長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年9月10日，長(zhǎng)江綜合電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)72800元/噸，較上一交易日跌1500元；工業(yè)級(jí)碳酸鋰均價(jià)71150元/噸，同樣下跌1500元。期貨方面，碳酸鋰主力合約收跌4.87%，報(bào)70720元/噸，開盤一度逼近跌停。這一價(jià)格波動(dòng)背后，是寧德時(shí)代枧下窩鋰礦復(fù)產(chǎn)會(huì)議提前召開的市場(chǎng)沖擊波，疊加供需格局的微妙變化，引發(fā)了資本市場(chǎng)的劇烈反應(yīng)。
枧下窩復(fù)產(chǎn)預(yù)期：供應(yīng)端“黑天鵝”攪動(dòng)市場(chǎng)
9月9日，寧德時(shí)代控股子公司宜春時(shí)代召開枧下窩鋰礦復(fù)產(chǎn)工作會(huì)議，明確推進(jìn)采礦權(quán)證及采礦許可證審批，復(fù)產(chǎn)進(jìn)度遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。據(jù)知情人士透露，枧下窩礦區(qū)作為宜春產(chǎn)能最大的鋰云母礦，年產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)20萬(wàn)噸碳酸鋰，占江西鋰礦產(chǎn)量半壁江山。此前，該礦因許可證到期于8月9日停產(chǎn)，市場(chǎng)普遍預(yù)期停產(chǎn)將持續(xù)三個(gè)月。然而，此次會(huì)議釋放的“審批順利、復(fù)產(chǎn)在即”信號(hào)，直接擊潰了市場(chǎng)對(duì)短期供應(yīng)緊缺的預(yù)期，導(dǎo)致期貨市場(chǎng)恐慌性拋售，A股鋰企如天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)股價(jià)分別下跌超5%和3%。
供需博弈：需求旺季難敵供應(yīng)增量壓力
盡管9月是新能源汽車和儲(chǔ)能需求旺季——全球鋰電排產(chǎn)約163GWh，中國(guó)儲(chǔ)能電芯排產(chǎn)占比升至38.5%，動(dòng)力電池需求因5C超充技術(shù)滲透突破15%而增長(zhǎng)——但供應(yīng)端的增量更值得警惕。一方面，枧下窩復(fù)產(chǎn)若實(shí)現(xiàn)，將直接增加約8萬(wàn)噸/年的碳酸鋰供應(yīng)；另一方面，鋰輝石進(jìn)口量持續(xù)增加，疊加鹽湖提鋰產(chǎn)能釋放，庫(kù)存累積壓力顯現(xiàn)。據(jù)廣東省電池行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，中國(guó)鋰電行業(yè)平均開工率超70%，但二線廠商因技術(shù)滯后，產(chǎn)能利用率不足20%，尾部企業(yè)甚至跌破20%，形成“產(chǎn)能過(guò)剩”與“結(jié)構(gòu)性短缺”并存的復(fù)雜局面。
資金動(dòng)向：投機(jī)退潮與長(zhǎng)期配置分化
碳酸鋰期貨的暴跌，反映的不僅是供應(yīng)預(yù)期的變化，更是資金情緒的集中宣泄。里昂證券此前發(fā)布報(bào)告指出，寧德時(shí)代可能通過(guò)“低品位鋰綜合利用”縮短審批流程，進(jìn)一步強(qiáng)化了復(fù)產(chǎn)預(yù)期。與此同時(shí)，A股鋰企股價(jià)的下跌，凸顯了市場(chǎng)對(duì)龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)的擔(dān)憂——盡管寧德時(shí)代儲(chǔ)能訂單超48GWh排產(chǎn)至2026Q1，但碳酸鋰價(jià)格的持續(xù)下跌正侵蝕利潤(rùn)空間。值得關(guān)注的是，盡管短期投機(jī)資金退潮，但長(zhǎng)期配置需求仍在，如寧德時(shí)代通過(guò)回購(gòu)股份、推進(jìn)技術(shù)升級(jí)來(lái)對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
政策與宏觀：多重變量交織下的價(jià)格走勢(shì)
從政策面看，美國(guó)2026年關(guān)稅升至25%的窗口期效應(yīng)，正推動(dòng)中國(guó)儲(chǔ)能企業(yè)搶裝交付，而歐洲碳足跡追溯政策倒逼本地化生產(chǎn)，進(jìn)一步加劇了區(qū)域市場(chǎng)的分化。宏觀層面，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩與通脹壓力，也在影響新能源汽車和消費(fèi)電子的需求節(jié)奏。技術(shù)進(jìn)步方面，鈉電戶儲(chǔ)滲透率突破25%，500Ah電芯替代浪潮興起，正改變碳酸鋰的需求結(jié)構(gòu)。
結(jié)語(yǔ)
碳酸鋰價(jià)格的短期跳水，是枧下窩復(fù)產(chǎn)預(yù)期、供需博弈、資金情緒與政策宏微觀因素共同作用的結(jié)果。長(zhǎng)期來(lái)看，在新能源革命與地緣競(jìng)爭(zhēng)雙輪驅(qū)動(dòng)下，碳酸鋰的戰(zhàn)略價(jià)值將持續(xù)凸顯，但需警惕供應(yīng)增量超預(yù)期、需求端波動(dòng)及下游成本傳導(dǎo)壓力等風(fēng)險(xiǎn)。
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