期貨行情：

——8月27日長江現(xiàn)貨價格動態(tài)：

1#銅價報79670元/噸，跌110元；升水為250元/噸，跌10元；A00鋁錠報20840元/噸，漲60元；貼水報10元；1#鋅報22210元/噸，持平；0#鋅報22310元/噸，持平；1#鉛錠報16975元/噸，持平；1#鎳報123700元/噸，漲1800元；1#錫報273000元/噸，漲2750元；

核心焦點：

宏觀風暴：特朗普解職美聯(lián)儲理事庫克，9月降息預(yù)期仍超87%，市場在政治干預(yù)與政策轉(zhuǎn)向中搖擺；

政策擾動：美國擬將銅納入關(guān)鍵礦產(chǎn)清單，智利礦難疊加LME擠倉風險，供需矛盾加??；

品種分化：銅鋁鋅偏強震蕩，鉛錫鎳靜待驅(qū)動，傳統(tǒng)旺季與新興需求博弈白熱化。

銅：關(guān)鍵礦產(chǎn)光環(huán)VS高庫存壓制，窄幅震蕩待突破

宏觀驅(qū)動：特朗普解職美聯(lián)儲官員引發(fā)獨立性爭議，但美元走軟（倫銅計價優(yōu)勢）疊加9月降息預(yù)期（概率87%）支撐價格，隔夜倫銅漲0.38%創(chuàng)兩周新高，國內(nèi)滬銅小幅回調(diào)。

供應(yīng)擾動：智利Codelco因El Teniente礦難下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期，美國擬將銅納入2025年關(guān)鍵礦產(chǎn)清單，戰(zhàn)略地位提升預(yù)期升溫；但國內(nèi)社庫仍處歷史低位，加工費（TC）企穩(wěn)但盈利空間受限。

需求壓制：銅價反彈至79500元/噸附近，下游補庫意愿降溫，成交延續(xù)清淡。

價格指引：預(yù)計今日現(xiàn)銅窄幅震蕩，區(qū)間79100-79850元/噸，關(guān)注美國關(guān)鍵礦產(chǎn)政策落地及庫存去化速度。

鋁：降息預(yù)期疊加旺季預(yù)期，偏強運行但需求待驗證

宏觀支撐：美聯(lián)儲9月降息概率超87%，疊加國內(nèi)“金九銀十”政策預(yù)期樂觀，鋁價獲雙重驅(qū)動。

基本面：電解鋁產(chǎn)能穩(wěn)中小增，但淡季需求承壓明顯——家電、光伏排產(chǎn)降至低位，汽車開工率維持低位，終端市場尚未企穩(wěn)；臨近月底持貨商出貨意愿增強，下游接貨積極性不足。

價格預(yù)測：預(yù)計今日日間滬鋁偏強運行，滬鋁2510合約參考支撐位20550元/噸，壓力位21000元/噸，中線建議滾動做多。

鋅：海外擠倉VS國內(nèi)過剩，短期偏強但上行空間受限

宏觀博弈：特朗普解職美聯(lián)儲官員引發(fā)避險，但美元指數(shù)與美債收益率齊跌支撐風險偏好，周三亞盤時段，北京時間10：31分，倫鋅強勢上探，最新價報2814.5美元/噸，上漲7.5美元，漲幅0.27%。

供需格局：國內(nèi)鋅礦寬松（進口礦TC漲至92.5美元/干噸，冶煉廠庫存63萬噸），但上期所庫存連增至五個月新高；反觀LME庫存降至68075噸（注冊倉單41825噸），0-3現(xiàn)貨微幅貼水，海外擠倉風險支撐鋅價。

需求支撐：國內(nèi)“金九銀十”及汽車產(chǎn)銷穩(wěn)增預(yù)期下，預(yù)計今日現(xiàn)鋅偏強運行，區(qū)間22200-22600元/噸。

鉛：供需雙弱靜候驅(qū)動，窄幅震蕩為主

宏觀情緒：美聯(lián)儲降息預(yù)期及美元走軟帶動市場情緒轉(zhuǎn)暖，但美國對印度征收50%關(guān)稅及PCE數(shù)據(jù)待公布，鉛價短期區(qū)間整理。

基本面：鉛精礦因品位下降、環(huán)保約束持續(xù)收縮，冶煉廠原料庫存低位；需求端“金九銀十”臨近，汽車電池及電動自行車換電需求或改善，但儲能領(lǐng)域拉動有限。

現(xiàn)貨交投：持貨商出貨積極，下游按需采購，成交活躍度改善有限。預(yù)計今日鉛價窄幅運行，區(qū)間16750-17000元/噸。

錫：礦端緊平衡+低庫存，偏強運行但需求待釋放

宏觀與供應(yīng)：緬甸佤邦錫礦復(fù)產(chǎn)但原料供給緊平衡，秘魯?shù)V山檢修加劇短期供應(yīng)收縮，國內(nèi)煉廠因原料庫存偏短，8月排產(chǎn)小幅下調(diào)。

需求分化：傳統(tǒng)焊料、鍍錫板需求淡季疲軟，電子行業(yè)消費電子庫存去化慢；光伏組件排產(chǎn)高位帶動光伏焊帶用錫增長，AI領(lǐng)域增量有限。

價格預(yù)測：礦端緊缺、低庫存及降息預(yù)期支撐錫價，預(yù)計國內(nèi)錫價偏強運行，區(qū)間270000-272000元/噸，關(guān)注緬甸復(fù)產(chǎn)進展及光伏需求變化。

鎳：供應(yīng)過剩壓制，高位震蕩待需求驗證

宏觀與供應(yīng)：美聯(lián)儲降息預(yù)期及美元走軟推動大宗商品普漲，但國內(nèi)精煉鎳產(chǎn)能持續(xù)釋放，全球精煉鎳延續(xù)過剩；印尼鎳礦配額寬松、菲律賓礦供應(yīng)恢復(fù)，供應(yīng)充裕。

需求疲軟：不銹鋼下游剛需為主，合金、電鍍需求穩(wěn)定但增量不及預(yù)期，旺季拉動效果待觀察。

操作建議：預(yù)計鎳價日間維持高位震蕩，區(qū)間12.1萬-12.2萬元/噸，關(guān)注宏觀數(shù)據(jù)、產(chǎn)鎳國政策及下游需求修復(fù)動態(tài)。

免責聲明：本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資需謹慎，據(jù)此操作風險自擔。（長江有色金屬網(wǎng)8月27日編輯）