長(zhǎng)江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年9月11日，長(zhǎng)江綜合金屬鐠均價(jià)798750元/噸，較前日上漲5000元；而氧化鐠均價(jià)637500元/噸，連續(xù)兩日持平。這一價(jià)格分化現(xiàn)象，折射出稀土產(chǎn)業(yè)鏈在新能源革命中的結(jié)構(gòu)性變化——從政策管控到技術(shù)迭代，從資源爭(zhēng)奪到應(yīng)用場(chǎng)景拓展，多重力量正在重塑鐠的價(jià)值邏輯。
供給端：政策收緊與回收體系重構(gòu)
中國(guó)作為全球稀土主產(chǎn)國(guó)，2025年繼續(xù)強(qiáng)化總量管控。據(jù)工信部《稀土開采和冶煉分離總量調(diào)控管理辦法》，首批開采指標(biāo)縮緊至27萬噸以內(nèi)，冶煉分離指標(biāo)提升至34萬噸，倒逼企業(yè)向高附加值環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)型。北方稀土、中國(guó)稀土集團(tuán)等龍頭企業(yè)通過擴(kuò)產(chǎn)與技改提升產(chǎn)能利用率，如內(nèi)蒙古白云鄂博礦區(qū)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目使原料供應(yīng)緊張局面緩解，但環(huán)保成本攀升至10萬元/噸以上，推動(dòng)金屬鐠生產(chǎn)成本上行。
回收體系方面，稀土回收市場(chǎng)規(guī)模突破500億元，形成“原生礦-終端應(yīng)用-廢料回收”閉環(huán)。2025年新能源汽車動(dòng)力電池退役潮催生20萬噸回收量，再生鐠占比提升至15%，但金屬鐠因回收率低、加工復(fù)雜，供給彈性弱于氧化鐠，成為價(jià)格上行推手。
需求端：新能源與高端制造的雙重驅(qū)動(dòng)
需求側(cè)，金屬鐠在高端應(yīng)用領(lǐng)域的需求激增。新能源汽車領(lǐng)域，釹鐵硼永磁電機(jī)滲透率超70%，每輛電動(dòng)車消耗5千克釹鐵硼，直接拉動(dòng)金屬鐠需求；風(fēng)電領(lǐng)域，直驅(qū)永磁風(fēng)機(jī)占比提升至70%，對(duì)耐高溫釹鐵硼的需求增長(zhǎng)42%；人形機(jī)器人伺服系統(tǒng)對(duì)高精度鐠基合金的需求年復(fù)合增長(zhǎng)率超30%，成為新興增長(zhǎng)極。
相比之下，氧化鐠需求增長(zhǎng)相對(duì)平緩。其在催化劑、陶瓷等傳統(tǒng)領(lǐng)域的應(yīng)用穩(wěn)定，但受限于技術(shù)迭代速度，增量空間有限。例如，半導(dǎo)體靶材對(duì)高純氧化鐠的需求增長(zhǎng)，但受制于原料價(jià)格波動(dòng)與加工費(fèi)壓縮，價(jià)格難以顯著上行。
市場(chǎng)情緒與資本：戰(zhàn)略屬性重估與投機(jī)行為
鐠的戰(zhàn)略屬性在2025年進(jìn)一步凸顯。中國(guó)對(duì)稀土實(shí)施出口管制，將進(jìn)口礦納入總量管控，建立全流程追溯體系，引發(fā)國(guó)際供應(yīng)鏈安全焦慮。歐美加速戰(zhàn)略儲(chǔ)備，美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中俄合計(jì)控制全球90%鐠供應(yīng)，資本市場(chǎng)上，鐠礦資源集中度提升，頭部企業(yè)通過資源囤積與流通量控制推高價(jià)格。
技術(shù)突破亦加劇市場(chǎng)分化。晶界擴(kuò)散技術(shù)提升鐠基合金矯頑力，滿足新能源汽車電機(jī)高溫工況需求；納米級(jí)氧化鐠在光催化、生物醫(yī)療領(lǐng)域的應(yīng)用拓展，推動(dòng)高附加值產(chǎn)品市場(chǎng)份額擴(kuò)大至35%。然而，金屬鐠因加工費(fèi)高、收率低，更易受投機(jī)資本影響，而氧化鐠因市場(chǎng)成熟、競(jìng)爭(zhēng)充分，價(jià)格波動(dòng)相對(duì)平緩。
價(jià)格分化的深層邏輯
金屬鐠與氧化鐠的價(jià)格分化，本質(zhì)上是產(chǎn)業(yè)鏈上下游博弈的結(jié)果。供給端，政策管控與回收體系重構(gòu)壓縮金屬鐠供給彈性；需求端，新能源與高端制造對(duì)金屬鐠的剛性需求推高其價(jià)格；市場(chǎng)情緒與資本則通過戰(zhàn)略屬性重估與投機(jī)行為放大波動(dòng)。氧化鐠因需求增長(zhǎng)平緩、市場(chǎng)成熟，價(jià)格保持相對(duì)穩(wěn)定。
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