2025年9月3日，長江現(xiàn)貨1#白銀均價報收9835元/千克，較前一交易日下跌20元；截止11:00滬白銀主力2510合約下跌28元報9808元/千克，跌幅達(dá)0.28%。此次價格波動，是多重因素交織的結(jié)果，其中美元指數(shù)走強與美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期調(diào)整成為關(guān)鍵驅(qū)動因素。

當(dāng)日，美元指數(shù)延續(xù)上漲勢頭，11:01報98.462，漲幅0.145%，創(chuàng)近期新高。美元走強直接壓制了以美元計價的白銀價格。作為非收益資產(chǎn)，白銀的吸引力通常與美元指數(shù)呈負(fù)相關(guān)。美元指數(shù)的持續(xù)攀升，使得非美元持有者購買白銀的成本增加，進(jìn)而抑制了市場需求。

美聯(lián)儲的貨幣政策預(yù)期調(diào)整，同樣對白銀價格產(chǎn)生了重要影響。北京時間9月3日凌晨，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個基點至4.25%-4.50%，這是今年以來的第三次降息。然而，與此前市場預(yù)期的降息四次相比，此次降息幅度明顯縮減。美聯(lián)儲在發(fā)布的利率路徑“點陣圖”中顯示，2025年僅計劃降息兩次，每次25個基點，較此前預(yù)期大幅削減。這一政策調(diào)整，導(dǎo)致市場對流動性寬松的預(yù)期降溫，進(jìn)而對白銀價格形成壓制。

盡管短期價格承壓，但白銀的工業(yè)需求仍為市場提供了有力支撐。世界白銀協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年全球白銀工業(yè)需求占比預(yù)計突破55%，供需缺口將擴大至8800噸，庫存降至10年新低。其中，光伏產(chǎn)業(yè)需求爆發(fā)成為重要推手。隨著N型電池滲透率提升及全球光伏裝機量激增，2025年光伏用銀量預(yù)計達(dá)7560噸，較2022年翻倍。盡管“少銀化”技術(shù)推進(jìn)，但N型電池40%-100%的銀耗增量仍主導(dǎo)需求增長。中國作為全球光伏產(chǎn)業(yè)核心，2023年裝機量占比48.7%，直接拉動白銀消費升級。

從技術(shù)面來看，白銀價格仍處于高位震蕩階段。日線圖顯示，白銀此前成功突破36.90美元的關(guān)鍵阻力位，創(chuàng)下十年新高后，進(jìn)入高位震蕩。20日指數(shù)移動平均線（EMA）繼續(xù)上揚，位于34.50美元附近，表明中期多頭趨勢依然穩(wěn)固。14日相對強弱指標(biāo)（RSI）持續(xù)運行于70上方，顯示短線動能依舊偏強，但需警惕技術(shù)性調(diào)整。

綜合來看，白銀市場短期面臨美元走強與美聯(lián)儲政策預(yù)期調(diào)整的雙重壓力，但長期來看，工業(yè)需求的強勁增長仍為市場提供了有力支撐。投資者需密切關(guān)注美元指數(shù)走勢、美聯(lián)儲政策動態(tài)以及全球工業(yè)需求變化，以把握白銀市場的投資機會。

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