在美聯(lián)儲(chǔ)杰克遜霍爾會(huì)議前的靜默期，全球金融市場進(jìn)入事件驅(qū)動(dòng)的"觀察模式"，白銀價(jià)格則呈現(xiàn)出技術(shù)面主導(dǎo)的震蕩格局。亞洲時(shí)段現(xiàn)貨白銀在37.80美元區(qū)域獲得買盤支撐，滬銀主力合約同步走高，市場交投情緒偏暖，但關(guān)鍵技術(shù)位博弈與宏觀事件的不確定性仍構(gòu)成短期主要矛盾。

一、價(jià)格動(dòng)態(tài)：技術(shù)支撐引發(fā)反彈，但上方壓力猶存

周一亞洲時(shí)段，現(xiàn)貨白銀在37.80美元附近（對應(yīng)滬銀9200元/千克）觸底回升，截至10:15報(bào)38.10美元/盎司，漲幅0.3%。這一走勢驗(yàn)證了200周期簡單移動(dòng)平均線（SMA）的技術(shù)支撐有效性——該指標(biāo)當(dāng)前位于37.75美元附近，歷史上多次成為白銀中期趨勢的關(guān)鍵分水嶺。

從盤面結(jié)構(gòu)看：

下方支撐：若37.75美元被有效跌破，將引發(fā)技術(shù)性拋售，目標(biāo)指向37.50美元（近期震蕩低點(diǎn)）及37.00美元關(guān)口。更極端情況下，月線級別擺動(dòng)低點(diǎn)36.20美元區(qū)域或面臨考驗(yàn)。

上方阻力：38.20-38.25美元區(qū)域構(gòu)成第一道壓力帶，該位置聚集了多頭止盈盤與空頭回補(bǔ)力量。若突破成功，短期目標(biāo)將上移至38.50-38.55美元（中期震蕩中樞），進(jìn)而挑戰(zhàn)38.75美元的數(shù)周高點(diǎn)及39.00美元心理關(guān)口。

二、驅(qū)動(dòng)因素：宏觀事件與技術(shù)面的博弈

1. 美元指數(shù)的"異常靜默"

8月以來，美元兌日元走勢與美日利差、市場波動(dòng)率及風(fēng)險(xiǎn)偏好等傳統(tǒng)驅(qū)動(dòng)因素脫鉤，反映出市場在杰克遜霍爾會(huì)議前的謹(jǐn)慎情緒。這種"無方向波動(dòng)"為白銀提供了相對穩(wěn)定的外部環(huán)境，但需警惕特朗普政策言論或地緣事件引發(fā)的突發(fā)波動(dòng)。

2. 震蕩指標(biāo)的矛盾信號(hào)

盡管日線級別相對強(qiáng)弱指數(shù)（RSI）維持上行態(tài)勢，暗示短期反彈動(dòng)能未竭，但MACD指標(biāo)的快慢線粘合預(yù)示趨勢性機(jī)會(huì)有限。這種技術(shù)面的"多空拉鋸"與當(dāng)前市場環(huán)境高度吻合——在美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾周五講話前，資金更傾向于區(qū)間操作而非趨勢性押注。

3. 實(shí)物需求與投機(jī)資金的角力

現(xiàn)貨市場成交積極顯示實(shí)盤買需支撐，但CFTC持倉數(shù)據(jù)顯示，截至8月13日，管理基金的白銀凈多頭頭寸已連續(xù)三周縮減，反映投機(jī)資金對上方壓力的謹(jǐn)慎。這種"實(shí)盤買、投機(jī)觀望"的格局，或?qū)е聝r(jià)格在關(guān)鍵技術(shù)位附近反復(fù)震蕩。

三、風(fēng)險(xiǎn)事件與操作策略

1. 本周焦點(diǎn)：杰克遜霍爾會(huì)議

鮑威爾的講話內(nèi)容將直接影響市場對美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑的預(yù)期，進(jìn)而左右美元指數(shù)與貴金屬走勢。若其釋放"漸進(jìn)式降息"信號(hào)，可能緩解白銀上行壓力；但若強(qiáng)調(diào)"數(shù)據(jù)依賴"，或延長當(dāng)前的震蕩格局。

2. 技術(shù)面交易策略

短線操作：在37.75-38.25美元區(qū)間內(nèi)高拋低吸，嚴(yán)格設(shè)置20美分止損。突破38.25美元可跟多，目標(biāo)38.50美元；跌破37.75美元?jiǎng)t反手做空，目標(biāo)37.50美元。

波段布局：若白銀有效站穩(wěn)38.50美元，可輕倉試多，目標(biāo)39.00美元；若下破37.00美元，則中期趨勢轉(zhuǎn)為看空。

3. 跨市場對沖機(jī)會(huì)

考慮到白銀與黃金的比值處于近五年高位（約84:1），可關(guān)注做多黃金/做空白銀的套利機(jī)會(huì)，鎖定價(jià)差修復(fù)收益。

四、中長期視角：工業(yè)屬性與避險(xiǎn)需求的再平衡

盡管短期受宏觀事件主導(dǎo)，但白銀的工業(yè)屬性（光伏用銀、電子制造）與避險(xiǎn)屬性的再平衡將決定中長期趨勢。全球光伏裝機(jī)量持續(xù)攀升疊加AI服務(wù)器需求增長，或?yàn)榘足y提供基本面支撐；而地緣政治不確定性則可能階段性推升避險(xiǎn)買盤。

技術(shù)面與基本面共振點(diǎn)：若白銀在37.00-38.75美元區(qū)間完成震蕩整理，且美聯(lián)儲(chǔ)降息周期正式開啟，則第四季度有望挑戰(zhàn)40美元大關(guān)。

本文內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資需謹(jǐn)慎，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。