黑天鵝”事件
需警惕兩大風(fēng)險(xiǎn)：一是市場情緒的“急轉(zhuǎn)直下”——若非農(nóng)數(shù)據(jù)被修正或通脹數(shù)據(jù)反彈，可能引發(fā)“降息預(yù)期反轉(zhuǎn)”，導(dǎo)致白銀快速回撤；二是“黑天鵝”事件，如地緣政治沖突升級、主要央行政策突變等，可能打破當(dāng)前的技術(shù)形態(tài)。
綜上，白銀當(dāng)前處于“雙頂形態(tài)”的臨界點(diǎn)，宏觀邏輯支撐其上行，但技術(shù)面壓力不容忽視。短期需密切關(guān)注41.45美元的突破情況及40.40美元的支撐有效性，中期則需跟蹤美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑與全球工業(yè)需求復(fù)蘇的持續(xù)性。在“震蕩市”中，投資者需以“區(qū)間交易”為主，同時(shí)做好“趨勢突破”的預(yù)案。
免責(zé)聲明：本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險(xiǎn)，決策需謹(jǐn)慎。
