2025年9月2日，長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，國內多晶硅報價區(qū)間攀升至48,000-49,000元/噸，均價較前一交易日大漲2,000元/噸至48,500元/噸，創(chuàng)近階段性新高。

價格修復是否意味著光伏上游產(chǎn)業(yè)鏈將邁入供需再平衡階段？

供給端，產(chǎn)能出清與自律約束共振
經(jīng)歷持續(xù)虧損后，多晶硅企業(yè)通過行業(yè)自律公約主動收縮產(chǎn)能釋放節(jié)奏。頭部企業(yè)明確表態(tài)不低于成本價銷售，監(jiān)管部門也將嚴查惡性價格競爭。
市場供給從無序擴張轉向理性收縮。代表性企業(yè)協(xié)鑫科技披露，旗下主導并購計劃擬關停部分抵消產(chǎn)線，并不斷優(yōu)化成本結構，提升開工率。
能耗指標收緊推高邊際生產(chǎn)成本，企業(yè)普遍通過技改提升綜合能效，行業(yè)總產(chǎn)能雖仍超325萬噸，但有效產(chǎn)能因限產(chǎn)政策縮減至250萬噸以下，與全球250GW光伏裝機需求逐步匹配。

需求端：裝機旺季激活產(chǎn)業(yè)鏈彈性 
三季度光伏裝機傳統(tǒng)旺季疊加分布式政策補貼落地，終端需求呈現(xiàn)脈沖式增長。硅片企業(yè)開工率預計回升，帶動多晶硅周度采購量增長。
組件廠商為應對四季度搶裝潮提前備貨，庫存消化速度加快，海外新興市場裝機需求超預期，中東、拉美地區(qū)訂單占比提升，緩解國內產(chǎn)能過剩壓力。 

市場：價格傳導機制逐步理順 
多晶硅價格重返行業(yè)平均現(xiàn)金成本線（45,000元/噸）上方，頭部企業(yè)率先扭虧為盈。期貨市場同步走強，市場看漲情緒濃厚。但下游組件企業(yè)仍面臨成本壓力，價格傳導存在1-2個月時滯風險。 

政策端：去產(chǎn)能與收儲預期形成強支撐 
工信部聯(lián)合行業(yè)協(xié)會出臺《光伏產(chǎn)業(yè)鏈高質量發(fā)展指引》，嚴控新建項目審批并建立產(chǎn)能置換機制，明確要求新建產(chǎn)能需配套先進技術。
市場傳聞新一輪戰(zhàn)略收儲計劃即將啟動，若落實將直接消化百萬噸級庫存。地方層面，內蒙古、云南等地實施階梯電價政策，倒逼低效產(chǎn)能退出。
監(jiān)管部門同步加強反低價傾銷執(zhí)法，8月查處違規(guī)企業(yè)12家，市場秩序顯著改善。 

宏觀：能源轉型加速重塑產(chǎn)業(yè)格局 
全球碳關稅壁壘抬升背景下，光伏作為“新質生產(chǎn)力”代表獲得政策傾斜。歐盟碳邊境調節(jié)機制正式實施后，中國光伏組件出口成本優(yōu)勢擴大3-5個百分點，上半年對歐出口額同比增長45%。
國內風光大基地二期項目加速并網(wǎng)，分布式光伏“整縣推進”進入考核期，2025年國內新增裝機有望突破250GW。
 
后市展望：盈利修復持續(xù)性待觀察 
短期來看，多晶硅價格或維持在48,000-55,000元/噸區(qū)間震蕩，顆粒硅與棒狀硅價差可能進一步擴大。若9月限產(chǎn)措施全面落實且收儲計劃落地，價格中樞有望上移至50,000元/噸以上。
但中長期需警惕產(chǎn)能過剩陰影重現(xiàn)——目前規(guī)劃的2026年多晶硅產(chǎn)能仍高達400萬噸，若需求增速不及預期，價格反彈或難持續(xù)。
建議關注具備成本優(yōu)勢的顆粒硅企業(yè)、超薄硅片技術領先者，以及海外布局完善的組件龍頭。行業(yè)真正的反轉，仍需等待產(chǎn)能出清與需求增長的實質性共振。

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