據(jù)TrendForce集邦咨詢最新報(bào)告顯示，盡管當(dāng)前多晶硅庫(kù)存已堆積至約40萬(wàn)噸高位，且9月料企排產(chǎn)仍維持環(huán)比微增態(tài)勢(shì)，但市場(chǎng)交易邏輯已發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變——從聚焦“當(dāng)前庫(kù)存消化”轉(zhuǎn)向押注“未來(lái)供給短缺”。這一轉(zhuǎn)變的核心驅(qū)動(dòng)因素在于，市場(chǎng)普遍預(yù)期10月枯水期將導(dǎo)致四川、云南兩大硅料生產(chǎn)基地出現(xiàn)大幅減產(chǎn)，由此引發(fā)的供給收縮預(yù)期正持續(xù)推高硅料價(jià)格。

報(bào)告指出，受枯水期減產(chǎn)預(yù)期及政策干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)雙重影響，下游拉晶廠采購(gòu)策略已由被動(dòng)跟漲轉(zhuǎn)向主動(dòng)備貨。近期硅料價(jià)格已出現(xiàn)明顯上漲，下游企業(yè)通過(guò)提前鎖量鎖價(jià)、增加安全庫(kù)存等方式應(yīng)對(duì)潛在供給缺口，這種“預(yù)期自我實(shí)現(xiàn)”的采購(gòu)行為進(jìn)一步加速了價(jià)格上漲進(jìn)程。

從供需結(jié)構(gòu)看，當(dāng)前多晶硅市場(chǎng)呈現(xiàn)“短期供給寬松+遠(yuǎn)期供給趨緊”的矛盾特征。9月料企排產(chǎn)雖環(huán)比微增，但難以抵消市場(chǎng)對(duì)四季度減產(chǎn)規(guī)模的預(yù)期差。分析認(rèn)為，供給端減產(chǎn)預(yù)期與政策干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)是本輪價(jià)格上漲的核心驅(qū)動(dòng)力，而下游主動(dòng)備貨行為則起到了“加速器”作用。市場(chǎng)交易邏輯的轉(zhuǎn)變標(biāo)志著多晶硅定價(jià)體系已從“庫(kù)存消化周期”轉(zhuǎn)向“供給收縮時(shí)間軸”。

展望后市，在Q4減產(chǎn)正式兌現(xiàn)前，市場(chǎng)看漲氛圍將持續(xù)升溫，硅料價(jià)格大概率維持上漲態(tài)勢(shì)。但需警惕兩大風(fēng)險(xiǎn)因素：一是實(shí)際減產(chǎn)規(guī)模是否符合市場(chǎng)預(yù)期，若減產(chǎn)幅度不及預(yù)期可能引發(fā)價(jià)格回調(diào)；二是下游成本接受度臨界點(diǎn)，當(dāng)前硅片環(huán)節(jié)已面臨利潤(rùn)壓縮壓力，若硅料價(jià)格持續(xù)飆升或觸發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋機(jī)制。

業(yè)內(nèi)人士指出，此輪多晶硅價(jià)格上漲已超越傳統(tǒng)庫(kù)存周期范疇，成為市場(chǎng)預(yù)期與產(chǎn)業(yè)政策的博弈場(chǎng)。隨著四季度枯水期臨近，市場(chǎng)將密切關(guān)注四川、云南基地實(shí)際減產(chǎn)執(zhí)行情況，以及政策層面是否出臺(tái)保供穩(wěn)價(jià)措施。在這場(chǎng)“未來(lái)短缺”的預(yù)期游戲中，誰(shuí)能在供給收縮與成本控制的平衡木上走得更穩(wěn)，將成為決定產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配的關(guān)鍵。

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