2025年8月22日，長江綜合金屬鐠均價報(bào)797500元/噸，較上一交易日下跌5000元；氧化鐠均價報(bào)645000元/噸，同樣下跌5000元。這一價格波動究竟是供需失衡的短期調(diào)整，還是政策調(diào)控的顯效？

供應(yīng)端：龍頭企業(yè)產(chǎn)能釋放，回收技術(shù)提升供應(yīng)

1.北方稀土等龍頭企業(yè)產(chǎn)量增加

近年來，北方稀土等龍頭企業(yè)通過技術(shù)升級和產(chǎn)能擴(kuò)張，顯著提升了鐠的供應(yīng)能力。2025年半年報(bào)顯示，北方稀土預(yù)計(jì)凈利潤同比增長1882.54%至2014.71%，主要得益于稀土產(chǎn)品產(chǎn)銷量的提升及降本增效成效顯著。此外，公司新建的高性能釹鐵硼合金項(xiàng)目及合資設(shè)立的磁材項(xiàng)目，進(jìn)一步滿足了機(jī)器人、高端永磁電機(jī)等領(lǐng)域的需求，顯示出龍頭企業(yè)對市場的強(qiáng)勁支撐。

2.緬甸政局動蕩影響進(jìn)口，但國內(nèi)配額管控趨嚴(yán)

緬甸作為全球重要的稀土生產(chǎn)國之一，其政局動蕩對全球稀土供應(yīng)產(chǎn)生了一定影響。然而，國內(nèi)稀土配額管控趨嚴(yán)，有效平衡了市場供應(yīng)。2025年首批稀土開采總量控制指標(biāo)定為18萬噸（REO計(jì)），較2024年增長3.4%，其中輕稀土占比提升至85%，重點(diǎn)保障鐠釹等中重稀土元素的供應(yīng)。這一政策調(diào)整既避免了資源過早投放沖擊市場，又為政策觀察窗口預(yù)留了空間。

3.回收利用技術(shù)提升，增加鐠的供應(yīng)來源

隨著稀土回收利用技術(shù)的不斷提升，如生物浸出技術(shù)、離子交換法等新型技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，稀土回收率顯著提升。2022年，江西理工大學(xué)研發(fā)的“低品位稀土礦生物浸出技術(shù)”實(shí)現(xiàn)工業(yè)化生產(chǎn)，將回收率提升至65%。這一技術(shù)的應(yīng)用不僅緩解了原生礦開采的壓力，還為鐠的供應(yīng)提供了新的來源。

需求端：新能源汽車需求放緩，出口管制影響國際市場

1.新能源汽車需求短期放緩

盡管新能源汽車領(lǐng)域?qū)︾挼男枨蟪掷m(xù)增長，但短期可能因季節(jié)性因素導(dǎo)致采購放緩。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2025年新能源汽車銷量預(yù)計(jì)達(dá)1600萬輛，同比增長30%。然而，在夏季高溫時段，部分車企可能調(diào)整生產(chǎn)計(jì)劃，導(dǎo)致短期需求放緩。

2.出口管制政策影響國際市場需求

中國對稀土等關(guān)鍵礦產(chǎn)實(shí)施出口管制，標(biāo)志著中美戰(zhàn)略博弈進(jìn)入新階段。這一舉措既是經(jīng)濟(jì)牌，更是安全牌，直接沖擊美國軍工產(chǎn)業(yè)鏈。美國90%的稀土依賴中國加工，F(xiàn)-35戰(zhàn)機(jī)每架需417公斤稀土材料，“愛國者”導(dǎo)彈制導(dǎo)系統(tǒng)依賴中國釹磁體。然而，出口管制政策也導(dǎo)致國際市場需求受到一定影響，部分歐美企業(yè)可能調(diào)整采購策略，尋找替代來源。

市場情緒：出口管制加劇供應(yīng)緊張，資本市場樂觀預(yù)期

1.出口管制政策加劇全球供應(yīng)緊張

中國對稀土的出口管制政策加劇了全球供應(yīng)緊張的局面。盡管國內(nèi)市場通過配額管控保持穩(wěn)定，但國際市場因供應(yīng)減少而面臨價格上漲的壓力。這一政策調(diào)整不僅體現(xiàn)了中國對稀土資源的戰(zhàn)略保護(hù)，也反映了全球稀土供應(yīng)鏈的脆弱性。

2.資本市場對稀土行業(yè)樂觀預(yù)期

盡管鐠價短期下跌，但資本市場對稀土行業(yè)的樂觀預(yù)期并未改變。稀土ETF嘉實(shí)上漲2.01%，成分股三川智慧20cm漲停，北方稀土上漲7.33%，顯示出市場對稀土行業(yè)的信心。然而，也需警惕短期投機(jī)行為對市場價格的干擾。

未來展望：短期價格波動，長期看好新興領(lǐng)域需求

1.短期價格可能受供需波動影響

短期內(nèi)，鐠價可能受供需波動影響呈現(xiàn)震蕩走勢。一方面，龍頭企業(yè)產(chǎn)能釋放及回收技術(shù)提升可能增加市場供應(yīng)；另一方面，新能源汽車需求短期放緩及出口管制政策影響國際市場需求。因此，短期價格波動在所難免。

2.長期看好新能源汽車、風(fēng)電等領(lǐng)域的需求增長

盡管短期需求放緩，但長期來看，新能源汽車、風(fēng)電等領(lǐng)域?qū)︾挼男枨笕詫⒊掷m(xù)增長。根據(jù)測算，2030年僅新能源汽車領(lǐng)域就將產(chǎn)生20萬噸稀土回收需求。此外，風(fēng)電葉片、工業(yè)電機(jī)等設(shè)備的更新?lián)Q代也將帶來持續(xù)需求。

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