2025年8月5日，長江現(xiàn)貨1#鈷均價報??268,000元/噸??，??單日下跌1000元??，結束7月下旬以來的暴漲行情。此次下跌是多重因素共振下的價格回調。
剛果（金）政策轉向：從“禁令”到“配額制”的預期落差
供需邏輯反轉：剛果（金）禁令初期，全球鈷供應缺口擴大，預計2025年短缺7.8萬噸，但印尼鎳鈷項目產能釋放部分對沖了供應壓力。8月后，市場意識到剛果（金）政策或從“全面禁令”轉向“配額制”，供應收緊預期減弱。
庫存去化壓力：盡管6月國內鈷庫存單月去化0.75萬噸，但全球8-9萬噸的原料庫存仍對價格形成壓制，產業(yè)鏈進入“去庫存”周期。
需求端：新能源汽車技術路線分化，無鈷化加速
2025年全球新能源汽車滲透率突破30%，但技術路線分化顯著削弱鈷需求：
磷酸鐵鋰（LFP）電池崛起：市占率達75%，完全規(guī)避鈷使用，直接壓縮鈷需求增速至12%。
無鈷電池技術突破：寧德時代鈉離子電池、蜂巢能源無鈷電芯（能量密度240Wh/kg，成本降8%-12%）實現(xiàn)量產裝車，2025年無鈷電池市占率預計達18%。
消費電子復蘇有限：盡管折疊屏手機、AR/VR設備帶動鈷酸鋰需求增長21%，但單機鈷含量提升40%仍難抵消動力電池領域需求萎縮。
投機資金撤離：價格波動加劇
7月鈷價單邊暴漲期間，市場情緒從“悲觀”轉向“樂觀”，但8月后：
政策不確定性：剛果（金）配額制細節(jié)未明，疊加歐盟電池法規(guī)（要求2027年起30%本土精煉鈷）推高供應鏈成本，資金選擇獲利了結。
技術替代風險：固態(tài)電池（2027年試產）若采用富鋰正極材料，可能進一步減少鈷用量30%，長期需求預期被下調。
未來走勢：短期震蕩，中長期中樞下移
短期來看，剛果（金）政策與下游需求將主導價格震蕩；中長期，無鈷化技術普及與再生鈷體系成熟，或推動鈷從“稀缺資源”回歸“普通工業(yè)金屬”。對于產業(yè)鏈企業(yè)而言，布局回收技術、多元化資源渠道，或是應對變局的關鍵。
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