近日，銅業(yè)領(lǐng)域傳來一則重磅消息，日本知名銅冶煉企業(yè)JX Advanced Metals的一系列舉措，不僅對自身發(fā)展產(chǎn)生深遠影響，更在全球銅業(yè)市場激起層層漣漪，引發(fā)行業(yè)內(nèi)外廣泛關(guān)注。
產(chǎn)量削減：應(yīng)對成本困境的無奈之舉
外媒9月5日消息，JX Advanced Metals確認2025財年電解銅產(chǎn)量將較原計劃削減數(shù)萬噸。這一決策背后，是TC/RC費用跌至零甚至負值的嚴峻現(xiàn)實。TC/RC費用作為銅精礦加工中的關(guān)鍵指標，其大幅下滑意味著冶煉企業(yè)在加工過程中不僅難以獲取利潤，甚至可能面臨虧損。為了應(yīng)對這一成本困境，JX Advanced Metals不得不做出減產(chǎn)決定，其45萬噸年產(chǎn)能利用率或?qū)⒔档?% - 9%。據(jù)機構(gòu)估算，這一減產(chǎn)行動將導(dǎo)致全球銅供應(yīng)縮減0.3%，雖然占比看似不大，但在當前全球銅市場供需緊平衡的背景下，任何供應(yīng)端的變動都可能引發(fā)價格的波動。
與此同時，冶煉新產(chǎn)能的不斷釋放，進一步加劇了市場競爭。智利礦商更是向部分企業(yè)開出“零加工費”的極端條件，這使得原本就利潤微薄的冶煉行業(yè)雪上加霜。在如此惡劣的市場環(huán)境下，JX Advanced Metals并非孤例，三菱材料也同步考慮長期收縮產(chǎn)線。日本作為全球重要的銅冶煉基地，其第四大冶煉地位正面臨外遷風(fēng)險，這無疑將對日本銅業(yè)的產(chǎn)業(yè)布局和國際地位產(chǎn)生重大影響。
出口受阻：中國自給率提升的連鎖反應(yīng)
JX Advanced Metals一直奉行出口導(dǎo)向型策略，約50%的精煉銅銷往中國。然而，近年來中國銅產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展，自給率逐步提升。若2026年中國自給率再上升5%，對于依賴中國市場的JX Advanced Metals來說，無疑是一個沉重打擊。據(jù)估算，日本對中國的銅出口通道或?qū)⒃賶嚎s10萬噸。這一變化不僅會影響JX Advanced Metals的銷售業(yè)績，還將對全球銅貿(mào)易格局產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。受此影響，LME三個月銅價差結(jié)構(gòu)短線貼水收窄至 - 3美元/噸，反映出市場對銅供應(yīng)和需求關(guān)系的預(yù)期正在發(fā)生變化。
戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型：瞄準半導(dǎo)體稀有金屬的遠見之謀
面對銅業(yè)的困境，JX Advanced Metals并未坐以待斃，而是積極尋求戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。公司果斷將目光投向半導(dǎo)體關(guān)鍵稀有金屬領(lǐng)域，展現(xiàn)出對未來市場趨勢的敏銳洞察力。今年6月，JX Advanced Metals已入股澳洲Copi礦砂項目，為轉(zhuǎn)型邁出了堅實一步。公司制定了宏偉的目標，計劃到2040年營業(yè)利潤翻番至2500億日元，2027年利潤率指引達到12% - 17%，對應(yīng)年復(fù)合增速約9%，并計劃自2028財年開啟并購窗口。這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型不僅有助于公司擺脫當前銅業(yè)的困境，還將為公司開辟新的利潤增長點，提升公司的長期競爭力。
市場反應(yīng)：股價反彈與銅價波動
JX Advanced Metals的減產(chǎn)和轉(zhuǎn)型舉措在市場上引起了強烈反應(yīng)。公司股價自6月低點反彈18%，跑贏東證材料指數(shù)9點，顯示出投資者對公司轉(zhuǎn)型的認可和期待。期權(quán)持倉數(shù)據(jù)顯示，看漲資金押注2027年目標達成，進一步反映出市場對公司未來發(fā)展的樂觀態(tài)度。
然而，銅業(yè)市場的不確定性依然存在。若TC/RC持續(xù)為負，同業(yè)跟減產(chǎn)的可能性增大，這將進一步減少銅的供應(yīng)，從而刺激銅價測試9000美元支撐。銅價的波動不僅會影響銅冶煉企業(yè)的利潤，還將對下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，如電子、建筑、汽車等行業(yè)都將受到不同程度的影響。
JX Advanced Metals的減產(chǎn)轉(zhuǎn)型是當前全球銅業(yè)市場的一個縮影，反映了行業(yè)在成本壓力、市場競爭和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等多重因素作用下的深刻變革。未來，銅業(yè)市場將何去何從，JX Advanced Metals的轉(zhuǎn)型能否成功，都將備受市場關(guān)注。我們拭目以待，看這場銅業(yè)變革將如何書寫新的篇章。
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