2025年9月12日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#鎂均價(jià)跌至18400元/噸，較上一交易日下跌100元。在新能源汽車輕量化需求爆發(fā)、鎂鋁價(jià)格比降至歷史低位的背景下，鎂價(jià)為何持續(xù)承壓？
一、供需錯(cuò)配：新興需求難抵傳統(tǒng)領(lǐng)域萎縮
2025年上半年，中國(guó)原鎂產(chǎn)量47.68萬(wàn)噸，同比下降2.19%，但傳統(tǒng)需求領(lǐng)域持續(xù)萎縮——鋼鐵脫硫用鎂需求下滑18%，海綿鈦還原領(lǐng)域需求暴跌32%，鋁合金添加需求減少5%。盡管新能源汽車單車鎂用量從2022年的6kg躍升至2025年的12kg，且人形機(jī)器人、eVTOL等新賽道拉動(dòng)鎂需求增長(zhǎng)，但新興領(lǐng)域增量?jī)H部分對(duì)沖傳統(tǒng)領(lǐng)域萎縮。以問(wèn)界車型為例，寶武鎂業(yè)單車鎂用量已達(dá)20kg以上，但全行業(yè)產(chǎn)能利用率仍不足60%，山西聞喜產(chǎn)業(yè)集群產(chǎn)能利用率跌破50%，寧夏3家年產(chǎn)2萬(wàn)噸以下鎂廠永久關(guān)停，顯示供給端彈性不足與需求增速不匹配的矛盾。
二、成本邏輯：資源稟賦與工藝突破的博弈
鎂冶煉高度依賴硅鐵、煤炭等原材料及電力成本。2025年硅鐵價(jià)格波動(dòng)疊加環(huán)保成本上升，推動(dòng)鎂錠成本線升至17000元/噸以上。但寶武鎂業(yè)通過(guò)“煤-焦-鎂”循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈將噸鎂能耗降低，青海鹽湖鎂業(yè)鹵水提鎂毛利率維持15%，而傳統(tǒng)礦石法廠商因成本倒掛陷入虧損。
技術(shù)突破方面，半固態(tài)壓鑄工藝使鎂合金部件合格率從78%提升至95%，成本下降18%，但規(guī)?；瘧?yīng)用仍需突破50萬(wàn)噸/年臨界點(diǎn)以形成成本優(yōu)勢(shì)。目前，鎂鋁價(jià)格比0.8-0.9雖凸顯性價(jià)比，但下游應(yīng)用拓展速度受制于加工成本仍高于鋁材15%的現(xiàn)實(shí)。
三、產(chǎn)業(yè)格局：龍頭企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)與行業(yè)出清并行
寶武鎂業(yè)通過(guò)全產(chǎn)業(yè)鏈布局（礦+原鎂+鎂合金）搶占市場(chǎng)份額，其巢湖、五臺(tái)、安徽寶鎂三大礦區(qū)儲(chǔ)量超19億噸，預(yù)計(jì)2025年四季度實(shí)現(xiàn)開采，有效降低硅鐵成本。同時(shí)，星源卓鎂、萬(wàn)豐奧威等企業(yè)加速布局鎂壓鑄，旭升集團(tuán)、文燦股份等鋁壓鑄企業(yè)跨界進(jìn)入鎂合金領(lǐng)域。然而，行業(yè)集中度提升背后是中小企業(yè)出清——寧夏、山西等地高成本產(chǎn)能關(guān)停，行業(yè)呈現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”格局。歐洲碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制（CBAM）或使出口成本增加12-15%，2025年出口增速預(yù)期下調(diào)至5.8%，進(jìn)一步壓縮利潤(rùn)空間。
四、未來(lái)展望：輕量化剛需與周期反轉(zhuǎn)機(jī)遇
盡管短期鎂價(jià)承壓，但長(zhǎng)期看，新能源汽車輕量化、機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域需求將維持20%以上年復(fù)合增長(zhǎng)。2025年單車鎂用量目標(biāo)25kg，對(duì)應(yīng)新能源車1600萬(wàn)輛產(chǎn)量，年需求將突破68萬(wàn)噸。隨著半固態(tài)壓鑄、增材制造等技術(shù)成熟，鎂合金有望從輔助材料升級(jí)為戰(zhàn)略材料。寶武鎂業(yè)6000T壓鑄單元島實(shí)現(xiàn)一體化車身結(jié)構(gòu)件成型，較傳統(tǒng)鋼鋁結(jié)構(gòu)減重30%，壓鑄周期縮短至90秒，預(yù)示生產(chǎn)效率質(zhì)的飛躍。
本輪鎂價(jià)下跌是傳統(tǒng)需求萎縮、成本壓力、行業(yè)出清三重因素疊加的結(jié)果，但新興領(lǐng)域需求增長(zhǎng)與技術(shù)創(chuàng)新正在重構(gòu)行業(yè)價(jià)值曲線。投資者需關(guān)注龍頭企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)度、技術(shù)突破進(jìn)展及政策導(dǎo)向，理性看待短期波動(dòng)，把握長(zhǎng)期價(jià)值機(jī)遇。
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