2025年9月10日，美國(guó)8月PPI數(shù)據(jù)超預(yù)期下滑，同比增長(zhǎng)2.6%、環(huán)比下降0.1%，顯著低于市場(chǎng)預(yù)期的3.3%和0.3%。這一數(shù)據(jù)猶如投入市場(chǎng)的“通脹降溫彈”，直接催化了美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)三次降息的強(qiáng)烈預(yù)期。當(dāng)日，現(xiàn)貨黃金價(jià)格在避險(xiǎn)需求與降息預(yù)期的雙重驅(qū)動(dòng)下，一度逼近3660美元/盎司，最終收漲0.45%至3639.81美元/盎司，刷新歷史高位。
降息預(yù)期成黃金上漲核心引擎
高盛最新報(bào)告指出，美聯(lián)儲(chǔ)可能在9月、10月、12月各降息25基點(diǎn)，終端利率降至3%-3.25%。荷蘭合作銀行更預(yù)測(cè)全年累計(jì)降息100基點(diǎn)，若新主席上任后鴿派勢(shì)力主導(dǎo)政策，降息幅度可能進(jìn)一步擴(kuò)大。市場(chǎng)已完全消化三次降息預(yù)期，黃金作為零息資產(chǎn)的吸引力顯著提升——降息將直接降低持有黃金的機(jī)會(huì)成本，同時(shí)寬松貨幣政策環(huán)境加劇了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，推動(dòng)避險(xiǎn)資金持續(xù)涌入黃金。
多重利好疊加助推金價(jià)狂飆
通脹數(shù)據(jù)強(qiáng)化寬松預(yù)期：美國(guó)8月核心PPI同比上漲2.8%，環(huán)比下降0.1%，顯示通脹壓力持續(xù)緩解。瑞銀財(cái)富管理指出，若關(guān)稅政策僅產(chǎn)生“一次性通脹效應(yīng)”，黃金有望在年內(nèi)沖擊3700美元/盎司。
機(jī)構(gòu)與央行持續(xù)增持：世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，二季度全球黃金ETF凈流入55億美元，金條與金幣投資同比激增11%至307噸，中國(guó)市場(chǎng)需求同比暴漲44%至115噸。
地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升溫：加沙地帶沖突升級(jí)、法國(guó)政治危機(jī)加劇歐元區(qū)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)全球避險(xiǎn)情緒持續(xù)發(fā)酵。
技術(shù)面與市場(chǎng)情緒共振
從盤面表現(xiàn)看，黃金突破3600美元后呈現(xiàn)典型“多頭極強(qiáng)單邊上行”特征。技術(shù)分析師楊陽(yáng)指出，黃金依托3580美元關(guān)口展開(kāi)強(qiáng)勢(shì)突破，日內(nèi)回踩3620美元后可繼續(xù)看漲至3700美元。北歐聯(lián)合銀行商品策略主管Ole Hansen更預(yù)言，若勢(shì)頭延續(xù)，金價(jià)可能沖擊3800美元。國(guó)內(nèi)金飾市場(chǎng)方面，北京周大福、老鳳祥等品牌金價(jià)已突破1070元/克，盡管促銷優(yōu)惠達(dá)60元/克，仍難擋消費(fèi)者“搶金潮”——投資者普遍認(rèn)為，在銀行存款利率低迷背景下，黃金是更穩(wěn)妥的資產(chǎn)配置選擇。
風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)并存
通脹反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)：若關(guān)稅政策導(dǎo)致核心通脹超預(yù)期回升，可能迫使美聯(lián)儲(chǔ)推遲或減少降息幅度，對(duì)金價(jià)構(gòu)成壓力。
美元走勢(shì)波動(dòng)：美元指數(shù)與黃金通常呈負(fù)相關(guān)，需警惕美聯(lián)儲(chǔ)政策動(dòng)向?qū)γ涝獏R率的影響。
市場(chǎng)情緒切換：短期金價(jià)若快速突破3660美元阻力位，可能引發(fā)多頭獲利了結(jié)，導(dǎo)致技術(shù)性回調(diào)。
未來(lái)展望：黃金配置價(jià)值凸顯
南開(kāi)大學(xué)金融學(xué)教授田利輝指出，在貿(mào)易摩擦加劇、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)的背景下，黃金的避險(xiǎn)屬性與歷史地位使其成為資產(chǎn)配置的優(yōu)選。長(zhǎng)期來(lái)看，全球央行購(gòu)金需求、實(shí)物投資增長(zhǎng)及穩(wěn)定的黃金產(chǎn)量將持續(xù)推動(dòng)金價(jià)中樞上移。對(duì)于投資者而言，當(dāng)前需密切關(guān)注9月17日美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議決議，以及美國(guó)8月CPI數(shù)據(jù)對(duì)通脹走勢(shì)的進(jìn)一步指引。
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