2025年8月14日，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)，多晶硅、氧化鋁、硅鐵主力合約分別收跌3.2%、2.1%和2.4%，新能源及工業(yè)金屬產(chǎn)業(yè)鏈深度博弈，市場(chǎng)對(duì)前期產(chǎn)能擴(kuò)張集中修正，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下產(chǎn)業(yè)鏈上下游的再平衡壓力。 

多晶硅期貨的持續(xù)走弱與光伏產(chǎn)業(yè)階段性產(chǎn)能過剩直接相關(guān)。盡管全球光伏裝機(jī)需求保持增長(zhǎng)，但國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能集中釋放導(dǎo)致市場(chǎng)供大于求，當(dāng)前多晶硅庫存已超30萬噸，部分企業(yè)為加速去庫被迫讓利。與此同時(shí)，歐盟碳關(guān)稅政策升級(jí)推高海外市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻，加劇出口競(jìng)爭(zhēng)壓力。 

氧化鋁價(jià)格的回調(diào)則源于鋁產(chǎn)業(yè)鏈的傳導(dǎo)分化。電解鋁行業(yè)在豐水期復(fù)產(chǎn)加速的背景下，對(duì)氧化鋁需求保持剛性，但海外礦石供應(yīng)恢復(fù)及印尼進(jìn)口沖擊導(dǎo)致原料端寬松預(yù)期強(qiáng)化。
數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)氧化鋁開工率已攀升至84.7%，而下游光伏組件、汽車輕量化等領(lǐng)域增速邊際放緩，供需剪刀差持續(xù)擴(kuò)大。近期幾內(nèi)亞雨季導(dǎo)致的發(fā)運(yùn)延遲雖對(duì)礦價(jià)形成短期支撐，但難以扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)看空情緒。 

硅鐵期貨的弱勢(shì)運(yùn)行暴露出黑色系產(chǎn)業(yè)鏈的負(fù)反饋效應(yīng)。鋼廠在利潤(rùn)修復(fù)背景下維持高產(chǎn)，但建筑用鋼需求受高溫天氣抑制，導(dǎo)致硅鐵采購節(jié)奏放緩。
疊加蘭炭?jī)r(jià)格趨穩(wěn)削弱成本支撐，主產(chǎn)區(qū)企業(yè)復(fù)產(chǎn)意愿增強(qiáng)，市場(chǎng)供應(yīng)壓力進(jìn)一步凸顯。值得關(guān)注的是，神火股份等龍頭企業(yè)已啟動(dòng)技術(shù)改造以降低能耗，行業(yè)產(chǎn)能升級(jí)進(jìn)程或?qū)⒅厮芨?jìng)爭(zhēng)格局。 

當(dāng)前市場(chǎng)正處于政策預(yù)期與基本面博弈的關(guān)鍵階段。新能源產(chǎn)業(yè)鏈需警惕產(chǎn)能過剩與技術(shù)迭代的雙重風(fēng)險(xiǎn)，而工業(yè)金屬領(lǐng)域則面臨綠色轉(zhuǎn)型與成本控制的平衡考驗(yàn)。
隨著全球央行降息周期臨近，大宗商品定價(jià)邏輯或從供給主導(dǎo)轉(zhuǎn)向需求復(fù)蘇預(yù)期驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的庫存去化速度與技術(shù)突破進(jìn)度將成為下一階段行情的重要風(fēng)向標(biāo)。

【以上內(nèi)容不構(gòu)成投資決策依據(jù)。投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎?！?/p>