一、政策組合拳落地：進(jìn)口礦納入配額，行業(yè)集中度再提升??
本周工信部、國家發(fā)展改革委、自然資源部聯(lián)合公布《稀土開采和稀土冶煉分離總量調(diào)控管理暫行辦法》，首次將??進(jìn)口礦??納入總量控制指標(biāo)管理，標(biāo)志著我國稀土供給端管控進(jìn)入全鏈條時代。根據(jù)新政，2025年稀土開采配額增速驟降至3%（2024年為5%），且進(jìn)口礦需通過指標(biāo)審批方可使用，直接限制緬甸、美國等海外稀土流入。
??政策三大看點??：
1.進(jìn)口礦“卡脖子”??：緬甸政局動蕩導(dǎo)致中重稀土進(jìn)口中斷（占國內(nèi)供應(yīng)15%），新政堵住“灰色渠道”，加劇輕稀土供應(yīng)緊張；
2.龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)??：北方稀土（輕稀土龍頭）、中國稀土集團(tuán)（重稀土主導(dǎo)）市場份額將超80%，中小冶煉廠加速出清；
3.價格控制力強(qiáng)化??：配額動態(tài)調(diào)整機(jī)制與產(chǎn)品追溯系統(tǒng)落地，企業(yè)超采成本激增，低價傾銷時代終結(jié)。
??二、市場表現(xiàn)：價格高位持穩(wěn)，北方稀土成交額破200億??
8月27日，長江綜合數(shù)據(jù)顯示，稀土價格延續(xù)強(qiáng)勢：
•??金屬鐠??、釹：均價分別為79萬元/噸和76.75萬元/噸，年內(nèi)漲幅分別為44.95%和53.5%；
•氧化鏑??：均價641250元/噸，較2024年8月27日40.8萬元/噸，上漲57.17%；
•氧化釹：均價626250元/噸，較2024年8月27日40.8萬元/噸，上漲53.49%；
•鐠釹金屬??：海外采購價達(dá)110美元/公斤（約80萬元/噸），較國內(nèi)溢價80%。
??資本市場熱度??：
•北方稀土單日成交額達(dá)200億元，股價單日漲10%，年內(nèi)累計漲幅148%；
••稀土永磁板塊指數(shù)年內(nèi)漲97%，廣晟有色、寧波韻升等4只個股翻倍。
??三、供需重構(gòu)：新能源+軍工雙輪驅(qū)動，缺口持續(xù)擴(kuò)大??
??需求端爆發(fā)??：
•??新能源汽車??：單車用磁材4kg，2025年國內(nèi)需求超1.2萬噸（占鐠釹消費(fèi)40%）；
•風(fēng)電裝機(jī)??：直驅(qū)永磁機(jī)組單臺需600kg釹鐵硼，全球新增裝機(jī)139GW拉動需求8.3萬噸；
•??軍工升級??：精確制導(dǎo)武器、雷達(dá)等高端裝備需求激增，鋱、鏑等中重稀土成戰(zhàn)略焦點。
??供給端瓶頸??：
•國內(nèi)開采受限??：2025年稀土開采配額12萬噸（REO），同比僅增5%，輕稀土增速降至2%；
•??海外擾動加劇??：美國MP Materials礦山因設(shè)備故障減產(chǎn)20%，澳大利亞Dubbo項目2026年才能投產(chǎn)；
•庫存告急??：氧化鐠釹工廠庫存僅1.2個月，低于安全線3個月，貿(mào)易商惜售情緒濃厚。
??四、后市展望：漲價周期開啟，關(guān)注兩大主線??
??1. 輕稀土龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)??
北方稀土憑借輕稀土配額優(yōu)勢（占全國60%），成本僅為行業(yè)均值50%，鐠釹漲價10萬元/噸可增厚凈利8萬元/噸。機(jī)構(gòu)預(yù)測2025年凈利潤或突破50億元，對應(yīng)PE僅15倍。
??2. 中重稀土戰(zhàn)略價值重估??
氧化鏑、氧化鋱價格突破300萬元/噸，廣晟有色、廈門鎢業(yè)等重稀土企業(yè)受益于進(jìn)口替代。美國國防部以4億美元入股MP Materials，承諾以110美元/公斤鎖定采購，倒逼國內(nèi)中重稀土價值回歸。
??風(fēng)險提示??：
•海外稀土回收技術(shù)突破（如美國Urban Mining提取稀土）；
•國內(nèi)稀土集團(tuán)整合進(jìn)度不及預(yù)期；
•新能源汽車銷量增速放緩。
綜合觀點??：“新政將稀土供給權(quán)牢牢掌握在國家手中。”分析表示，“參考2011年稀土整治周期，此輪政策力度更大，疊加新能源需求爆發(fā)，稀土價格有望復(fù)制鋰價上漲路徑，龍頭公司業(yè)績彈性巨大。”
免責(zé)聲明??：本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險，決策需謹(jǐn)慎。
