盛達資源8月27日通過互動平臺披露，公司2025年半年度報告中存貨增加項主要源于金山礦業(yè)生產(chǎn)的含金銀精粉及金業(yè)環(huán)保的原材料儲備。結(jié)合當前市場價格走勢，金山礦業(yè)上半年生產(chǎn)的含金銀精粉已從三季度起逐步進入銷售階段，這一動態(tài)或?qū)粳F(xiàn)金流及下半年業(yè)績產(chǎn)生積極影響。 

存貨結(jié)構(gòu)解析與銷售策略調(diào)整 
根據(jù)公司財報數(shù)據(jù)，截至2025年6月末，存貨規(guī)模較期初增長約30%，其中金山礦業(yè)生產(chǎn)的含金銀精粉占據(jù)主要份額。上半年貴金屬價格波動導致企業(yè)普遍采取惜售策略，盛達資源通過階段性囤積高品位精粉，既可規(guī)避價格低谷風險，又能靈活匹配下游客戶需求。值得關(guān)注的是，金山礦業(yè)所在的內(nèi)蒙古地區(qū)銀礦資源豐富，其精粉產(chǎn)品含銀量達300克/噸以上，屬于市場稀缺的高附加值原料，三季度銷售啟動后有望快速獲得議價空間。 

業(yè)績表現(xiàn)與成本壓力并存 
2025年上半年，盛達資源實現(xiàn)營業(yè)收入9.06億元，同比增長6.34%，但歸母凈利潤同比下降15.03%至7009.64萬元。
成本端壓力顯著，營業(yè)成本同比上升8.01%，期間費用增幅達32.03%，主要受礦山開采難度增加導致的能耗上升及安全環(huán)保投入擴大影響。
盡管如此，公司資源儲備優(yōu)勢依然突出，旗下銀都礦業(yè)、金山礦業(yè)通過探礦增儲新增銀金屬量超500噸，鉛鋅金屬量亦有提升，為中長期生產(chǎn)提供保障。 

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年有色金屬工業(yè)增加值同比增長7.6%，行業(yè)整體呈現(xiàn)溫和復蘇態(tài)勢。
但貴金屬市場受美聯(lián)儲政策預期擾動較大，白銀價格年內(nèi)波動幅度超18%，企業(yè)需精準把握銷售節(jié)奏。

資源整合與產(chǎn)能釋放前景 
金山礦業(yè)資源儲量核實報告顯示，其銀、鉛、鋅金屬量均實現(xiàn)增長，探礦增儲成果為后續(xù)擴產(chǎn)奠定基礎。

盡管三季度銷售啟動帶來積極預期，但需警惕貴金屬價格波動對存貨價值的侵蝕。若美聯(lián)儲推遲降息或美元指數(shù)走強，可能導致白銀價格承壓，壓縮銷售利潤空間。同時，環(huán)保政策趨嚴或影響礦山開采進度，需關(guān)注內(nèi)蒙古地區(qū)生態(tài)保護紅線政策對生產(chǎn)的影響。 

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