2025年8月18日，長江有色金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，0#鋅現(xiàn)貨均價(jià)報(bào)22330元/噸，1#鋅報(bào)22230元/噸，單日跌幅均達(dá)150元/噸，延續(xù)上周跌勢，市場看空情緒濃厚。期貨市場同步承壓，主力合約收于近三個(gè)月低位，持倉量縮減反映市場避險(xiǎn)情緒升溫。

庫存壓力持續(xù)累積。社會庫存連續(xù)多周增加，當(dāng)前庫存水平已突破關(guān)鍵閾值，較前期低點(diǎn)增幅顯著。冶煉企業(yè)維持高開工率，疊加終端消費(fèi)未現(xiàn)明顯回暖，導(dǎo)致供需矛盾進(jìn)一步加劇。
進(jìn)口礦加工費(fèi)維持低位，但冶煉利潤修復(fù)有限，部分企業(yè)因成本壓力調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏。

需求端分化明顯。傳統(tǒng)領(lǐng)域需求疲軟態(tài)勢延續(xù)，基建及房地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域用鋅量同比下滑。新興需求領(lǐng)域表現(xiàn)分化，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈用鋅需求保持增長，但光伏及儲能領(lǐng)域增速放緩。市場對旺季需求預(yù)期偏向謹(jǐn)慎，下游企業(yè)補(bǔ)庫意愿較弱，現(xiàn)貨成交維持貼水狀態(tài)。

技術(shù)形態(tài)顯示下行趨勢。主力合約日線級別跌破關(guān)鍵支撐位，技術(shù)指標(biāo)呈現(xiàn)空頭排列，下方存在進(jìn)一步下行空間。資金面呈現(xiàn)凈流出態(tài)勢，產(chǎn)業(yè)資本套保需求增加，市場整體缺乏反彈動能。

外部因素?cái)_動加劇。國際大宗商品市場波動及匯率變化對鋅價(jià)格形成持續(xù)擾動，主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策調(diào)整預(yù)期或加劇短期價(jià)格波動。長期來看，全球鋅礦供應(yīng)寬松格局未改，行業(yè)產(chǎn)能過剩壓力仍存。

當(dāng)前鋅價(jià)已部分反映基本面利空，但若庫存去化不及預(yù)期，價(jià)格或延續(xù)弱勢震蕩。短期關(guān)注政策面動向及下游需求復(fù)蘇節(jié)奏，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)為主，中長期關(guān)注成本支撐位附近布局機(jī)會。

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