2025年9月9日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#白銀均價(jià)報(bào)9845元/千克，單日大漲90元；截止11:00滬銀主力合約同步上漲0.58%至9866元/千克。這一波強(qiáng)勢(shì)行情背后，既有美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的強(qiáng)力催化，也離不開光伏產(chǎn)業(yè)需求爆發(fā)的長(zhǎng)期支撐，市場(chǎng)看漲情緒持續(xù)升溫。

從行情表現(xiàn)看，現(xiàn)貨市場(chǎng)連續(xù)四日回調(diào)后強(qiáng)勢(shì)反彈。滬銀主力合約持倉量激增4.1萬手，成交量環(huán)比暴增28%，資金加速涌入跡象明顯。國(guó)際銀價(jià)方面，COMEX白銀突破41.0美元關(guān)鍵壓制位后加速上行，日線MACD形成“水上金叉”，周線布林帶開口擴(kuò)大，理論目標(biāo)指向45美元。產(chǎn)業(yè)端熱度攀升，深圳水貝市場(chǎng)銀條單日銷量突破50噸，光伏廠商四季度長(zhǎng)單簽訂量同比激增55%，銀漿企業(yè)庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)降至7天，反映工業(yè)需求對(duì)價(jià)格的托底作用。

驅(qū)動(dòng)本輪白銀行情的核心邏輯仍圍繞“貨幣寬松+工業(yè)革命”雙主線展開。美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期持續(xù)升溫，美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，市場(chǎng)對(duì)降息50基點(diǎn)的押注升至98%，美元指數(shù)跌至97.2，10年期美債收益率跌破4.0%，白銀實(shí)際利率跌至-0.6%。與此同時(shí)，全球光伏裝機(jī)量超預(yù)期增長(zhǎng)，Q3裝機(jī)量達(dá)150GW，N型電池滲透率突破95%，單GW耗銀量維持88噸，全年缺口擴(kuò)至1.25億噸。新興需求領(lǐng)域亦表現(xiàn)強(qiáng)勁，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化加速，疊加AI服務(wù)器銀漿用量激增，工業(yè)需求占比突破65%，結(jié)構(gòu)性短缺成為價(jià)格鐵底。

技術(shù)面顯示，白銀短期調(diào)整接近尾聲。COMEX白銀站穩(wěn)41.0美元后加速上行，日線MACD形成“水上金叉”，周線布林帶開口擴(kuò)大，理論目標(biāo)指向45美元。

展望后市，白銀市場(chǎng)短期或延續(xù)震蕩上行趨勢(shì)，但需警惕技術(shù)性回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)鍵變量在于美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議對(duì)降息路徑的明確，以及光伏裝機(jī)進(jìn)度是否符合預(yù)期。若美聯(lián)儲(chǔ)釋放超預(yù)期鴿派信號(hào)，疊加地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回升，銀價(jià)有望突破10000元壓力位；反之，若經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁延緩降息節(jié)奏，可能回踩9700元支撐。

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