國家統(tǒng)計(jì)局最新監(jiān)測顯示，2025年8月下旬國內(nèi)有色金屬市場呈現(xiàn)明顯分化態(tài)勢：電解銅、鋁錠、鉛錠價(jià)格環(huán)比上漲，而鋅錠價(jià)格則逆勢下跌。這一價(jià)格波動(dòng)格局折射出多重產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)與宏觀經(jīng)濟(jì)因素的交織影響，凸顯不同金屬品種在供需結(jié)構(gòu)、政策導(dǎo)向及產(chǎn)業(yè)鏈變革中的差異化表現(xiàn)。

電解銅：需求韌性支撐漲勢，供應(yīng)擾動(dòng)強(qiáng)化上行預(yù)期

電解銅價(jià)格環(huán)比上漲0.1%至79237.1元/噸，延續(xù)了上半年的強(qiáng)勢表現(xiàn)。需求端，新能源汽車、電網(wǎng)建設(shè)及AI數(shù)據(jù)中心等新興領(lǐng)域持續(xù)拉動(dòng)銅消費(fèi)，全球銅礦供應(yīng)增量有限疊加冶煉廠減產(chǎn)預(yù)期，形成“需求韌性強(qiáng)+供應(yīng)彈性弱”的支撐邏輯。據(jù)USGS數(shù)據(jù)，2024年全球銅精礦產(chǎn)量僅增長1.8%，而中國作為冶煉大國，銅精礦對外依存度高達(dá)90%，海外礦山擾動(dòng)（如TC加工費(fèi)跌至-44美元/噸）進(jìn)一步推高冶煉成本，強(qiáng)化了市場對供應(yīng)收緊的預(yù)期。

鋁錠：輕量化需求與成本優(yōu)化共振，綠電轉(zhuǎn)型加速產(chǎn)業(yè)升級

鋁錠價(jià)格環(huán)比上漲0.5%至20741.4元/噸，主要受益于汽車輕量化、光伏邊框及包裝行業(yè)的增量需求。技術(shù)層面，電解鋁企業(yè)通過智能溫控系統(tǒng)降低噸鋁電耗12%，疊加西南地區(qū)豐水期電價(jià)下調(diào)0.08元/度，成本優(yōu)勢顯著。政策端，中國“雙碳”目標(biāo)推動(dòng)綠電占比提升，廣東等地要求電解鋁企業(yè)綠電占比不低于30%，倒逼企業(yè)投資光伏項(xiàng)目，形成“綠電成本下降-產(chǎn)能利用率提升”的良性循環(huán)。

鉛錠：電池需求穩(wěn)中有升，再生鉛供應(yīng)受限推高價(jià)格

鉛錠價(jià)格環(huán)比上漲0.2%至16735.7元/噸，核心驅(qū)動(dòng)來自鉛酸電池需求的穩(wěn)定增長。國內(nèi)電動(dòng)自行車“以舊換新”政策帶動(dòng)廢鉛料回收量增長5%，但三季度再生鉛企業(yè)受廢電池淡季及環(huán)保檢查影響，產(chǎn)量下降30%，原生鉛企業(yè)雖開工率達(dá)85%，但加工費(fèi)低位制約供給彈性。歐洲汽車市場回暖及東南亞基建項(xiàng)目進(jìn)一步拉動(dòng)出口訂單，形成“內(nèi)需+外需”雙引擎支撐。

鋅錠：供應(yīng)增量疊加需求放緩，庫存壓力顯現(xiàn)下行壓力

鋅錠價(jià)格環(huán)比下跌0.9%至22200元/噸，成為唯一下跌品種。供應(yīng)端，國內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量持續(xù)釋放，6月產(chǎn)量達(dá)58.46萬噸，環(huán)比增長6%，7月預(yù)計(jì)進(jìn)一步增至59.62萬噸，庫存方面，國內(nèi)社會(huì)庫存小幅累積，疊加建筑行業(yè)需求放緩（如房地產(chǎn)竣工面積低位），形成“供應(yīng)增加+需求疲軟”的雙重壓力。海外方面，LME鋅庫存維持高位，進(jìn)口礦加工費(fèi)低位運(yùn)行，進(jìn)一步壓制價(jià)格上行空間。

展望后市，有色金屬價(jià)格分化格局可能持續(xù)。銅、鋁受新能源及輕量化需求支撐，價(jià)格中樞有望保持高位；鉛在電池需求穩(wěn)定及再生鉛供應(yīng)受限下，或維持區(qū)間波動(dòng)；鋅則需警惕供應(yīng)過剩及庫存累積風(fēng)險(xiǎn)。政策層面，環(huán)保限產(chǎn)、出口退稅調(diào)整及新能源補(bǔ)貼政策將進(jìn)一步影響產(chǎn)業(yè)格局，而綠電轉(zhuǎn)型、技術(shù)升級及產(chǎn)業(yè)鏈整合將成為企業(yè)穿越周期的關(guān)鍵。

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