近日，硅業(yè)龍頭合盛硅業(yè)（603260.SH）披露2025年半年報(bào)。報(bào)告顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入97.75億元，同比下降26.34%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損3.97億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧（2024年同期盈利12.56億元）。公司直言，業(yè)績承壓主要受工業(yè)硅價(jià)格下跌、光伏板塊停工損失及存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提影響。

作為全球硅基材料龍頭，合盛硅業(yè)的核心業(yè)務(wù)工業(yè)硅（金屬硅）價(jià)格在2025年持續(xù)承壓。2025年二季度國內(nèi)工業(yè)硅平均市場價(jià)格較去年同期下降約18%，主要受全球光伏產(chǎn)業(yè)鏈供需調(diào)整影響。公司公告指出，工業(yè)硅銷售價(jià)格下降直接沖擊了主營業(yè)務(wù)利潤，盡管其有機(jī)硅產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，但難以抵消工業(yè)硅板塊的虧損。

合盛硅業(yè)光伏板塊的停工損失成為業(yè)績滑坡的另一關(guān)鍵因素。2025年上半年，公司旗下部分光伏產(chǎn)線因“設(shè)備檢修及市場策略調(diào)整”暫停生產(chǎn)，導(dǎo)致相關(guān)固定資產(chǎn)折舊、人工成本等固定支出無法被收入覆蓋，進(jìn)一步擴(kuò)大虧損規(guī)模。據(jù)財(cái)報(bào)披露，光伏板塊停工損失約合2.3億元，占當(dāng)期凈虧損的58%。

除價(jià)格與產(chǎn)能因素外，合盛硅業(yè)還計(jì)提了大規(guī)模存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。財(cái)報(bào)顯示，公司上半年資產(chǎn)減值損失達(dá)3.15億元，主要源于工業(yè)硅及有機(jī)硅產(chǎn)品庫存價(jià)值下跌。分析人士指出，這反映出硅基材料行業(yè)正面臨周期性下行壓力，下游需求增長放緩疊加前期擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致的庫存積壓，迫使企業(yè)通過減值釋放風(fēng)險(xiǎn)。

面對(duì)業(yè)績壓力，合盛硅業(yè)在財(cái)報(bào)中透露了應(yīng)對(duì)策略：一方面通過技術(shù)升級(jí)降低工業(yè)硅生產(chǎn)成本，另一方面加速布局高附加值硅基新材料領(lǐng)域，如半導(dǎo)體硅材料、硅碳負(fù)極等。公司近期公告顯示，其云南昭通水電硅一體化項(xiàng)目二期已進(jìn)入調(diào)試階段，預(yù)計(jì)將提升低成本產(chǎn)能占比。

不過，市場對(duì)合盛硅業(yè)的轉(zhuǎn)型前景仍存疑慮。分析人士認(rèn)為，合盛硅業(yè)需在控制成本、優(yōu)化產(chǎn)能結(jié)構(gòu)的同時(shí)，加快向高端硅基材料領(lǐng)域滲透，以應(yīng)對(duì)行業(yè)下行周期。未來，其云南項(xiàng)目能否順利達(dá)產(chǎn)、光伏板塊何時(shí)復(fù)產(chǎn)，將成為業(yè)績轉(zhuǎn)折的關(guān)鍵變量。

合盛硅業(yè)的困境折射出全球硅基材料行業(yè)的周期性波動(dòng)。2025年以來，受光伏裝機(jī)增速放緩、多晶硅產(chǎn)能過剩影響，工業(yè)硅需求增長乏力；同時(shí)，有機(jī)硅下游建筑、汽車等領(lǐng)域需求復(fù)蘇不及預(yù)期，進(jìn)一步壓縮企業(yè)利潤空間。據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)，2025年1-7月國內(nèi)工業(yè)硅累計(jì)產(chǎn)量同比下降9%，但庫存量仍維持高位。

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