2025年9月10日，長(zhǎng)江現(xiàn)貨1#電解錳均價(jià)達(dá)15000元/噸，較上一交易日上漲100元，這一價(jià)格異動(dòng)背后，是政策紅利、需求井噴與收儲(chǔ)政策的三重共振。
政策驅(qū)動(dòng)：免稅清單與收儲(chǔ)風(fēng)暴雙重托底
歐盟9月9日生效的豁免清單未明確要求綠電追溯，中國(guó)85%錳制品因此符合免稅標(biāo)準(zhǔn)，直接降低企業(yè)成本約8%-12%。這一政策調(diào)整不僅提升了國(guó)產(chǎn)錳制品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，更刺激了巴斯夫等國(guó)際巨頭緊急追單1.8萬(wàn)噸，形成需求端第一波沖量。與此同時(shí)，發(fā)改委第三批30萬(wàn)噸收儲(chǔ)提前啟動(dòng)，首批12億元資金直達(dá)企業(yè)賬戶，相當(dāng)于為市場(chǎng)注入強(qiáng)心劑——收儲(chǔ)直接減少流通庫(kù)存，疊加第二批27.7萬(wàn)噸收儲(chǔ)資金已消化56%庫(kù)存，供需平衡被打破。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年1-8月電解錳出口量同比增長(zhǎng)18%，其中對(duì)歐盟、東南亞免稅訂單占比提升至65%，政策紅利已轉(zhuǎn)化為實(shí)質(zhì)性需求。
需求井噴：新能源巨頭競(jìng)速與鋼鐵業(yè)微調(diào)
需求端呈現(xiàn)"雙引擎"驅(qū)動(dòng)格局。寧德時(shí)代重啟采購(gòu)并鎖定南方錳業(yè)3萬(wàn)噸產(chǎn)能，比亞迪則收回鈉電池減錳計(jì)劃，轉(zhuǎn)而加大磷酸錳鐵鋰布局，秦L單月裝車量破4萬(wàn)輛，高端錳制品溢價(jià)率擴(kuò)大至22%。這兩大電池巨頭的戰(zhàn)略調(diào)整，直接推高動(dòng)力電池領(lǐng)域電解錳需求年復(fù)合增長(zhǎng)率至18%。鋼鐵行業(yè)雖整體需求增速放緩，但300系不銹鋼產(chǎn)量占比超50%，對(duì)電解錳的剛性需求仍存。值得注意的是，房地產(chǎn)行業(yè)低迷導(dǎo)致建筑用鋼需求疲軟，但基建項(xiàng)目開(kāi)工節(jié)奏放緩被新能源用鋼增量對(duì)沖，整體需求呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。
供應(yīng)收縮：限電與產(chǎn)能重構(gòu)的雙重壓力
供應(yīng)端受多重因素?cái)D壓。云南限電導(dǎo)致楚雄州35%產(chǎn)能凍結(jié)，電價(jià)0.67元/度已碾碎中小廠利潤(rùn)空間，復(fù)產(chǎn)率不足15%。而寧夏天元等龍頭企業(yè)獲發(fā)改委輸血，復(fù)產(chǎn)率高企，行業(yè)集中度CR5突破50%，形成"寡頭控盤(pán)"格局。全球視角下，印尼緯達(dá)貝園區(qū)40萬(wàn)噸錳鐵投產(chǎn)雖沖擊亞洲市場(chǎng)，但中國(guó)通過(guò)"礦產(chǎn)+加工"一體化模式鞏固資源控制力，海外基地產(chǎn)能占比達(dá)25%，有效對(duì)沖進(jìn)口沖擊。
趨勢(shì)展望：綠色壁壘與技術(shù)變革的長(zhǎng)期博弈
未來(lái)價(jià)格走勢(shì)將受三重因素制約：歐盟碳關(guān)稅倒計(jì)時(shí)使出口成本增200歐元/噸，加蓬Eramet港口錳礦庫(kù)存激增至85萬(wàn)噸，隨時(shí)可能低價(jià)沖擊；固態(tài)電池?zé)o錳化趨勢(shì)、氫冶金技術(shù)減少煉鋼錳耗等潛在替代方案形成長(zhǎng)期壓力；但磷酸錳鐵鋰與三元材料的市場(chǎng)份額爭(zhēng)奪、錳基富鋰材料研發(fā)突破，又為需求注入新動(dòng)能。中研普華研究院預(yù)測(cè)，2025-2027年電解錳價(jià)格將呈現(xiàn)"短期震蕩、長(zhǎng)期上行"特征，波動(dòng)區(qū)間收窄至14000-16000元/噸，地緣風(fēng)險(xiǎn)與技術(shù)創(chuàng)新將成為主要變量。
這場(chǎng)由政策、巨頭、收儲(chǔ)共同導(dǎo)演的價(jià)格異動(dòng)，既是短期供需失衡的映射，更是行業(yè)長(zhǎng)期變革的縮影。在新能源需求增長(zhǎng)與國(guó)際貿(mào)易壓力的雙重?cái)D壓下，電解錳市場(chǎng)將呈現(xiàn)"需求增速放緩但總量增長(zhǎng)、供應(yīng)多元化但集中度仍高、價(jià)格波動(dòng)收窄但地緣風(fēng)險(xiǎn)猶存"的特征。對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)而言，構(gòu)建彈性供應(yīng)鏈、參與全球資源治理，方是應(yīng)對(duì)變革的關(guān)鍵。
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