一、技術(shù)面：100日均線支撐確認(rèn)，短期挑戰(zhàn)3350美元關(guān)口
周三（8月20日），COMEX黃金期貨主力合約收報3348.20美元/盎司，單日反彈近40美元，漲幅約1%。此次反彈的關(guān)鍵在于100日均線（3315美元附近）的強(qiáng)支撐——價格在觸及該線后迅速吸引逢低買盤，顯示市場對中長期趨勢的維護(hù)意愿。但在周四（8月21日）亞市早盤現(xiàn)貨黃金高開后跳水，截至北京時間09：14最新價報3343.010美元/盎司，下跌0.15%；
從技術(shù)形態(tài)看，黃金當(dāng)前處于“上升楔形”整理末端：
上方壓力：3350美元為心理關(guān)口兼短期阻力位，若突破可能測試3400美元?dú)v史高位；
下方支撐：100日均線與3300美元整數(shù)關(guān)口形成雙重防線，失守或引發(fā)技術(shù)性調(diào)整。
成交量與持倉變化顯示資金參與度提升：周三合約成交量13.06萬手（環(huán)比+1.0%），空盤量32.59萬手（環(huán)比-0.9%），表明多頭占優(yōu)但追高意愿謹(jǐn)慎，市場等待宏觀催化因素明確方向。
二、貨幣政策：降息預(yù)期升溫，但路徑存在分歧
美聯(lián)儲7月會議紀(jì)要顯示，僅兩位官員（鮑曼、沃勒）支持降息，多數(shù)委員仍強(qiáng)調(diào)“數(shù)據(jù)依賴”。然而，會后公布的美國7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)（新增11.4萬，預(yù)期17.5萬）驗證了鷹派官員對勞動力市場降溫的擔(dān)憂。
市場反應(yīng)呈現(xiàn)“預(yù)期先行”特征：
•盡管美聯(lián)儲尚未明確轉(zhuǎn)向，但聯(lián)邦基金利率期貨顯示9月降息概率已達(dá)83%，市場已提前消化寬松預(yù)期；
•黃金作為零息資產(chǎn)，實際利率下行將直接降低持有成本，提升投資吸引力。
短期焦點(diǎn)：8月23日舉行的杰克遜霍爾全球央行年會，美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話將成為關(guān)鍵。若其釋放鴿派信號（如強(qiáng)調(diào)“通脹可控+就業(yè)風(fēng)險上升”），金價可能突破3350美元并挑戰(zhàn)3400美元；若態(tài)度謹(jǐn)慎，需警惕“買預(yù)期賣事實”的回調(diào)風(fēng)險。
三、地緣政治與結(jié)構(gòu)性因素：多重利好支撐長期牛市
1. 美聯(lián)儲獨(dú)立性受挑戰(zhàn)，政策不確定性升溫
美國總統(tǒng)特朗普近期呼吁美聯(lián)儲理事麗莎·庫克因“房貸相關(guān)指控”辭職，此舉被視為試圖干預(yù)貨幣政策。盡管庫克非票委，但政治壓力可能削弱市場對美聯(lián)儲“數(shù)據(jù)驅(qū)動”決策的信任，引發(fā)對“政策失控”的擔(dān)憂，間接利好黃金的避險屬性。
2. 投行高盛唱多至4000美元，三大邏輯支撐長期上行
高盛集團(tuán)維持黃金長期看漲立場，目標(biāo)價2026年中期達(dá)4000美元/盎司，核心邏輯包括：
•央行購金潮：2024年全球央行凈購金量超800噸，中國、印度等國持續(xù)增加儲備；
•ETF資金回流：美聯(lián)儲寬松預(yù)期推動資金流入黃金ETF，2025年至今凈流入超150億美元；
•經(jīng)濟(jì)衰退對沖：高盛測算未來12個月美國經(jīng)濟(jì)衰退概率30%，黃金作為“零息抗通脹資產(chǎn)”需求上升。
3. 美元指數(shù)反彈受阻，利好黃金計價優(yōu)勢
周三美元指數(shù)沖高至102.80后回落，最終收跌0.3%。美元走弱使以美元計價的黃金對非美貨幣持有者更便宜，提升跨境投資吸引力。
四、后市展望：短期震蕩等待方向，長期牛市邏輯未改
1、短期（1-2周）：
金價將在3300-3350美元區(qū)間震蕩，等待杰克遜霍爾會議指引：
•樂觀情景：鮑威爾鴿派發(fā)言→突破3350，目標(biāo)3400；
•謹(jǐn)慎情景：政策中性→價格回踩100日均線，但3300支撐仍有效。
2、中長期（6-12個月）：
結(jié)構(gòu)性因素（央行購金、地緣風(fēng)險、衰退對沖）支撐牛市，若美聯(lián)儲開啟降息周期，金價有望挑戰(zhàn)3500美元。
3、操作建議：
•短線交易者：3300美元附近輕倉試多，止損設(shè)于100日均線下方（3290），目標(biāo)3350-3370；
•中長線投資者：分批布局，3250美元下方為加倉區(qū)間，目標(biāo)2026年4000美元。
（注：本文分析基于公開信息，不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險，決策需謹(jǐn)慎。）
